Estimado lector de InBestia. Durante unos días vamos a colgar en el Blog de AlphaValue nuestro DIARIO DE MERCADOS. La idea es que puedan conocer de manera gratuita el producto que estamos ofreciendo en el Market Place de InBestia.

Se trata de un informe diario de información financiera basado en la experiencia de un equipo de analistas independientes de máximo prestigio internacional. Realizamos todos los días un DIARIO DE MERCADOS (9:00) analizando los mercados bursátiles, la situación internacional, tanto económica (macro), como por compañías (micro), intentando buscar a través del modelo Value & Momentum la selección óptima de activos, países, sectores y valores. Un producto conocido desde hace más de 20 años por el inversor institucional y que ahora ponemos al alcance de todos. Para aquellos inversores con más inquietudes, podemos ofrecer unos servicios más avanzados bajo petición.

Aunque hacemos un análisis de bolsa de los mercados internacionales, hay una clara vocación europea, con especial atención al mercado bursátil español. Tener una buena información financiera y análisis, es fundamental para poder tomar decisiones de inversión con criterio. Nuestra cartera modelo lleva batiendo a los índices de referencia desde 2013.

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DIARIO DE MERCADOS AlphaValue Martes 4/Septiembre: La situación de Argentina se recrudece… El FMI acude en su ayuda...

De la agenda de ayer destacamos: 

Para hoy estaremos atentos a:

*Jornada con menos volumen de lo habitual ayer debido al festivo de EE.UU. que celebró el Día del Trabajo. Pocos movimientos en los índices, salvo la subida del FTSE 100. Nuestro Ibex en mínimos de 18 meses. Ver tablas. Con la agresividad comercial de EE.UU. y la paulatina subida de tipos, los países emergentes seguirán sufriendo. Hoy está en primera página Argentina.

*Ayer el presidente de Argentina, Mauricio Macri, presentaba un presupuesto por el que prevé un ahorro de costes por unos 6.000 M$. Según el Gobierno de Argentina, este ahorro, junto a los ingresos extraordinarios por el nuevo impuesto sobre las exportaciones, permitirán alcanzar un superávit primario al país del 1% en 2020, frente al déficit primario del 2,6% que se espera para este 2018. Macri anunciaba además que los precios en algunos productos básicos van a ser controlados por el estado para asegurar que son asequibles para todos los ciudadanos. El objetivo del Gobierno es intentar corregir los graves desequilibrios del país que le han llevado a pedir asistencia financiera al FMI ante la fuerte depreciación del peso. Macri anunció que se espera que dicha ayuda de asistencia financiera del FMI llegue en breve. De hecho, Christine Lagarde, directora gerente del FMI, tiene previsto reunirse hoy con el ministro de Finanzas de Argentina, Nicolás Dujovne, para analizar la reciente evolución de los mercados y el desplome del peso argentino, que forzó al Banco Central de la República Argentina (BCRA) a subir los tipos de interés al 60%.

*La Comisión Europea ha lanzado otro guiño a Donald Trump para lograr que el presidente de EE.UU. entierre definitivamente el hacha de guerra comercial con la Unión Europea. En este sentido el Ejecutivo comunitario recomendó ayer al Consejo de la UE que le autorice a abrir negociaciones con EE.UU. para cerrar una disputa en la Organización Mundial de Comercio sobre el vacuno.

*El ministro de Economía italiano, Giovanni Tria, estaría presionando a los socios de coalición de Gobierno para que mantengan el objetivo de déficit del año próximo por debajo del 2%, según fuentes que cita la agencia Reuters.

*Una portavoz del Gobierno del Reino Unido declaró que el Plan de Chequers es el único creíble y negociable de todas las propuestas del Brexit. Además negó la información publicada ayer por la BBC y apuntó que el plan del gobernador del BoE, Mark Carney, sigue siendo abandonar el cargo en 2019.

*La tasa de inflación interanual de Turquía alcanzó el pasado mes de agosto el 17,90%, frente al 15,85% de julio, lo que representa la mayor subida anual de los precios desde finales de 2003. Turquía podría subir de nuevo los tipos de interés precisamente para garantizar la estabilidad de los precios.

*El ministro de energía de Rusia, Alexander Novak, afirmó que la producción de petróleo permanecerá sin cambios en septiembre respecto a los datos de julio y agosto.

