En una entrada anterior ya vimos que el ratio NAAIM (sentimiento del gerente) esta actualmente en máximos históricos, lo cual, no es ningún secreto, indica que el precio se mueve en zona abrupta de potencial techo . Hay que matizar que no se disponen de datos mas allá de 2006 con lo que hay poca base histórica de este dato de sentimiento:
El nivel actual ha superado el maximo de 2006, como no disponemos de una base de datos extensa lo que podemos hacer es seguir muy de cerca la comparativa de este ratio con el SP500 indicando, grosso modo, que un alto nivel es zona de techo y un bajo nivel lo es de suelo.En el gráfico lo que si podemos apreciar es que cuando el indicador hace un máximo viniendo bien de la zona de origen en 2006 o bien de zonas de sobreventa, un primer máximo ha actuado de simple alerta, no produciéndose ninguna corrección importante hasta sucesivos picos normalmente inferiores aunque pueden ser iguales como en el caso de la primavera-verano de 2010:
Después del primer pico se suele producir la típica distribución de techo,con subidas y bajadas engañosas como sucedió en 2007 y también en los techos provisionales de 2010 y 2011. Por supuesto que nada indica que el indicador no pueda desplomarse en vertical después del primer pico pero en el pasado no sucedió así. Sería lógico pensar que tenemos por delante una distribución y solo el tiempo dirá lo larga que será, además los relativamente buenos datos macro no invitan a una caída como la del 2000 y 2008.
Respecto a los ratios Rydex, comparemos los gráficos del ratio del fondo alcista NOVA con el bajista URSA de hace unas semanas con los últimos actualizados:
La media de 14 dias del ratio Nova/Ursa se sigue acercando a cero, nivel de equilibrio entre ambos fondos, actualmente al estar la media de 14 dias en zona positiva sigue predominando el fondo alcista alcista.a nivel intermedio tambien se acerca al equilibrio.
De momento el ratio Ursa /nova hace que siga predominando el fondo alcista sobre el bajista aunque ya cerca del punto de equilibrio.No cabe duda de que el fondo Rydex URSA esta en tendencia bajista de hace muchos años según este gráfico de primeros de año 2013, lo cual tampoco quiere decir que haya un peligro inminente de caidas porque al igual que en el caso del VIX, pueden estar largos periodos en zona de mínimos y el SP500 seguir subiendo:
A nivel mas general dentro de la gama de fondos bajistas, éstos siguen estando en mínimos y parece que se han cronificado en la zona baja, los fondos alcistas no acompañan al SP500 en la subida del índice, entonces ¿en que fondos Rydex ha entrado dinero?
El dinero que hace tres meses parecía que había ido al mercado MoneyMarket parece que vuelve a salir de él como marca el gráfico del ratio porcentaje de los fondos del mercado de dinero respecto al total de fondos Rydex::
No obstante,tal como esta de bajista el total de activos Rydex no parece que el dinero se haya dirigido ni a los fondos alcistas ni a los bajistas de una manera clara:
Especulando quizás mas de la cuenta, es posible que los inversores hayan perdido interés por los fondos Rydex. Obviando esta hipótesis y viendo el siguiente gráfico, por un lado los fondos alcistas apalancados están en un nivel mas bien bajo(linea verde del subgráfico) con potencial de subida, por otra parte el ratio global de fondos Rydex con apalancamiento esta lejos de la banda superior de sobrecompra en donde el indice SP500 tuvo severas correcciones en el pasado. Con estas dos premisas, todavía no habría llegado el techo de mercado de renta variable americana:
