Estimado lector de InBestia. Hasta el 14 de septiembre vamos a colgar en el Blog de AlphaValue nuestro DIARIO DE MERCADOS. La idea es que puedan conocer de manera gratuita el producto que estamos ofreciendo en el Market Place de InBestia.
Se trata de un informe diario de información financiera basado en la experiencia de un equipo de analistas independientes de máximo prestigio internacional. Realizamos todos los días un DIARIO DE MERCADOS (9:00) analizando los mercados bursátiles, la situación internacional, tanto económica (macro), como por compañías (micro), intentando buscar a través del modelo Value & Momentum la selección óptima de activos, países, sectores y valores. Un producto conocido desde hace más de 20 años por el inversor institucional y que ahora ponemos al alcance de todos. Para aquellos inversores con más inquietudes, podemos ofrecer unos servicios más avanzados bajo petición.
Aunque hacemos un análisis de bolsa de los mercados internacionales, hay una clara vocación europea, con especial atención al mercado bursátil español. Tener una buena información financiera y análisis, es fundamental para poder tomar decisiones de inversión con criterio. Nuestra cartera modelo lleva batiendo a los índices de referencia desde 2013.
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DIARIO DE MERCADOS AlphaValue Miércoles 5/Septiembre: Menuda vuelta al cole para los inversores…
De la agenda de ayer destacamos:
Para hoy estaremos atentos a:
*Recortes generalizados ayer en Europa, con Italia y España (en menor medida), salvándose de la quema. EE.UU. corrigió, pero de manera más moderada. Ver tablas índices. El tifón Jebi está causando estragos en Japón.
*Excelente dato ayer de ISM manufacturero en EE.UU. (ver tablas). Como podéis comprobar en el gráfico de abajo, la fortaleza manufacturera norteamericana está en máximos y demuestra la solidez de la economía.
Por su parte, el sector manufacturero canadiense se desacelera, pero mantiene fuerte ritmo de expansión en agosto. Hoy estamos conociendo datos de PMI de servicios, con buenas noticias en Japón y decepción en China.
*Christine Lagarde ha comentado que las conversaciones entre el FMI y Argentina “van progresando”.
*El paro registrado en España se incrementó en agosto en 47.047 personas respecto a julio, hasta un total de 3,182 millones de desempleados. Es el mayor aumento del desempleo en un mes de agosto desde 2011. La afiliación media a la Seguridad Social alcanzó en agosto los 18.839.814 ocupados, tras descender en 202.996 personas con respecto a julio, lo que supone un -1,07% menos.
*Mark Carney, gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), expresó públicamente su disposición a continuar al frente del instituto emisor británico más allá de junio de 2019, fecha pactada hace dos años como límite de su mandato, con el fin de contribuir a una transición efectiva y sin sobresaltos sea cual sea el resultado de las negociaciones sobre el Brexit. Además Carney aseguró que la libra se está moviendo en la dirección opuesta a la posibilidad de que no haya un acuerdo por el Brexit y predijo que las rentas de los hogares tardarán varios años en recuperarse en caso de un no acuerdo por el Brexit. Por otro lado, una encuenta de NatCen apunta que el 59% estaría actualmente a favor del mantenimiento dentro de la UE.
*El jefe de negociaciones de la Comisión Europea con el Reino Unido, Michel Barnier, declaró que prefiere un acuerdo al estilo de Canadá antes que el Plan de Chequers.
*La presidencia de Austria hace un llamamiento a la UE para que comiencen las conversaciones para que se suban los tipos de interés.
*El Gobernador del Banco de Colombia asegura que el hecho de que la Fed mantenga controlada la inflación es bueno para las economías emergentes.
*El Gobernador de la Reserva Federal de Australia, Philip Lowe, afirmó que cualquier subida de tipos sigue quedando lejana en el tiempo.
*El Tesoro alemán colocó 454 M€ en bonos a 2030 ligados a la inflación.
*Los futuros europeos apuntan a una apertura con ligeras caídas.
LONG-SHORT IDEAS: Estrategias de pares
A continuación se muestra una selección de valores en pares para ponerse corto o largo, en la cual el “momentum” del corto-largo calculado tiene su propia dinámica. En los mercados donde el entusiasmo por una historia determinada va y viene de manera rápida, esto proporciona un grado de protección. La columna del upside se refiere al lado positivo del trade en sí mismo.
Destacamos tres estrategia de pares:
Largos en VIVENDI (añadir, objetivo 25,1 € ++) y cortos en BOLLORÉ (vender, objetivo 3,45 € -)
Como sabéis, Bolloré ostenta un 26% del capital de Vivendi. Dicha participación está totalmente consolidada y representa casi el 50% de los activos brutos de Bolloré. Las dos acciones están operativamente unidas, pero el valor "oculto" es la participación de Vivendi en el 100 % de UMG a la que Bolloré no puede acceder fácilmente.
Largos en LONDON STOCK EXCHANGE GROUP (añadir, objetivo 5.385 p ++) y cortos en BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES (reducir, objetivo 27,6 € +)
El caso estratégico es obvio: LSE avanza rápidamente para convertirse en una fintech (Financial Technology) de mercados, mientras que BME ha estado demasiado protegida y no se ha diversificado, siendo quizás un movimiento corporativo su mejor salida.
Largos en AVIVA (comprar, objetivo 599 p +) y cortos en PRUDENTIAL (reducir, objetivo 1.841 p -)
Mientras que Prudential está haciendo mucho ruido para segregar temporalmente su división asiática en una unidad autónoma, los inversores están adoptando por una visión más pragmática “apostando” por un valor que está más barato como Aviva.
REXEL (añadir, objetivo 15,4 € +)
La compañía francesa de distribución de productos eléctricos para la construcción es nuestra IDEA DEL DÍA. Mucho ha cambiado la situación para el grupo francés desde 2016 con los problemas que le acuciaban y recogidos por nuestros analistas en una nota en marzo de ese año. La incorporación del inversor Cevian catalizó un cambio tangible de las operaciones bajo la nueva administración con el consejero delegado (CEO) Patrick Berard y el presidente Ian Meakins (chairman). Los tres principales problemas también han corregido con el tiempo: petróleo (erosionando la demanda industrial), la deflación del precio del cobre y el consumo lento en el hogar.
Sin embargo, la subida del precio de las acciones (hasta un +60% hasta abril de 2017) duró poco por la irrupción de Amazon en el mercado. Como resultado, el precio de Rexel ha rondado los 12-15 €/acc desde entonces. Creemos que este negocio de distribución no sólo se ha ajustado bien a la amenaza antes mencionada, sino que también posee fundamentos sólidos (liderazgo fuerte, posición líder en la industria, entorno macroeconómico favorable, impulso reciente hacia el comercio electrónico) y ofrece un upside del +13% que vale la pena considerar.
Rexel ofrece un gran upside en la mayoría de nuestros ratios de valoración. Los fundamentos del crecimiento a largo plazo también están intactos, ya que la compañía ha estado redirigiendo activamente su exposición geográfica hacia los mercados no explotados de India, Sudeste Asiático, Tailandia y Medio Oriente; todos ofrecen posibilidades para establecer una mejor y bien organizada red de distribución. Incluso en términos relativos, la acción parece estar barata con un PER de 11,1 x frente al promedio de la industria y al histórico de cinco años (13,2 x y 12,9 x, respectivamente).
En pocas palabras, a pesar del tirón de los últimos años (crecimiento a nivel top line en el 1S18: +4,5% yoy vs. 2017: +3,4% yoy y vs 2016: -2,7% yoy), creemos que Rexel aún no ha sido recompensada adecuadamente por los inversores. Uno puede coexistir junto a Amazon y obtener un rendimiento decente. Ver la nota completa en www.alphavalue.com y www.divacons.es (en castellano).
*RH: La compañía de distribución de mobiliario publicó ayer tras el cierre resultados del 2T fiscal. Las ventas comparables subieron un +5% yoy. BPA ajustado 2,49 $/acc. RH subió guías anuales, esperando ahora un BPA ajustado de 7,35 a 7,75 $/acc vs 6,72 $/acc e cons.
*NIKE: La compañía de material deportivo lideró las pérdidas de ayer en el índice Dow Jones con una caída del -3,16% después de que su último anuncio de la campaña "Just Do it" lo protagonice el exjugador de fútbol americano Colin Kaepernick, símbolo de las protestas antirracistas en este deporte.
*AMAZON: Amazon supera el billón de dólares en valor de mercado convirtiéndose en la segunda compañía en cruzar esta línea tras APPLE.
*BOEING: Comentan nuestros analistas que Boeing está teninedo escasez de motores CFM para sus 737s, tal como le ocurrió a AIRBUS (añadir, objetivo 114 € +) con su A320. Esto podría suponer retrasos en las entregas y no cumplir con las exigencias de los clientes, algo no muy positivo, según apuntan nuestros analsitas.
*TESLA: Las acciones caían ayer un -4,21% tras conocer en sus objetivos de producción del Model 3 en el mes de agosto.
*ADVANCED MICRO DEVICES: La compañía norteamericana de semiconductores subió ayer un excelente +11,48% gracias a la recomendación de una casa de análisis.
*GOOGLE: Rusia ha acusado a la compañía norteamericana de intervenir en sus elecciones.
*TRANSOCEAN: Las acciones de la compañía norteamericana de perforaciones petroleras cayeron ayer un -6,69% tras el anuncio de la adquisición de Ocean Rig por 2.700 M$ en efectivo y acciones. Os recordamos que Transocean ya adquirió Songa Offshore a principios de este año por 3,4 bn $.
*STARS GROUP: La compañía canadiense de juegos de azar online caía ayer un -8,98% tras malos comentarios de un analista.
*SECTOR PETROLERO: Varias plataformas petrolíferas y de gas en el Golfo del Este de México están cerrando debido a la tormenta tropical Gordon. Estaremos atentos a la evolución del precio del crudo.
*ELDORADO: El operador norteamericano de casinos ha firmado un acuerdo a 25 años con la compañía de juegos de azar británica WILLIAM HILL (comprar, objetivo 325 p --).
*JD.COM: Las acciones cayeron ayer -5,97% tras el escándalo sexual en el que se ha visto inmerso su CEO.
*BAYER (comprar, objetivo 95,5 € vs 99,7 € --): La farma alemana ha publicado unos resultados del 2T18 mixtos. Ventas 9,48 bn€ +8,8% yoy (gracias a la incorporación de Monsanto) > 9,22 bn€ e cons. Ebitda ajustado 2,34 bn€ < 2,45 bn€ e cons. Bº neto 799 M€ -34,7% yoy (efecto base por venta de Covestro). Core BPA 1,54 €/acc +1,3% yoy < 1,64 €/acc e cons. Respecto a las guías para el conjunto del ejercicio 2018, prevén unas ventas > 39 bn€ vs 38,57 bn€ e cons, un Ebitda ajustado a tcc subiendo a high single digit, aunque un beneficio inferior a lo esperado en febrero. Bayer prevé, gracias a la incorporación de Monsanto, unas ventas en crop science superiores a 14 bn€ vs 9,5 bn€ esperado anteriormente. Apuntan a un nivel de dividendos anual al menos similar al del ejercicio anterior. Por otro lado, la danesa LEO Pharma cerró con Bayer la compra de su negocio de productos dermatológicos de prescripción en EE.UU. Nuestros analistas han bajado el precio objetivo un -3,98%. Ver detalles en www.alphavalue.com.
