El límite

9 de diciembre, 2018 Incluye: SPX 33

Tras los últimos artículos, donde dábamos oportunidad de incorporarnos a la tendencia alcista en USA, he vuelto a revisar la situación, tiene mucho que ver los movimientos acaecidos en la ultima semana, movimientos erráticos,  muy incómodos, o dicho de otra manera, ha vuelto una volatilidad que tras el siguiente estudio me ha hecho reflexionar.

Y no es otra cosa, que la estadística de el SP500 de años donde se han visto caídas superiores al 2 y 3%

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Si os fijáis, por suerte, el indice madre ( SP500) es bastante dócil, y son muchos los años tranquilos, como el año pasado, pero me llama la atención, lo que está ocurriendo en 2018, y es que han aumentado los días de grandes caídas, lo que empieza a ser anormal, si se fijan, en la corrección de 2016, no se vivieron días de tan graves caídas, y está cuestión me esta haciendo replantearme el escenario, y sí verdaderamente no estamos ya en una situación que marca un año 2019 bajista y muy difícil.

Por otro lado, en el aspecto psicológico mediático, el escenario no me cuadra:

Noticia del Viernes:

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Que prensa financiera,  como el FINANCIAL TIMES, plantee este escenario como inminente , no deja de chocarme, que se pueda producir el chocazo (valga al redundancia) .

Todos estos tipos de noticias, lo he vivido anteriormente, sobretodo finales 2015 principios de 2016, y al final el efecto fue lo contrario, pero como me comentaban en el anterior articulo,¿podría ser qué esta vez acertaran? .

De lo del trallazo del tema de la CURVA, ya ni os cuento, dan ganas de ponerse corto porque nos vamos a hacer millonarios, jajaja.

Todo son comparativas, escenarios adversos, todo muy oscuro, etc etc etc.

Pero un inversor, no puede autocreerse sus propios sesgos, es esa mentalidad abierta, la que nos hace no cerrarnos a ninguna argumentación, por suerte los analistas técnicos, no solemos tener creencias, sesgos, solo se actúa, bajo un tipo de parámetros.

La comodidad está por encima del acierto, no podemos estar en el mercado, bajo el prisma del desasosiego, y los años estos, en los que se incrementan la volatilidad, no pasa nada por estar más a la defensiva, o limitar la exposición, hasta ver comodidad.

VIX histórico comparativa SP500 :

                                                                                                                                                 

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Aquí os traigo el escenario, ¿estamos en un punto parecido a 2007?, la respuesta a esta pregunta estaría cercana, muy cercana.

VIX DIARIO:

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Es que esta zona es clave, repito clave, sí se sobrepasa, aquí hay que esperar ya, no queda otra, quizás a futuro, el vix se situará en niveles debajo de 16, debajo de media de 50 sesiones, situación más cómoda.

VIX MENSUAL:

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¿2007?, ¿vamos a ver un susto parecido a 2008?

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La semana que viene se me antoja clave, tras la vela semana que hace vix, en otras estadísticas,  en  la semana posterior hay reversión o susto, y ya tendríamos que esperar .

El limite: 

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Esta zona es clave, y como técnico, tengo que respetar los limites, mis limites.

La exposición correcta en renta variable seria un 30 / 40% en estos momentos, técnicamente sin mas argumentos, no significa, que en caso de superar esta zona vayamos a asistir a un castañazo o inicio de mercado bajista, es solo matemática de probabilidad estadística, un vix superior a 25/26 podrá desencadenar un escenario muy problemático, pero también hacer un reversal, quizás lo mejor, si se rebasa esa zona, esperar, porque estaremos expuestos al riesgo, aunque finalmente no sucediera.

Y como he comentado al principio, a veces la comodidad es lo primero, y ahora el escenario es incomodo, reconozco que he publicado artículos donde he visto oportunidad de incorporar a tendencia, el 31 de octubre, reboto, y luego el 2 de diciembre reboto,  pero he querido revisar el escenario, y poner mi limite encima de la mesa.

Mercado hay todos los días, seguro, que pase lo que pase, el mercado dará otra oportunidad mas cómoda.

