Hace más de un año que publicamos un artículo (aquí) hablando del famoso ratio de Buffett (Market Capitalization to GDP) aplicado al mercado español. Trece meses después, y más de un 30% de revalorización del IBEX 35 desde aquella fecha, conviente echar un vistazo de nuevo al mismo.
Como ya sabréis, el cálculo del ratio es muy sencillo. Se trata de dividir la capitalización del mercado (en millones de €) entre el PIB del país (en millones de €). Los datos disponibles de PIB facilitados por Eurostat alcanzan hasta el año 2013, por lo que el cálculo para los meses del presente año se han realizado asumiendo un crecimiento del PIB del 1%, tal y como ha estimado la OECD.
A continuación podemos ver la evolución del ratio de Buffett desde el año 1993 hasta el mes de abril del 2014, es decir, 21 años y 4 meses, espacio de tiempo más que suficiente para poder extraer conclusiones válidas.
Como podemos apreciar, la valoración actual del mercado bursátil español se encuentra en niveles similares a los alcanzados a mediados del año 2005 (dos años antes del techo de mercado del 2007) y justo por debajo de los niveles alcanzados en la burbuja tecnológica. Ahora es cuestión vuestra decidir qué hacer y reflexionar sobre si la bolsa española está cara, barata o en una burbuja.
Más allá del tema de las valoraciones, que sirve poco (o nada) para especular a corto plazo, la economía española, como hemos venido diciendo, sigue mejorando de forma progresiva (aquí), lo cual debería traducirse en subidas bursátiles a medio plazo.
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Por cierto Wuarren esta viejo de "narices", nos tendria que contar cual es su secreto de su longevidad,esta claro que sus inversiones no le acortan su vida.
Hola Jorge, gracias por el gráfico que no había visto antes, es muy interesante. Veo dos cosas que me llaman la atención, por una parte la línea es una ¿media o una mediana? creo que la mediana reflejaría mejor el nivel de referencia del mercado. Por otra parte parece que los primeros años del mercado son los que llevan hacía abajo ese nivel de referencia y, sin embargo, por ser los primeros también parece que no son los significativos, es decir que posiblemente distorsionen más que ayuden a indicar el nivel real de referencia.
Gracias otra vez y un saludo,
Alberto, aquí te dejo el gráfico con la mediana en lugar de la media. Se pasa de una media de 0.677 a una mediana de 0.723, es decir, un 7% más arriba.
Es posible que una mediana refleje mejor los precios, dado que los primeros años tirán hacia atrás esa media. Lo que pasa es muy similar al CAPE Shiller para Estados Unidos. Los últimos 15 años aprox estamos viviendo una temporada de valoraciones más elevadas que los 15 años anteriores.
En todo caso, todos los datos están calculados de la misma manera, por lo que son plenamente válidos.
Realmente esos primeros años también bajan la mediana, aunque ésta para series de datos siempre da una idea más clara del nivel medio de referencia. Creo que en el caso español esos años tan bajos tiene que ver con que eran los inicios del mercado.
Por cierto muchas gracias por el gráfico con la mediana que no he dicho nada!
