Parece que los nubarrones que acechaban el capitolio de Washington se han disipado al menos hasta el proximo 7 de Febrero fecha de caducidad del ultimo aumento de techo de deuda. Según el reciente acuerdo se creara una comisión de estudio y seguimiento del problema pero la cosa pinta mal, los republicanos no quieren subir impuestos y los demócratas no quieren reducir el gasto público. Mientras la presidencia y el congreso estén divididos tendremos mas show.
El entramado del famoso techo de deuda tiene su historia. Los padres fundadores de la constitución americana tenían muy claro el peligro que conllevaba el endeudamiento, por tanto ya se especificaba de manera taxativa en la constitución que el gasto extraordinario de la administración solo lo podía autorizar el congreso. El problema comienza a surgir durante la primera guerra mundial cuando las necesidades de endeudamiento empiezan a ser recurrentes, por tanto para evitar las numerosas reuniones del congreso que ello ocasionaba se aprobó en 1917 el llamado techo de deuda con lo que el tesoro tiene libertad para endeudarse sólo hasta unos limites, precisamente los que marca el techo de deuda.
Así pues, hay un antes y un después de 1917, antes el congreso tenia que aprobar cada uno de los créditos en que incurría la administración, después, y hasta hoy día, basta con que el congreso apruebe, o no, el aumento del techo de deuda. Desde que Obama fue elegido presidente en 2009, durante los primeros dos años el problema quedaba silenciado porque el congreso era demócrata. A partir de 2010 la mayoria del congreso es republicana y ahí donde entra el conflicto porque Obama prácticamente ha doblado la deuda publica desde su proclamación. Las negociaciones y las concesiones entre ambos son tensas y el acuerdo no llega hasta ultima hora como es típico en Estados Unidos, no obstante el refrán de "tanto va el cantaro a la fuente que la final se rompe" no seria descabellado que algún día se hiciera realidad. Veremos lo que sucede a partir del 7 de Febrero de 2014 porque un impago del bono americano produciría tal tsunami que el mundo entero se resentiría.
A lo largo de casi un siglo, la deuda publica ha pasado por diversas etapas según las necesidades del país:
Lo que esta claro viendo el gráfico es que la constitucion protegía al país del endeudamiento ya que en aproximadamente 130 años la deuda publica apenas supero el 20% del PIB, sólo durante un breve periodo de tiempo. Las cosas fueron muy distintas a partir de 1917:
Ya en el periodo del techo de deuda, un primer pico de deuda publica se situó en 1945, evidentemente la crudeza de la gran depresión de los años 30 hizo necesaria una política Keynesiana, la del New Deal, que junto con la segunda guerra mundial hicieron inevitable ese endeudamiento del 120% del PIB. Un segundo pico, el actual, ya sobrepasa el 100% del PIB. Bien es cierto que a partir de 1945 la deuda se fue drenando poco a poco hasta situarse a un nivel ligeramente por debajo del 40% del PIB durante los años 70. Evidentemente el poderio de la nación y su desarrollo económico de la posguerra hicieron muy factible la amortización de dicha deuda junto con un largo ciclo alcista economico bursátil, todo ello debido a un importante detalle que muchas veces pasa desapercibido, la deuda privada era reducida.
Como podemos ver en el grafico, en 1945 la deuda privada nada tenia que ver con la publica, un 40% por un 120% del PIB. En la actualidad la situación es muy diferente, un 250% de deuda privada por un 100% de deuda publica. Ya no se trata solamente de ir drenando la deuda publica sino también la privada y con una deuda privada tan alta es muy difícil ir reduciendo la publica por lo que el culebrón del techo de deuda continuara en Febrero de 2014.
Desde el final de la recesión en Junio de 2009, la deuda total americana ha bajado un 30% pero continua siendo muy elevada, aproximadamente de un 350% del PIB, siendo del 250% la privada y del 100% la publica. Una deuda total tal alta si podría resultar una bomba de relojería y su estallido bien podria prooducir un tsunami que se reflejaría en las bolsas como el periodo cíclico que Robert Prechter afirma como venidero.
Pero todo esto es especulación, los nuevos máximos históricos en la renta variable americana y en el apalancamiento presagian un final de año 2013 excelente. En Febrero de 2014 continuará un nuevo capitulo del culebrón " techo de deuda"