Hay que tener previsto el escenario zarpado del oso, lo curioso, que no cambia el escenario alcista de largo plazo, el mercado,  no es todo o nada, incluso no me ha descolocado la idea alcista, pues hay muchos activos que están claramente alcistas, pero no jugamos con una sola carta, los tantos por ciento  de exposición, es la gran ventaja que tenemos los peques, respecto a los grandes fondos de inversión, que si tienen que estar invertidos al 75%, y rara vez hacen coberturas..

No hay que cerrar la mente, otra cuestiona vigilar, es el ORO, buenos meses en las estadísticas de enero, quizás ahora es buena opción, hasta que se calme volatilidad.

Saludos.

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Este artículo tiene 33 comentarios
Hay medios y gurus que hablan de mercado bajista, pero tb leo muchos gestores value y muchos de usa, q hablan de oportunidades de compra, de que la volatilidad es nuestra amiga y todo eso. Encuentro una división de opiniones.
09/12/2018 22:25
La noticia del financial times es tras el cierre del viernes, hay otras estadísticas de todo tipo, como por ejemplo lo que sucede en el histórico tras los viernes negro de diciembre, creo que tenemos que cribar las noticias, según la repercusión mediática del medio, no es lo mismo la prensa numero 1, que lo que diga un diario local, etc , otra cuestion, porque ya lo he vivido, en otras ocasiones, aun en mercados bajistas, sean inicios o no, hay gente analistas recomendando comprar casi semanalmente, pero claro, viven de eso, de cualquier manera, aqui todo son probabilidades, bola de cristal no tiene nadie, hay mil informaciones alli fuera, es que es imposible estar en el mercado si lees ciertas cosas, pero no porque ahora estemos a las puertas de 2019, es que desde 2013 llevo escuchando mal farios, y burbujas en Nasdaq desde los 4000 puntos, pero claro no cayeron en el comienzo del Nasdaq Internet, como he dicho en otros articulos lo que esta en juego es lo de siempre, correccion normal del 10/15% o mercado bajista de un 30/50%, es la misma disyuntiva siempre.
09/12/2018 22:55
Lo que si esta claro, es que la volatilidad se ha revolucionado, y aqui ya entran temas de no solo acertar movimientos, sino estar comodo en el mercado, es clave los porcentajes a los que nos vamos a exponer, mas que incluso acertar el movimiento.
09/12/2018 22:58
A mi el sentimiento y las portadas es lo que NO me cuadra... Lo demás lo veo muy oscuro, los sectores más cíclicos están muy flojos y la mano fuerte apuesta por Sectores defensivos... Poco más que añadir.

Suerte.
09/12/2018 23:23
El tema no es determinar si el c/p es bajista, sino ver mas allá.... , todas las tendencias alcistas tienen sus correcciones, el tema es dilucidar cuando una caída deja de ser corrección para ser ya mercado bajista, en cuanto tema VIX, no me refiero a futuros de vix, sino lo que hace en el contado, también otra disyuntiva que aprecio, es si el vix estaría con una configuración similar al 2007, y otra cuestión , es observar si los aumentos de días con caídas superiores a 3%, es una cuestión propia de una corrección normal, o si bien estos aumentos no puedan suponer el inicio de un mercado bajista, aqui la teoria si está clara, la estadistica dice que si aumenta volatilidades anuales suelen ser cuestiones propias de mercados bajistas, o bien como en años 98/99 que se este aproximando un techo de mercado, particularmente no pienso que estemos en una situación parecida a 2000 o 2007, no todos los mercados alcistas son iguales, no todos los mercados bajistas pueden ser iguales, yo creo que estamos en un salto de escalon historico en precios, pero claro también es cierto que desde 2016 la subida ha sido frenética, en teoria respetando la zona de 2016, aqui no ha pasado nada, pero hay muchos puntos en juego, creo que una caída de mas de 20% seria ya exagerada, pero el mercado no es lo que uno piensa, sino lo que el técnico te dice, prefiero años sin volatilidad a años con volatilidad. jeje.
10/12/2018 00:40
La noche empieza fea para los alcistas...