*Andrea Enria, presidente de la Autoridad Bancaria Europea desde 2011, se postula como jefe de supervisión bancaria del Banco Central Europeo.

*El BCE redujo ligeramente sus compras de activos en el marco del QE durante la pasada semana. Activos del sector público: 4.447 M€ vs 4.693 M€ anterior. Bonos corporativos: 472 M€ vs 174 M€ anterior.

*CARTERA MODELO: Incorporamos a nuestra AlphaValue Active Portfolio (LONG) a la reaseguradora alemana MUNICH RE y tomamos beneficios en el banco hipotecario AAREAL BANK. Más detalles en la sección.

*CARTERA BUY & HOLD: Realizamos un switch en nuestra cartera a L/P (no toma en cuenta valoraciones a C/P ni momentum). Entra SAFRAN y sale INGENICO. Más información en la sección.

*Los futuros europeos apuntan a una apertura ligeramente positiva.

SECTOR PAPER & PACKAGING: Los beneficios de un pequeño sector...

A continuación se muestra un gráfico con el increíble performance de 5 años de la cobertura de AlphaValue del sector paper & packaging (cinco valores). Tras un breve tropiezo con los resultados del 2T18, aunque sólo para subir de nuevo, el pequeño sector papelero (market cap de 43 bn€) es con mucho el mejor performance en el último mes con una subida del +10% frente a un Stoxx 600 que avanzó un +1,7%.

El 7 de agosto publicamos una nota destacando las fortalezas del sector, a saber:

1 / Se beneficia de la recuperación económica de Europa (promedio 78% de las ventas) - también ayuda a mitigar el efecto de las preocupaciones de la guerra comercial, que (por el momento) es una gran preocupación para muchos  cíclicos pesados.

2 / Aumento constante de los beneficios de las divisiones con un alto potencial de crecimiento como pulp and packaging.

3 / Apoyo saludable para inputs clave de las fuentes de recursos naturales (como bosques y energía).

4 / Recuperación en el negocio del papel convencional (que también se refleja en la mejora de los precios), gracias a una restauración gradual del equilibrio del mercado del papel.

5 / Mejoras en los mercados de madera debido a la recuperación de la demanda de la construcción.

Vale la pena mencionar que la evolución excepcional de SCA (reducir, objetivo 113 SEK ++) es posterior a la segregación (spin off) de una división de crecimiento como es la de productos de higiene que ahora cotiza como Essity. El performance de Essity desde hace un año es plano, lo cual es contrario a la intuición para un negocio que supuestamente era el lado más atractivo de SCA. El "Viejo" SCA por el contrario tuvo un performance muy bueno.

La repentina recuperación del sector tiene un elemento de sorpresa. Uno puede preguntarse en qué medida un cierto grado de especulación sobre los activos forestales (grandes para SCA y HOLMEN (añadir, objetivo 280 SEK ++) como una proporción de sus NAV) ha contribuido.

Cotizando a 16x los beneficios previstos para 2018, el sector puede parecer caro. Sin embargo, su PER relativo no se ha movido realmente dado que la subida de las cotizaciones se han compensado con las mejoras de estimaciones de beneficios. En los últimos seis meses, las expectativas de resultados de 2018 subieron un +26% yoy y un +29% para 2019.

 No es inusual ver esta evolución para los cíclicos pesados, donde los fundamentales a menudo van detrás de las subidas de los precios de las acciones. Sin embargo, no siempre ha sido el caso. En los años 2015 y 2016, el sector todavía se estaba redescubriendo y ofrecía un upside potential constante y significativo. Incluso después de un fuerte aumento YTD en el sector, nos queda un upside potential del +6,5% (frente al +10% del universo Alphavalue), gracias a la revalorización de los holdings forestales (aún sin sin explotar).

Ahora puede descartar un futuro demasiado perfecto, con un tipo de cambio favorable duradero de la corona sueca (SEK) frente a las principales divisas. La austriaca MAYR-MELNHOF KARTON (añadir, objetivo 131 € --), puede ser una propuesta de inversión menos líquida y no le ha ido tan bien como a sus comparables nórdicos. Tal vez se justifique un cierto grado de precaución.

