Mucho se está hablando del abismo
fiscal (fiscal cliff) últimamente en los medios, para los que no estén muy al
día decirles que se trata básicamente de una serie de recortes de
gasto y aumento de impuestos que tendrán lugar, de modo
automático, al final de 2012. Las medidas están destinadas a reducir el déficit
presupuestario federal en 670.000 millones USD entre el año fiscal 2012 y 2013,
una decisión que, según la Oficina Presupuestaria del Congreso de US llevaría
al país a la recesión en la primera mitad de 2013
(se estima que el impacto de estos recortes se acercan al 4% del PIB
americano). Todo este embrollo tiene su origen en 2001 cuando en medio de la
crisis de las puntocom, el gobierno Bush, aprobó la legislación que permitiría
una rebaja de impuestos y un incremento del gasto público, que tendría vigencia
hasta 2010. Posteriormente, esta ley se prorrogó hasta el 31 de diciembre de
2012, fecha en la que entrará en vigor la Budget Control Act of 2011, que tiene por finalidad reducir el gasto público en EEUU.
Sabiendo que en teoría este
cambio de legislación puede afectar en gran medida a la economía americana,
hasta que punto se puede ver afectado el mercado de valores?
Personalmente la situación me
recuerda mucho a lo acontecido el verano pasado con el tema del límite de deuda
(‘debt ceiling’), otro evento que se nos presentaba casi como algo apocalíptico
que finalmente fue otro non-event. A nivel bursátil la cosa cambia, y es que
todos sabemos que la incertidumbre es mala compañera de la inversión, por eso
me ha interesado un grafico que he encontrado leyendo un informe de Goldman
Sachs sobre el tema y su comparativa entre los 2 eventos comentados.
Vemos como durante la crisis del
limite de deuda, el índice S&P500 cayó hasta un 17% entre el 25 de Julio y
el 8 de Agosto, a pesar que hubo acuerdo y no pasó nada malo, en el evento
actual el mercado ha empezado a flaquear, veremos que camino sigue según vayan
transcurriendo los acontecimientos.
Otro punto negativo de cara a la
bolsa americana de cara a fin de año es el hecho que a principios de 2013 está
pendiente una subida de impuestos sobre ganancias de capital desde el 15% al
23,8 % (casi 9 puntos). Históricamente podemos encontrar 2 casos parecidos en
cuando a magnitud, en 1970 su subieron 9 puntos y en 1987 8. Que pasó con la
bolsa ese Diciembre anterior? -1,9% en diciembre 1969 y -2,8% en diciembre
1986.
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