Aunque es el inicio de la semana y el lunes a veces es el día del engaño, de hecho ya lo fue la semana pasada.

Pero salvo sorpresa se van a romper los últimos soportes de corto plazo.
10/12/2018 00:42
Llevamos 6 meses de bajada continua, por no remontarnos a mas a atrás desde cuando vimos los máximos, y todavía los medios están discutiendo si son galgos o podencos. Me da igual lo que sean, hay que estar fuera hasta que vuelva a cambiar la tendencia.
10/12/2018 09:18
Ni se si esta permitido esto pero ahi va el grafico con el que duermo desde principios de Octubre. De suceder, una vuelta a esa alcista (MM50) y, como bien dices, la tendencia de fondo no se veria afectada en absoluto, USA seguiria siendo mercado alcista.
En su momento decidi no leer a nadie salvo a ti y a Hugo Ferrer. No me hace falta mas. Gran trabajo el que haces desde hace tiempo. Muchas gracias.
10/12/2018 11:02
La bolsa europea es indudablemente bajista desde mediados del año pasado. De la bolsa americana se puede dudar, pero en mi opinión no vale la pena el riesgo, que sí, que puede subir y ganar un 10%, pero hay mucho hueco por debajo para caer. Y el problema en estos casos es, además de tener que esperar mucho tiempo a recuperar el capital, perderse una excelente oportunidad de compra. Todo por intentar ganar un 10% con mucho riesgo. Mi escenario personal es que la bolsa americana ha hecho máximos para una década y que se moverá en un lateral subiendo y bajando unas veces más y otras menos.
10/12/2018 13:54
Para determinar tendencia del sp me baso en el mensual, indicador tendencial, y medias móviles y su comportamiento en los últimos 20 años. Estando el sp creo con un per del 15 o 17 en el nivel de 2600 y no habiendo datos de recesión como incremento del paro usa o bajada de crecimiento, pib, a mi no me cuadra un giro en mensual tipo desplome, Pero eso no significa que uno no tome precauciones viendo la posible figura técnica del sp y sabiendo que pasa o como puede comportarse el mercado si pierden niveles, en mi caso bajando exposición y esperando tener el momentum más a favor para decidir si incrementar o no, el año fiscal creo esta ya hecho y hay que pensar en el siguiente. .
10/12/2018 17:21
Uy, uy... cuando Juan (uno de los mejores y concienzudos analistas) empieza al dudar... (cuántos otros habrán tirado ya la toalla) Para mi es una señal de que estamos cerca de una capitulación y por lo tanto...