Os recordamos nuestra cobertura europea para el el sector paper & packaging:

PARGESA (comprar, objetivo 104 CHF -) vs GBL (comprar, objetivo 113 € --)

El holding suizo es nuestra IDEA del DÍA. Pargesa Holding está controlada en un 56% por Parjointco, cuyo capital es propiedad de Frère-Bourgeois / CNP-NPM Group y Power Corporation of Canada (la familia Desmarais) en partes iguales a 50/50, según un acuerdo de 1990. Dicho acuerdo expiraba en 2014, pero se extendió hasta 2029.

Pargesa ofrecerá un yield no muy diferente al de GBL 3,2%, lo que es consistente con el hecho de que su único beneficio es el dividendo de GBL y no tiene costes de holding que valga la pena mencionar.

El descuento de Pargesa para el activo neto se limita al 13%, como corresponde a un holding muy transparente. Sin embargo, se suma al descuento registrado en el nivel de GBL. De hecho, GBL es también un holding muy transparente que invirtió en una serie de activos europeos de calidad. El siguiente gráfico muestra cómo se han movido los descuentos respectivos a NAV durante los últimos dos años y una línea (azul oscura) que destaca una proporción bastante estable entre estos dos descuentos con GBL en aprox. una 1,5x el de Pargesa.

Como proxy de GBL, comprar Pargesa equivale a comprar una rotación bien administrada, alejada de los cíclicos y la energía tradicionales (LAFARGEHOLCIM (comprar, objetivo 60,9 CHF --), TOTAL (reducir, objetivo 50,2 € +) y ENGIE (comprar, objetivo 16,3 € --)) y hacia un crecimiento de calidad como SGS(reducir, objetivo 2.716 p -) y ADIDAS (reducir, objetivo 208 € ++). PERNOD RICARD (añadir, objetivo 148 € +) ha sido una constante de la cartera.

No hay un caso claro para ir por Pargesa en lugar de GBL, ya que la base de activos es la misma y los yield son los mismos y tan predecibles como se puede esperar de un holding hecho de activos de calidad listados en los que los propietarios (aquí GBL) intentan para mantener un ojo activo en la estrategia. La única estrategia con respecto a Pargesa sería arbitrar el descuento sobre el NAV: estar “largos” si el descuento está por encima del 15%, y “cortos” si el descuento está por debajo del 10%. Da la casualidad que ese trade actualmente está en la zona gris al 13%. Otorgamos un potencial por fundamentales a 6 meses del +31,6% para Pargesa y del 25,5% para GBL. Ver la nota completa en www.alphavalue.com y www.divacons.es. 

Realizamos una entrada y una salida en nuestra AlphaValue Active Portfolio (LONG). Más detalles en www.alphavalue.com y www.divacons.es. 

IN  

MUNICH RE (comprar, objetivo 225 € ++): Incorporamos a la reaseguradora alemana en nuestra cartera modelo LONG gracias a la solidez de su balance. Nuestros analistas destacan los satisfactorios resultados del 2T18 con un ROE en el 10,8% vs 9,4% en el 2T17, confirmando que el tamaño importa en el caso del negocio reasegurador. El mantenimiento de las guías anuales, con precios al alza, nos dan respaldo. Dentro del sector financiero en términos amplios, nos parece que es una apuesta bastante comedida para el momento actual. Otorgamos un potencial por fundamentales a 6 meses del +21%. 

OUT

AAREAL BANK (comprar, objetivo 44 € --): Parece que las cualidades defensivas del banco hipotecario alemán comienzan a hacer aguas. Tras cosechar unas ligeras plusvalías, nuestros analsitas han preferido hacer caja. Al mal mometum del sector bancario europeo se le une que los resultados del 2çT18 de Aareal incorporaron una base comparable muy fuerte en el 2T17 (el beneficio neto cayó en el 2T18 un -43% yoy). Creemos que el modelo de negocio no ha cambiado y que sigue siendo muy interesante, pero debemos ser fieles a nuestro modelo Value & Momentum y evitar posiciones que hayan perdido el soporte del mercado. 

 Realizamos también un switch en nuestra cartera a L/P (no toma en cuenta valoraciones a C/P ni momentum). Entra SAFRAN y sale INGENICO. Más información en www.alphavalue.com y www.divacons.es. 

IN

SAFRAN (reducir, objetivo 113 € ++): La compañía francesa aeroespacial y de equipamientos de defensa, fruto de la fusión entre Snecma y Sagem, entra en nuestra selección de valores europeos a largo plazo. Nuestros analistas destacan la fortaleza del modelo de negocio, con una nueva generación de motores eficientes con costes bajo control. La compañía ha ido salvando escollos (v.gr. divisas, integración de Zodiac). Su sólido balance y la nueva ola de avances en I+D, se unen a la posición del Estado francés (14%). 

OUT

INGENICO (comprar, objetivo 97 € --): Sacamos a la compañía gala de Smart Cards & Secutity debido principalmente a la decisión estratégica de la compañía de apalancar su fuerte posición en terminales de pago en lugar de diversificar en servicios de pago y procesos de pago. Es cierto que la competencia en procesos de pago (payment processing) comienza a ser muy fuerte, requiere elevadas inversiones y los retornos del e-commerce son limitados. En cualquier caso, la decisión llevará tiempo en comprobarse si ha sido un éxito. 

*FORD: La automovilística estadounidense planea terminar con la producción de algunos de sus modelos como parte de una planeada reestructuración operacional anunciada este año, según publicó el diario The Times.

*PFIZER: La farmacéutica estadounidense asegura en un comunicado que estima que los costes que le va a suponer la salida de Reino Unido del club comunitario europeo rondan los 100 M$.

*TWITTER: El consejero delegado de la compañía, Jack Dorsey, declaró a The Wall Street Journal que tomarán algunas decisiones importantes sobre el contenido de la red social.

*APPLE: Varias casas de análisis están especulando con las novedades que el gigante tecnológico de Cupertino anunciará el próximo 12 de septiembre cuando presente los nuevos modelos del Iphone.

*UBER: Hasta cinco países fuera de EE.UU. optan a acoger el primer proyecto de taxis voladores Uber Air en los próximos cinco años. Japón, India, Australia, Brasil y Francia son los candidatos para participar en el programa Elevate que se centra en el desarrollo de una red de movilidad aérea.

*JD.COM: El consejero delegado de la compañía, Richard Liu, liberado tras el arresto por presunta conducta sexual indebida.

*EQUIPOS DE TELECOMUNICACIONES: El fabricante chino de smartphones Huwaei ha lanzado su primer altavoz inteligente para competir con Amazon, Google y Apple.

*PEAK PHARMACEUTICALS: Desvela cifras del 3T fiscal.

*RH: La compañía de distribución de mobiliario publica resultados del 2T fiscal tras el cierre. 

*WPP (añadir, objetivo 1.483p ++): Ha publicado resultados del 1S18. Ventas 7,49 bn£ +0,3% yoy > 7,01 bn£ e cons. En el 2T18 las ventas se incrementan un +0,7% yoy. Billings 26,7 bn£. Headline BAI 735 M£. Proponen un dividendo intermedio de 22,7 p/acc. A nivel anual, WPP prevé unas ventas y unos márgenes similares a los obtenidos den el 1S18, algo que supera ligeramente las estimaciones anteriores (ventas anuales +0,3% vs previsión anterior planas). Por otro lado, la junta directiva de WPP eligió de manera unánime a Mark Read nuevo consejero delegado con efectos inmediatos, ocupando así el vacío dejado por la salida el pasado mes de abril de Martin Sorrell, fundador de la empresa, tras ser acusado de mala conducta. Las acciones cerraron ayer con tímidos recortes del -0,16%. Enviamos nota.  

*ILIAD (comprar, objetivo 165 € --): La telecom francesa ha desvelado las cifras del 1S18 que han quedado por debajo de las expectativas de la compañía, según apunta el CEO. Ventas 2,4 bn€ < 2,45 bn€ e cons. Ebitda 866 M€ > 864,8 M€ e cons. Bº neto 232 M€. Han comunicado que han alcanzado 1,5 M de suscriptores en Italia a principios de agosto. Sin embargo, Iliad ha decrecido en -70.000 suscriptores netos su base de clientes total. Thomas Reynaud  (consejero delegado) ha rebajado expectativas objetivo de Ebitda – Capex a entorno 1 bn€ en Francia a partir de 2020. Reynaud comenta que la competencia está siendo fuerte y los niveles de rentabilidad menores. Enviamos nota.

*HELVETIA (reducir, objetivo 539 CHF +): La aseguradora suiza ha desvelado cifras del 1S18.  Business volume 5,83 bn CHF. Primas brutas 5,75 bn CHF +3,4% yoy > 5,58 bn CHF e cons. Net combined ratio 92,7%. Bº neto 223,9 M CHF < 224,5 M CHF e cons. Fondos propios 4.994 M CHF < 5.167 M CHF e cons. El equipo directivo ha calificado los resultados como “sólidos”. Os remitiremos nota.