*BIOMERIEUX (reducir, objetivo 68,6 € +): La compañía francesa de med tech ha desvelado cifras del 1S18. Ventas 1,17 bn€. Bº operativo ajustado 185 M€. Margen operativo ajustado 15,8%. BPA 1,14 €/acc. Ajusta al alza los objetivos del ejercicio 2018, esperando un crecimiento de las ventas a nivel orgánico del +9,5% yoy y yun Bº operativo ajustado de 340-350 M€. Enviamos nota.
*TELECOM ITALIA (comprar, objetivo 0,86 € --): Las acciones caían ayer un -5,41% marcando zona de mínimos tras una mala recomendación de una casa francesa. Conocimos, en otro orden de cosas, que Amos Genish (CEO) compraba ayer 1 millón de acciones de TIT a 0,5234 €/acc.
*LVMH (añadir, objetivo 321 € ++): Las acciones de la compañía francesa de lujo cerraron ayer con caídas del -3,51% por la dudas que os venimos comentando sobre el deterioro de las expectativas de consumo en China. Aunque las cifras seguirán siendo elevadas, posiblemente podemos encontrar decepciones en futuras cifras de ventas.
*NOVARTIS (comprar, objetivo 96,8 CHF ++): Firma un acuerdo con en servicio público de salud de Inglaterra sobre tratamientos terapéuticos contra el cáncer tras el rechazo a la propuesta de GILEAD.
*BHP BILLITON (reducir, objetivo 1.595 p-): La minera británica ha adquirido el 6.1% de SolGold (proyecto en Ecuador de cobre y oro) a Guyana Goldfields.
*DAIMLER (añadir, objetivo 64,5 € --):Mercedes Benz anunció ayer su esperado coche eléctrico (Mercedes-Benz EQC) dando comienzo así a su lucha contra el dominio de Tesla en el mercado de los coches eléctricos de lujo.
*SWEDISH MATCH (reducir, objetivo 513 SEK +): Un inversor institucional está colocando vía bookbuilding 4,3 M de acciones de la tabaquera sueca a 469 SEK/acc (descuento del 4,69%). El precio de cierre de ayer fue de 492,10 SEK/acc.
*EDENRED (reducir, objetivo 32,2 € ++): Edenred ha firmado un partnership (acuerdo de colaboración) con la entidad brasileña Itau Unibanco.
*AIR FRANCE-KLM (añadir, objetivo 9,10 € +): La aerolínea acordó mejoras en el convenio colectivo con sus pilotos y desactiva el conato de huelga. El acuerdo, pendiente de aprobación en asamblea, contempla cambios en los tiempos de descanso y carga de trabajo.
*MARIE BRIZARD: La compañía francesa de bebidas espirituosas ha recortado sus guías para el ejercicio 2018.
*SABRE INSURANCE GROUP: Un barco de inversión ha colocado 44,7 M de acciones de Sabre a 2,60 £/acc.
*WILLIAM HILL (comprar, objetivo 325 p --): La compañía de juegos de azar ha firmado un acuerdo a 25 años con el operador norteamericano de casinos Eldorado.
*PANDORA: La firma danesa de joyería ha comunicado que los precios medios de venta se han incrementado en un +2,7%.
*SCOR (reducir, objetivo 35,7 € ++): En un comunicado de prensa publicado ayer, Scor confirmó el interés de Covéa en adquirir una participación mayoritaria en la reaseguradora. El consejo de administración de Scor revisó los términos de la propuesta y concluyó que "es fundamentalmente incompatible con su estrategia de independencia, que es un factor clave de su desarrollo". La oferta fue rechazada, tal como ayer os avanzamos. Será una historia a seguir, ya que Covéa reiteró su interés en la reaseguradora. Los títulos de Scor cotizaron ayer con subidas del +9,53%.
*GIVAUDAN (reducir, objetivo 2,268 CHF ++): La química suiza celebró una reunión con analistas, presentando su estrategia para la región del sudeste asiático. Las discusiones con el equipo directivo de la compañía nos ayudaron a obtener una comprensión más profunda de los temas presentados y confirmaron nuestra visión ya sólida de la compañía. Por lo tanto, dejamos nuestras previsiones prácticamente sin cambios. Ver detalles en www.alphavalue.com.
*MUNICH RE (comprar, objetivo 226 € ++): La aseguradora alemana adquirió, a través de su filial Hartford Steam Boiler (HSB), la empresa Relayr, una compañía tecnológica especializada en soluciones IoT y digitalización por un valor es de 300 M€. Las acciones cerraban ayer con recortes del -0,32%. Os recordamos que es miembro de nuestra cartera modelo.
*EDP (reducir, objetivo 3,25 € +): El regulador portugués ha acusado a la eléctrica de abuso de posición dominante. Por otro lado, la utility portuguesa, a través de su participada al 100% EDP Renewables North America, firmó un acuerdo de compraventa de electricidad adicional de 50 megavatios (MW) para la venta de la energía que generará su parque eólico de Broadlands, en el Estado de Illinois, en EE.UU. Las acciones de EDP bajaban ayer un -0,42%.
*EUROFINS SCIENTIFIC (reducir, objetivo 442 € +): La compañía francesa está finalizando la adquisición de la norteamericana Clinical Research Laboratories (CRL), uno de los líderes del mercado des tests cosméticos.
*SECTOR AUTOS:BMW (reducir, objetivo 73,7 € +) ha pagado una multa de 10 M€ por haber implantado "involuntariamente" un software equivocado en 7.600 de sus automóviles diésel. VOLKSWAGEN (reducir, objetivo 136 € --) había acordado pagar una multa de 1.000 M€ por haber incorporado intencionalmente un software falso en vehículos diesel (10,7 M vendidos en Europa). Esta multa fue impuesta por un tribunal de Baja Sajonia en junio de este año. La decisión del tribunal sugiere que VW ha obtenido un beneficio de 95 € por vehículo vendido, que es prácticamente nulo o aproximadamente el 0,4% del ASP (precio medio de venta) del vehículo (aproximadamente 4% en el caso de BMW). Sin embargo, como VW ha aceptado el trato y los fiscales no se oponen formalmente a la decisión, el acuerdo es definitivo. Esto muestra que los fiscales de Baja Sajonia no son independientes de los políticos que, a través del Estado de Baja Sajonia, controlan una minoría de bloqueo. También muestra que los jueces tienen poca comprensión de la economía. Si los jueces tienen razón, entonces las cuentas de VW son incorrectas. Ver más detalles en www.alphavalue.com.
*SECTOR MED TECH: Mientras que la cobertura general de Alphavalue estaba en números rojos (-1,88%), nuestro sector med tech finalizó agosto en negro (+ 2,88%), el quinto mes consecutivo de outperformance. Durante el período, el momentum estuvo capitalizado por SARTORIUS (vender, objetivo 127 € ++) (+13,7%), CARL ZEISS MEDITEC (vender, objetivo 57,7 € ++) (+12,4%) y GETINGE (reducir, objetivo 107 SEK ++) (+11,1%), cada una de las tres compañías se benefició de fuertes resultados trimestrales y actualizaciones de las guías 2018. Por otro lado, el fabricante de audífonos, WILLIAM DEMANT HOLDING (vender, objetivo 219 DKK +), tuvo la peor evolución (-14%), ya que el crecimiento negativo en el negocio mayorista y un pobre performance en el negocio minorista en el 1S18 afectaron la confianza de los inversores. Ver más detalles en www.alphavalue.com.
*FINNAIR: Ha anunciado el nombramiento de Topi Manner como nuevo consejero delegado desde enero de 2019. Las acciones de la aerolínea finlandesa caían ayer un -1,43%.
*WPP (añadir, objetivo 1.481p ++): La compañía británica de publicidad desveló ayer resultados del 1S18 cotizados al cierre con bajadas del -6,27%. Ventas 7,49 bn£ -2,1% yoy y +1,6% orgánico (-5% efecto divisa) > 7,01 bn£ e cons. En el 2T18 las ventas se incrementaron un +0,7% yoy a nivel orgánico neto. Billings 26,7 bn£. Headline BAI 735 M£. Propusieron un dividendo intermedio de 22,7 p/acc. A nivel anual, WPP apuntó que prevé unas ventas y unos márgenes similares a los obtenidos en el 1S18, algo que supera ligeramente las estimaciones anteriores (ventas anuales +0,3% orgánico neto vs previsión anterior planas). Recordemos que la junta directiva de WPP eligió de manera unánime a Mark Read nuevo consejero delegado en sustitución de Martin Sorrell. Sin grandes cambios en nuestros números. En nuestra web www.alphavalue.com ya tenéis una extensa nota. Ajustaremos ligeramente estimaciones teniendo en cuenta el menor headline PBIT margin y la caída de las ventas en EE.UU.
*ILIAD (comprar, objetivo 136 € vs 165 € --): Nuestros analistas han escrito una nota enwww.alphavalue.com sobre las cifras del del 1S18 desveladas ayer por la telecom francesa y cotizadas al cierre con subidas del +6,62%. Dichas cifras quedaron por debajo de las expectativas de la compañía, según apuntó el CEO. Ventas 2,4 bn€ < 2,45 bn€ e cons. Ebitda 866 M€ > 864,8 M€ e cons. Bº neto 232 M€. Comunicaron que alcanzaron 1,5 M de suscriptores en Italia a principios de agosto. Sin embargo, Iliad decreció en -70.000 suscriptores netos su base de clientes total. Thomas Reynaud (consejero delegado) rebajó expectativas objetivo de Ebitda – Capex a entorno 1 bn€ en Francia a partir de 2020. Reynaud además apuntó que la competencia está siendo fuerte y los niveles de rentabilidad menores. Revisaremos a la baja nuestro modelo para el futuro. Conforme a lo expuesto, hemos actualizado nuestra previsiones. Bajamos nuestras estimaciones de BPA para 2018 un -13,8% y las de 2019 un -29%. También bajamos la valoración por NAV un -15,9% y DCF un -18,7%. Por último, hemos bajado el precio objetivo un -17,5%.
*WOLTERS KLUWER (reducir vs vender, objetivo 52 €++): Hemos actualizado valoración para la editora holandesa. Mejoramos el NAV en un +16% y el DCF en un +27,5%. La recomendación mejora un peldaño. Ver detalles en www.alphavalue.com.
*HELVETIA (reducir, objetivo 541 CHF +): Nuestros analistas han escrito una nota enwww.alphavalue.com sobre las cifras del 1S18 desveladas ayer por la aseguradora suiza y cotizadas al cierre con subidas del +0,95%. Business volume 5,83 bn CHF. Primas brutas 5,75 bn CHF +3,4% yoy > 5,58 bn CHF e cons. Net combined ratio 92,7%. Bº neto 223,9 M CHF < 224,5 M CHF e cons. Fondos propios 4.994 M CHF < 5.167 M CHF e cons. El equipo directivo calificó los resultados como “sólidos”. Los principales objetivos de Helvetia para 2020 son un ROE del 8-11%, un índice combinado inferior al 93% para el negocio no-vida y una proporción de pago de dividendo de 40-50%. Nuestros previsiones están bajo revisión, pero no esperamos grandes cambios en esta etapa.
*BOLLORÉ (vender, objetivo 3,44 € --): En nuestra web encontraréis una extensa nota sobre las cifras del 1S18. Destacamos las mejoras operativas, a pesar del incremento de los costes de compras de VIVENDI (añadir, objetivo 24,9 € ++). Ver detalles en www.alphavalue.com.
*REDROW: La constructora británica publicó ayer los resultados del ejercicio fiscal cotizados al cierre con recortes del -2,07%. Ventas 1,92 bn£ > 1,87 bn£ e cons. Bº operativo 382 M£ > 293,2 M£ e cons. BAI 380 M£. Basic BPA 85,3 p/acc. Propusieron un dividendo final de 19 p/acc. El equipo directivo pidió claridad sobre el Brexit de cara a mejorar el sentimiento de mercado.
*RYANAIR (reducir, objetivo 12,6 € -): El tráfico de pasajeros de la aerolínea irlandesa aumentó un +9% yoy en agosto a pesar de las huelgas y cancelaciones (hasta 550 vuelos en varios países). Ryanair asegura que el impacto de las huelgas fue absorbido en parte por el impulso de la compra de la aerolínea austriaca Laudamotion. Por otra parte, el Sindicato Español de Pilotos (Sepla) aceptó la invitación de Ryanair a sentarse a negociar un convenio colectivo, que podría incluir la aplicación de la legislación laboral española según lo expresado por la aerolínea, que baraja un posible primer encuentro la próxima semana. Las acciones cayeron ayer un -2,65%.
*ING (comprar, objetivo 15,2 € --): La entidad financiera llegó a un acuerdo con la autoridades holandesas en relación por malas prácticas bancarias entre 2010 y 2016. El importe a pagar por la sanción será de 775 M€. Se espera que las autoridades norteamericanas no tomen medidas adicionales. ING anunció además que va a tomar medidas contra un número indeterminado de sus empleados que podrían estar detrás de estas conductas. Los títulos cotizaron ayer al cierre con recortes del -1,20%.
*SOCIETE GENERALE (comprar, objetivo 44,4 € --): La entidad financiera gala comentó que espera cerrar pronto las investigaciones en EE.UU. sobre la presunta violación por la realización de actividades financieras con países vetados por las autoridades norteamericanas. Soc Gen comentó que los 1,2 bn€ provisionados deberían ser suficientes para cubrir el litigio. Las acciones cerraron con avances del +0,93%.
*DANSKE BANK (añadir, objetivo 212 DKK -): El banco danés comentó que está finalizando un complejo proceso de investigación interna de blanqueo de dinero sobre operaciones en Estonia. Según Financial Times, las transacciones que se dieron a través de la sucursal de Estonia fueron de 30 bn$, aunque no todas son sospechosas. Las autoridades estonias abrieron por primera vez una investigación penal en julio, seguida por las autoridades danesas en agosto.No debemos excluir que las autoridades de los EE.UU. también puedan intervenir. Nuestros analistas desconfiaban de la entidad debido a este problema y le recomendamos mantenerse alejado del banco danés. Actualmente tenemos una recomendación a “añadir”. Cambiaremos esta recomendación a “reducir”, como máximo. Ver más detalles en www.alphavalue.com. Las acciones recularon ayer un -6,19%.
*DEUTSCHE BANK (reducir, objetivo 9,09 € -): Según diferentes medios, Deutsche Bank dejará junto con otras compañías (E.ON (reducir, objetivo 9,50 € +), SAINT GOBAIN (añadir, objetivo 42,2 € -)) el índice Eurostoxx 50 a fines de septiembre. Esto no ha sido confirmado oficialmente hasta el momento. El trasfondo es la caída de la capitalización de Deutsche Bank. Las acciones de Deutsche Bank han bajado un -38,02% en lo que va del año.
*ONTEX: Tras el rechazo de la oferta final de PAI, las acciones acciones de la compañía cerraron el lunes con una importante caída. Ayer continuaban los recortes (-3,32%).
*UNICREDIT (comprar, objetivo 16,5 € --): Nuestros analistas han bajado las estimaciones de BPA para 2018 un -16% y las de 2019 un -0,22%. Ver detalles en www.alphavalue.com.