Con petroleo barato, subida de intereses paralizada, el brexit que se puede revertir, China que se está asustando de Trump y empezando a aceptar las reglas del juego... me hace pensar que, si no ocurre un cisne negro, podemos tener algún rebote y mi indice favorito sería el Nasdaq. Pero con mucho cuidado que el pánico a las masas se puede extender como la polvora.
10/12/2018 21:08
En respuesta a David García
Añadir que aunque el mensual este bajo presión yo pienso se romperán de nuevo máximos. Regulara el indicador mensual tendencial y seguirá subiendo. Por que?,? Porque no hay datos de recesión que fundamenten el giro mensual del sp y porque las anteriores veces si lo hubieron.. Esa es mi opinión en base a los datos macro.. La única pega le veo es el indicador tendencial o macd mensual feo. Pero podría descargar y rearmarse al alza sin girar el mensual.... Solo hay tres formas de pasar proceso consolidación o posible techo... Reducir, abrir coberturas, estar en liquidez o no hacer nada y poner un par de velas a un santo.. Opto por cualquiera de las 3 primeras aunque también habrá quien pueda estar incrementando en zona de soportes..
11/12/2018 13:03
Primer match ball salvado, hoy desde primer momento el Nasdaq Internet que es lo primero que ha tumbado el mercado, se ha mostrado fuerte, no quiere decir nada, pues el limite sigue vigente, por lo demás, como siempre Europa jamas lo va a hacer mejor, esto ya es enfermizo, además, aunque las acciones usa caigan, la fortaleza dólar / euro, hace compensar las carteras. Por lo tanto la situación a vigilar es está, vigilantes con Nasdaq Internet ese posible suelo sobre la zona 38.2 % de toda la subida desde 2016, vigilantes en VIX. No superación de 30/40% en carteras USA y no bajamos la guardia.
10/12/2018 21:16
El dax en semanal la mm200 viene siendo zona de referencia incluso aunque se pase de frenada. Sólo fue tumbada anteriormente en serio en cambios de ciclo. Mi opinión es que si usa no cae en giro mensual que dudo lo haga y si lo hace será dentro de un tiempo, no porque no crea puede caer, sino porque los giros mensuales tardan meses en producirse.. Esa zona seguirá funcionando y posiblemente desde ahí se vaya arriba y por tanto Europa que salvo el dax lo demas es como un eterno lateral. En ibex, creo que todos recordamos que cuando Santander o BBVA cotizan a niveles actuales y dicen de rebotar. Pueden subir 1 euro incluso en días.. No es ser optimista con un gráfico bajista, es lo que ha pasado anteriormente..
10/12/2018 21:45
En respuesta a Benjamín Palacios
Europa está mas pendiente de USA que de Europa, cuando los indices de USA daban maximos el eurodolar estaba en 1.22/1.23 POR LO tanto, sea como sea, y a pesar de todo, USa sigue siendo la mejor opcion, o al menos la opción mas defensiva, en cuanto al IBEX, y para mas inri, el sector bancario en EEUU no acompaña.
10/12/2018 22:07
En respuesta a Benjamín Palacios
La subida del Vicepresidente viene a causa de la compra masiva de puts para cubrir carteras.. nadie sabe lo que va a pasar y los MM sube la volatilidad porque no saben los q le va a costar cubrirse.. pero lo que no me cuadra es la compra masiva de TLT ..siendo cuando está sube las bolsas...caen.. si se lee entre líneas todo indica bajadas...pero yo sigo viendo compras. A saber..
11/12/2018 00:49
En respuesta a FraN Napoleon
vicepresidente = Vix , los correctores en vez de corregirnos, nos hacen equivocar... como el AT.

Ojala Sr Baños Usted que entiende de la materia seria un lujo poder leer un artículo suyo de las TLT, siendo estos un mercado totalemente opaco para las manos debiles..y fuente de todo posicionamiento de las manos fuertes o institucionales..donde rara vez se equivocan.,.ya que son ellos los que mueven el mercado.. un saludo y gracias por las aportaciones.
11/12/2018 11:26
En respuesta a fran valderrama
Qué tal salieron esos cortos? No parece que fuera el mejor momento para eso...
20 cortos ¿qué son? 20€ el punto o 20 contratos de 5€/punto? O de 25€/punto?
Qué sistema usa usted? Para no usarlo nunca, claro.
16/12/2018 12:53
tomo ganancias en USDMXN, mantengo oro y plata(esta ultima en perdida).
Se prevee un rebote a partir de estos niveles, el gap con el que abrio ayer indica cansancio de los bajistas. Ademas el dax llegó al target del HCH
Dependiendo de la estructura de la correccion (o impulso alcista) y el sentimiento sabremos el movimiento posterior.

Mi prediccion es que (el SPX500) subira lentamente (aparentando continuacion de tendencia y baja volatilidad), habrá alguna noticia super buena en algun momento (todos compran de nuevo) y marcara un maximo menor, para luego empezar a caer rapidamente por debajo de los minimos recientes. Una visita a los 2150 asegurada como minimo
11/12/2018 00:21
A mi cuando alguien afirma que por arriba solo queda recorrido de un 10%... y que el bajismo va a durar 10 años... como se afirma en un comment... me pregunto sinceramente... si sabes eso... macho deberias ser rico ya en la bolsa.
No hay nadie que sepa eso.

De acuerdo con Beño.

Añado: el nivel de capitulación de opinión publica en estas caidas de oct-nov-dic es mucho mayor que en febrero. Hasta beño se ha matizado con una señal de alarma-veremos-observemos... otros Usa han cedido ya al bajismo...
No me lo creo, la unanimidad...

@Para los TECNICOS.
Yo no soy tecnico no tengo ni p.idea. pero ayer vi en mi cartera lo de muchos dias:
A cierre 17,30h europa, las mayores caidas= mayor posicion global en rojo.... y luego usa capituló dos o tres veces... y luego se recobró.

Sin ser ni saber de Tecnico veo ésto:

SP500
LUNES 10 DICIEMBRE 2018

apertura: o cierre previo 2.633,08
caida a :2.583,23

(POSIBLE FORMACION DE TRIIIIIPLE SUELO EN TORNO AL SOPORTE PREVIO A URBI ET ORBI DE 2.590 -2.585) posible caida hasta 2.530-2550 y no se rompe nada.

cierre diario: 2.637,72 +0,18% tooomamaaa)

TOTAL DIA: +0,18
(mientras la ever promising Eu ro Ta cayó a plomo,( bayer y basf en precios de 2016 y mejores, infinidad de empresas europa en minimos de 1, 3, 4, 5 años.... antes de las caidas gordas suele haber euforia. NO HAY EUFORIA.)

Lo mas normal seria una falsa ruptura por debajo de 2.530 para aterrorizar aun más al personal.

Por supuesto que es solo una opinión, contrarian a lo que se está haciendo publico a barrena.

Yo ayer volví a añadir a mi cartera a largo plazo Dividend Growth Income de a pocos a Cardinal Health, Cvs, Att, Dowdupont, Brookfield I.P., , deutsche post, Axa Altria embridge, engie, El día 7 a anhauser, Bat, sse, Kmi, Generalmills, colgate... etc
11/12/2018 08:37
Se huele el miedo en los mercados y foros de bolsa. Hay mucha gente esperando una caída, cuando los datos macro no son preocupantes, las empresas ganan dinero y no parece haber burbujas (a excepción de los bonos).
¿y si hay un triple suelo, rebota y sube el sp por encima de los 2800?
Ese escenario parece olvidado
11/12/2018 11:46
En respuesta a Pipaponte Pipaponte
Olvidado no esta... Pero son estos procesos de fluctuación del precio donde se inician o se pueden iniciar giros... De ahí el respeto o precaución y la no firmeza ciega en opinar que seguira subiendo... Que yo creo lo hará pero si el mensual lo giran y da señal bajista pues esas señales o activaciones suelen ser sólidas.. A día de hoy el sp no ha dado señal bajista en mensual
11/12/2018 12:07
antiguo usuario
La zona cruial a no rebasar son los minimos del año. Si es perforada con los acontecimientos China EEUU y Brexit tenemos corrección fuerte asegurada. No un crack pero para estar en liquidez. En ella me mantengo hace semanas
11/12/2018 12:40
En respuesta a Jose Antonio Llamas
Mi opinión es que no necesariamente puede ser así. De hecho si quieren ya hacer el desparrame lo perforaran... Creo que hay que centrarse en el cierre mensual y si es mucha caña para uno en una cartera reducir exposicion pero no salirse del todo, es mi opinion y estrategia Creo se puede y se debe estar invertido sobreponderado en usa mientras el mensual del sp sea alcista pero con una exposición que sea cómoda o planteando una estrategia que dé fondo será alcista en el sp..es mi opinión como digo respetando todas las demás.
11/12/2018 12:48
En respuesta a Jose Antonio Llamas
Precisamente por eso la romperán a la baja con casi absoluta seguridad, pero si no hay 2 cierres diarios consecutivos por debajo será muy probablemente una salida falsa, una trampa para osos de manual, y a máximos históricos de nuevo, o cerca.
16/12/2018 12:57
En respuesta a Jose Antonio Llamas
Aparte, ¿corrección fuerte? ¿En qué índice? Porque el DAX ya lleva un 20% desde máximos y el NQ ya le está cogiendo en porcentaje (15%), no sé qué entiende usted por corrección fuerte si no es lo que el DAX lleva todo el año haciendo y USA los últimos 3 meses.
16/12/2018 13:01
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