*REDROW: La constructoira británica ha publicado los resultados del ejercicio fiscal. Ventas 1,92 bn£ > 1,87 bn£ e cons. Bº operativo 382 M£ > 293,2 M£ e cons. BAI 380 M£. Basic BPA 85,3 p/acc. Proponen un dividendo final de 19 p/acc. El equipo directivo ha pedido claridad sonre el Brexit de cara a mejorar el sentimiento de mercado.

*RYANAIR (reducir, objetivo 12,6 € -):  El tráfico de pasajeros de la aerolínea irlandesa aumenta un +9% yoy en agosto a pesar de las huelgas y cancelaciones (hasta 550 vuelos en varios países). Ryanair asegura que el impacto de las huelgas ha sido absorbido en parte por el impulso de la compra de la aerolínea austriaca Laudamotion.

*SCOR (reducir, objetivo 35,7 € ++): COVEA ha comentado que la reaseguradora francesa habría rechazado conversaciones de compra a 43 €/acc en efectivo. Ayer los títulos de Scor cerraban a 35,45 €/acc. Hoy los títulos podrían dispararse.

*ING (comprar, objetivo 15,2 € --): La entidad holandesa pagará un total de 775 M€ como sanción por malas prácticas bancarias entre 2010 y 2016 tras alcanzar un acuerdo con el regulador holandés. Se espera que las autoridades norteamericanas no tomen medidas adicionales. ING anuncia además que va a tomar medidas contra un número indeterminado de sus empleados que podrían estar detrás de estas conductas tras alcanzar un acuerdo con las autoridades financieras.

*SOCIETE GENERALE (comprar, objetivo 44,4 € --): La entidad financiera gala ha comentado que espera cerrar pronto las investigaciones en EE.UU. sobre la presunta violación por la realización de actividades financieras con países vetados por las autoridades norteamericanas. Soc Gen ha comentado que los 1,2 bn€ provisionados deberían ser suficientes para cubrir el litigio.

*DANSKE BANK (añadir, objetivo 212 DKK -): El banco danés ha comentado que está finalizando un complejo proceso de investigación interna de blanqueo de dinero sobre operaciones en Estonia.

*CASINO (comprar, objetivo 32,6 € vs 37,6 € --): La compañía francesa de supermercados e hipermercados, que sufrió un descalabro en Bolsa la semana pasada debido a los rumores sobre las dificultades para reembolsar su deuda, denunció ayer ser objeto de "ataques especulativos repetidos" e insistió en su solidez financiera y en que va a cumplir sus objetivos de reembolso. Además ayer Casino completó la publicación de los resultados del 1S18 y confirmó los objetivos del ejercicio 2018, reafirmando guías de deuda y niveles de rentabilidad. Remarcaron que continúan con una “evolución operativa saludable”. Además conocimos ayer que S&P bajó el rating a “BB” vs “BB+” con perspectiva “negativa”. En cualquier caso, seguimos siendo prudentes en el título (momentum muy negativo), ya que continúan las dudas sobre la situación financiera de Casino. Los títulos cotizaron al cierre con nuevas caídas del -3,08%, tras el -10,22% del viernes.  En www.alphavalue.com tenéis ya una completa nota explicativa. Nuestros analistas han bajado el DCF de 54 € a 34 € (-25,4%) y han recortado el precio objetivo un -12.7%, teniendo en cuenta el incremento de los spreads (diferenciales) de la deuda.

*SMITHS GROUP: La compañía londinense de tecnología e ingeniería rechaza la nueva oferta de la norteamericana ICU Medical por su unidad médica al considerarla insuficiente. ICU Medical ofrece por la unidad médica de Smiths unos 2.800 M£.

*LLOYDS BANKING GROUP (comprar, objetivo 81,1 p --): Se comenta en mercado que la entidad británica podría estar considerando acometer una fuerte reestructuración de su negocio de banca comercial. Dicha reestructuración podría incluir cientos de despidos y recortes de puestos directivos en esta unidad en un intento por reducir sus costes.

