Ganar dinero con la prima de riesgo

Hace dos años la prima de riesgo pasó de ser una gran desconocida a estar en boca de todo el mundo. Por eso, probablemente hoy todos sepamos los que es una prima de riesgo (diferencial de crédito) pero no que hay varias primas y cómo podemos sacar dinero de estas. Déjenme que me explique:

Aunque la siguiente propuesta suene como algo para inversores de alto riesgo no lo es, más bien todo lo contrario: está más pensada para inversores en renta fija que busquen algo de rentabilidad en un mundo (el de la renta fija) en el que hay poco que “rascar” en cuanto a rentabilidad para 2014.

La idea es comprar una cartera de bonos de gobiernos periféricos (fundamentalmente Italia y España) con el objetivo de que se produzca una disminución de spreads:

Una de las posibles formas de instrumentalizar la idea de inversión es a través del Generali Is Euro Short Term Bond, un fondo de inversión que invierte en bonos de Gobiernos europeos de países periféricos con una duración ligeramente superior a un año.

Para esta propuesta hay dos fuentes de rentabilidad:

• Rentabilidad por carry (lo que ofrece el cupón según transcurre el paso del tiempo): la cartera de bonos tiene una duración en torno a un año con un cupón de 2,45%.
• Rentabilidad por diferenciales de crédito (las primas de riesgo): la caída en la percepción del riesgo y por tanto de las primas generará incrementos en el valor de los bonos.
• La idea del producto es superar un 4% de rentabilidad con nivel de volatilidad y riesgo de duración muy bajos.

 Aunque no parezca mucho, es un objetivo de rentabilidad razonable. Para eso hay que ver los ratios de riesgo de la cartera del fondo:

• Bajo nivel de volatilidad = 1.37 (un fondo de renta variable puede tener una volatilidad de 15 fácilmente)
• El riesgo de curva es bajo (duración 1 año).
• Existe el riesgo que los diferenciales no se estrechen o se amplíen (lo contrario de lo que estamos queriendo jugar)

Conclusión: es una alternativa conservadora de renta fija. Si queremos mayores rentabilidades tendríamos que ir a fondos de renta variable de zonas periféricas que no se parecían en nada a la idea en términos de riesgo.