Deriva de las ideas de Graham pero ha evolucionado mucho, el propio Warren Buffett ya no es para nada Deep Value, porque se dió cuenta de muchas cosas.
Las ideas básicas de Graham siguen siendo ciertas : Ver las empresas con perspectiva empresarial, la parábola del señor mercado y el concepto de Margen de Seguridad.
Es decir, comprar cosas por menos de lo que valen, y lo que vale algo es el valor descontado a una tasa adecuada de los flujos FUTUROS que va a generar, que no son ni FCF ni ganancias en base al GAAP, sino los owner's earnings.
Los múltiplos son sólo el reflejo del DCF medio que el mercado hace, pero el Value investing no es comprar a múltiplos bajos porque una empresa puede que efectivamente se los merezca, y Coca-cola a PER 15 es una ganga y tienes margen de seguridad.
Por otro lado, el propio Warren Buffett ya explicó en una de sus cartas que el PER y el valor contable no tienen NADA que decir en cuanto a la valoración de la empresa, y tiene razón, y yo a Warren le haría caso, jeje.
Los dividendos tampoco son importantes y menos en el largo plazo en el que te interesa el interés compuesto. Philip Fisher es otro pilar del Value Investing y recomensaba acciones sis dividendo. Berkshire no tiene dividendo. El dividendo sólo es bueno cuando no tienes oportunidades para crecer, ni para hacer adquisiciones, ni para quitarte deuda ni para recomprar acciones, entonces sí.
En Dic 2014 el EV/OCF de Amazon era de 21 veces. Para una empresa de esa calidad y crecimiento es caro?, para nada.
Te dejo la carta de Bill Nygren, inversor en valor muy muy bueno sobre Amazon:
http://www.gurufocus.com/news/267518/bill-nygrens-oakmark-fund--second-quarter-2014-letter