Hoy comienzo, precisamente el día de mi cumpleaños, esta sección que pretende ser semanal y en la que elegiré un gráfico con el fin de comentarlo brevemente. Intentaré que la mayor parte de las veces sean gráficos que elaboro personalmente con datos que voy recopilando, aunque también es posible que eliga algún gráfico que encuentre relevante de alguna casa de análisis, economistas, etc... Por último, me gustaría agradecer a Hugo Ferrer la oportunidad que me brinda de colaborar en su excelente blog. Espero que os resulte interesante y cualquier comentario, sugerencia, o consulta son bienvenidos. Gracias.
El gráfico de esta semana representa los flujos de fondos de inversión en la categoría de renta variable o acciones frente a la evolución semanal del índice S&P 500 desde el año 2007.
De hecho, es un parámetro que analizo semanalmente a partir de los datos que publica el Investment Company Institute, debido a que en los últimos tiempos, quizá más que nunca, está actuando bastante bien como indicador contrario.
Como se puede observar, los momentos en que los invesores minoristas, aquéllos que suelen ser los que más invierten en fondos de inversión, retiran dinero de fondos de bolsa, han sido tradicionalmente buenos puntos de entrada en el mercado.
Obviamente, no es necesariamente siempre esto así, ya que se necesita también el consenso de estos partícipes para que las bolsas continúen subiendo. En cualquier caso, además de comprobar el miedo que sigue latente por parte de los inversores, es significativo como en las últimas semanas han decidido realizar compras netas. La última vez que sucedió esto, a principios del año pasado, llegaron a entrar prácticamente en los máximos del índice que estamos alcanzando de nuevo ahora.
Al comenzar las caídas posteriores, se vieron reembolsos semanales a niveles del pánico de Octubre de 2008. Como comentaba antes, éstos fueron buenos puntos de entrada, ya que marcarían suelos en los mercados. Incluso en Enero de 2007, cuando también se vieron fuertes salidas, aunque posteriormente la bolsa continuaría cayendo mucho más, se produjo un suelo temporal desde el que el S&P 500 subió aproximadamente un 8%.
Curiosamente, esta semana he visto en varios lugares el gráfico mensual de estos flujos, supongo que como indicativo de la aversión al riesgo que ha existido hasta ahora. No es nada despreciable comprobar cómo el mes de Enero fue el noveno mes consecutivo de reembolsos, lo que representa el mayor número de salidas consecutivas desde 1984, que es todo el histórico que yo manejo.
Otro de los motivos por el que sigo este indicador es que, a diferencia de una encuesta de sentimiento, dónde los inversores a veces pueden decir una cosa y luego hacer otra, éstos son datos reales del mercado. Si bien es cierto que representa sólo una parte del mercado, al tener muchos otros instrumentos disponibles para operar, considero que atender a esta información puede ser relevante. Por ejemplo, y cómo curiosidad, teniendo en cuenta el total de activos, los ETF's en acciones sólo representan un 14.5% del total de los fondos de inversión de bolsa, con 804,268 millones de dólares frente a los 5,542.6 billones a finales del pasado mes de Enero.
