La fracturación hidráulica o fracking es una técnica para facilitar la extracción de gas y petróleo del subsuelo. El procedimiento consiste en la perforación de un pozo vertical en el cual, una vez alcanzada la profundidad deseada (generalmente más de 2500 metros de profundidad), se inyecta en el terreno agua a presión mezclada con productos químicos, con el objetivo de ampliar las fracturas existentes en el sustrato rocoso que encierra el gas o el petróleo, y favorecer así su salida hacia la superficie. Habitualmente el material inyectado es agua con arena y productos químicos, lo cual favorece la creación de canales para que fluyan los hidrocarburos.
Empresas como Halliburton Company, el proveedor más grande del mundo de servicios de fracturación hidráulica a empresas petroleras, están sufriendo también los efectos del crudo barato. Con el boom del fracking algunas empresas como CBT (+500% desde 2009) o HAL (+483% desde 2009), subieron en Bolsa un 98,3% de media anual durante estos cinco últimos años. En 2009 el beneficio por acción de HAL fue de 1,26$, en 2014 pasó a ser de 4,11$.
La caída continuada en el precio del crudo de los últimos meses, sin embargo, ha provocado desde 2014 fuertes caídas en las cotizaciones de ambas empresas (-42% y -40% respectivamente), por la incertidumbre que actualmente hay en el sector petrolero:
Otras empresas como XOM, CVX, HP o NOV están también sufriendo las consecuencias del petróleo barato. Aunque la demanda mundial de petróleo sigue en aumento, el fuerte descenso en el precio del crudo no está ayudando a que la cotización de muchas empresas remonten el vuelo (los márgenes se han reducido de forma notable). La estrategia de la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) tampoco está ayudando demasiado, decidió seguir en su línea y sigue sin pisar el freno de la producción:
"La Organización de Países Exportadores de Petróleo ha declarado que sus 12 países miembros produjeron 30.980.000 de barriles diarios en mayo, su nivel más alto desde septiembre de 2012 y un aumento interanual de casi 4%. Arabia Saudí e Irak representan más de tres cuartas partes de ese crecimiento. La OPEP produce casi un millón de barriles de petróleo por día (por encima del objetivo que el cartel había fijado). La mayor parte de ese exceso proviene de dos países: Arabia Saudita e Irak. Irak bombeó alrededor de 3,8 millones de barriles al día en mayo. Arabia Saudita produjo 10,3 millones de barriles diarios".
Lo que parecían buenas inversiones cuando el precio del petróleo rondaba los 100$, ya no suena tan bien cuando el barril de petróleo americano cotiza por debajo de los 50$. No se esperaba (o algunos sí) una caída tan abrupta del precio del petróleo, y sus efectos parece que no están siendo nada buenos para las cotizaciones de muchas empresas. Las empresas petroleras necesitan un precio del crudo mayor para ampliar márgenes y ser rentables (el WTI ya está por debajo de los 50$). Quizás lo más inteligente habría sido ver el vaso medio vacío y operar con cortos para aprovechar la caída de las cotizaciones (algo que no resultaba fácil de ver).
Parece que las empresas que más van a sufrir son las de menor capitalización, para las de mayor capitalización, la situación actual puede representar una buena oportunidad de compra (analizando bien las compañías y siendo selectivos en las adquisiciones). La reducción de márgenes y la incertidumbre entorno al sector ha afectado a la cotización de empresas como CVX, XOM, NOV y HP que ven como sus cotizaciones se aproximan cada vez más a su valor en libros. A muchos inversores la nueva situación del sector parece haberles cogido por sorpresa (hemos visto como algunas de estas empresas han pasado de máximos a cotizar por debajo de su valor contable en algunos casos como NOV). Podemos ver los gráficos de las cuatro empresas a continuación:
En "carteras modelo" como la de Warren Buffett, el crudo ya no tiene tanto peso:
| Financials | 44.71 | |
| Consumer Staples | 24.47 | |
| Information Technology | 12.73 | |
| Consumer Discretionary | 4.64 | |
| Services | 3.97 | |
| Health Care | 3.14 | |
| Industrials | 2.54 | |
| Industrial Goods | 1.46 | |
| Materials | 1.16 | |
| Telecommunications | 0.68 | |
| Consumer Goods | 0.44 | |
| Energy | 0.09 |
Los consumidores estadounidenses (en general) sí se beneficiaron de los precios bajos del petróleo, en especial para llenar los depósitos de gasolina de sus vehículos o calentarse durante el invierno. Pero hay "damnificados" también, gente presuntamente enferma o que no usa agua en sus casas por miedo a que esté contaminada (según el testimonio de algunos de los protagonistas del documental de Fox de sus grifos no sólo salía agua, también gas y otras sustancias tóxicas).
La caída en el precio del petróleo desincentiva la producción y hace menos rentable a muchas empresas que ven como sus cuentas empiezan a descuadrar. Llegados a este punto, se nos plantean algunas dudas: ¿Los perjuicios que provoca el fracking sobre la economía global son mayores que los beneficios? ¿O es al contrario? ¿En qué nos basamos para valorar dichos beneficios?.
Twitter: @Serts1