*ASSECO POLAND (comprar, objetivo 61,47 zl vs 61, 46 zl ++): Nuestros analistas han bajado el precio objetivo de la compañía polaca de servicios IT y consultoría en un -0,02%. Ver detalles en www.alphavalue.com.
*CD PROJEKT (vender, objetivo 102 zl vs 95,2 zl ++): Nuestros analistas han bajado las estimaciones de BPA para 2018 un -52,2% y las de 2019 un -42,2%. Además hemos subido el precio objetivo de la compañía polaca de software de entretenimiento un +6,90%. Ver detalles en www.alphavalue.com.
*INDITEX (añadir, objetivo 30,3 € -): Pablo Isla (CEO) lanzó el mensaje ayer en Milán de que para 2020 Inditex estará presente online en todo el mundo, incluso en países donde no tenga tiendas físicas. Esperamos que en la publicación trimestral del próximo 12 de septiembre, Isla pueda detallar el ambicioso programa de expansión online. Nuestros analistas prevén un potencial del +19,8% desde el cierre de ayer. Ver www.alphavalue.com.
*CAIXABANK (reducir vs añadir, objetivo 4,06 € ++): La entidad catalana subió ayer un +4,43% gracias a dos subidas de recomendación. Debido a movimientos de mercado, nuestra recomendación cae un peldaño. Nuestros analistas otorgan un potencial por fundamentales a 6 meses desde los niveles actuales del +0,19%. Más detalles en www.alphavalue.com.
*NH HOTEL GROUP (añadir, objetivo 6,75 € ++): Hesperia contrató los servicios de un banco estadounidense para que busque inversores interesados en presentar una contraoferta que rivalice con la propuesta de la tailandesa Minor International sobre el 100% de NH. Hesperia, que controla un 8,1 % del capital del grupo hotelero. Leemos en prensa que Hesperia habría roto el contrato de gestión con NH en plena opa de Minor.
*REPSOL (añadir, objetivo 17,4 € +): El programa de recompra de acciones, que fue autorizado en la pasada junta de accionistas, comenzó ayer y permanecerá vigente hasta el 21 de diciembre de este año.
*FERROVIAL (reducir, objetivo 17,5 € ++): Budimex, la filial polaca de Ferrovial, firmó dos nuevos contratos para el diseño y construcción de carreteras en Polonia por un valor conjunto de 660 M zl, unos 155 M€. Las acciones de constructora cerraron no obstante con recortes del -1,88%.
*NATURGY: Como apuntábamos ayer, el grupo español ganó un histórico arbitraje de 1.700 M€ a Egipto. Pero según Expansión, en lugar de exigir el pago, la compañía utilizará el laudo como arma para renegociar suministros multimillonarios a largo plazo.
*TELEFÓNICA (añadir, objetivo 8,26 €--): Según pudimos leer en El Confidencial, la operadora va a convocar el primer investor day en 7 años tras el descalabro de las acciones. Por otro lado, Telefónica vuelve a acudir al mercado de deuda con una emisión de bonos senior a 7 años que destinará a actividades corporativas generales. Las acciones de la telecom caían ayer un -1,13% marcando nuevos mínimos.
*BANCO SABADELL (comprar, objetivo 2,10 € --): La entidad catalana cesó al consejero delegado de TSB, Paul Pester, tras una nueva crisis informática. Richard Meddings, actual presidente no ejecutivo, asumió temporalmente las funciones. El Banco de Inglaterra vió bien el cese del jefe de Sabadell en Reino Unido. Las acciones al cierre avanzaban un +1,40%.
*CEPSA: Leemos en Expansión que Cepsa ha convocado a su consejo para decidir si vuelve a la Bolsa.
*SECTOR FERROVIARIO: Renfe tiene previsto invertir casi 650 M€ en 2019 en equipamientos y servicios destinados a mejorar la comodidad y la atención al viajero, cifra más del doble de la inversión destinada a las mismas partidas presupuestarias en 2018, que rondará los 307 M€.