*SBM OFFSHORE (reducir, objetivo 12,7 € +): SBM Offshore, subió ayer un +10,70%, después de que la compañía de servicios petrolíferos anunciara que había alcanzado un acuerdo extrajudicial en Brasil para solventar un caso de presuntas prácticas inapropiadas de ventas. Pagará una sanción adicional de 50 M$, siendo el total de la multa de 350M$. Nuestra valoración actual, no obstante, ya no aporta potencial alcista.

*EUROSTOXX 50: Tras el cierre de agosto podríamos tener cambios en la composición del índice. Las quinielas apuntan a la posible salida de DEUTSCHE BANK (reducir, objetivo 9,09 € -), E.ON (reducir, objetivo 9,50 € +) y SAINT-GOBAIN (añadir, objetivo 42,2 € -). En su lugar, podríamos ver la entrada de LINDE (reducir, objetivo 165 € +), KERING (añadir, objetivo 516 € +) y AMADEUS (vender, objetivo 62,7 € ++).

*SECTOR LUJO: Una casa suiza alertaba sobre la situación del consumo en China y la posibilidad de una ralentización. A pesar de que aún las cifras son muy sólidas, nuestros analistas coinciden que las valoraciones sectoriales actuales son muy exigentes y cualquier traspiés podría suponer un duro revés para el sector lujo europeo.

*ONTEX: Las acciones de la compañía belga de productos de higiene caían un -19,50% tras el rechazo de la oferta final de PAI.

*EDP (reducir, objetivo 3,26 € +): La utility portuguesa, a través de su filial EDP Renováveis Brasil, se adjudicó acuerdos de compraventa de electricidad (PPA) a 20 años en una subasta celebrada en Brasil para la venta de electricidad en el mercado regulado. Dichos contratos se refieren a la energía que se producirá en dos parques eólicos que se instalarán en el estado brasileño de Río Grande del Norte. Las acciones bajaron ayer un -0,62%.

*SECTOR UTILITIES: Según Bloomberg, el ministro de Medio Ambiente de Austria propondrá en la próxima reunión gubernamental que Austria apele la decisión del Tribunal Europeo de Justicia sobre la planta nuclear de Hinkley Point, argumentando que la promoción de nuevas plantas nucleares no es de interés común para la UE. Aunque es poco probable que dé frutos, este llamamiento sería interesante ya que obligaría a la UE a dar su opinión sobre la coherencia de la construcción de nuevos activos nucleares en el continente. Aún más interesante dado que el gobierno francés actualmente está teniendo discusiones internas sobre la construcción o no de 6 nuevos reactores en Francia.

*VESTAS WIND SYSTEMS (comprar, objetivo 628 DKK ++): La ministra de Industria, Comercio y Turismo de España, Reyes Maroto, calificó de "deslealtad" el anuncio de la compañía danesa de cerrar su planta en León, lo que supondrá el despido de 370 trabajadores, y aseguró que el Gobierno "va a intentar revertir" esta situación "injusta".

*BOLLORÉ (vender, objetivo 3,46 € +): El holding francés publicó el viernes pasado tras el cierre los resultados del 1S18 cotizados ayer con caídas del -6,40%. Ventas 10,87 bn€ +54% yoy, con un crecimiento orgánico del +7% yoy. Por divisiones (ventas) destacamos: VIVENDI (añadir, objetivo 25,3 €++) 6,46 bn€, Transport & Logistics 2,95 bn€ y Oil Logistics 1,26 bn€. Bº operativo 544 M€ +33% yoy. Bº neto ajustado 605 M€. Bº neto 97 M€ -71% yoy.

*VOLKSWAGEN (reducir, objetivo 136 € --): A parte del fraude en las emisiones de los vehículos diésel, se comentó en prensa alemana que habría habido otro fraude en las emisiones de los coches de gasolina. Por otra parte y según datos de la consultora JATO, el Grupo alemán se mantiene como la marca líder durante en el 1T18 e incluso amplía su ventaja. la automovilística comercializó 5,45 millones de vehículos en los 57 mercados que se analizaron en el estudio. Las acciones caían ayer un -2,06%.

*BMW (reducir, objetivo 74 € +): Según leímos ayer en Bild, la automovilística alemana tendrá que llamar finalmente a revisión a 6,3 millones de vehículos por el escándalo de las emisiones diésel, un millón más de lo que la compañía había calculado inicialmente. Los títulos cotizaron al cierre con recortes del -0,74%.

*VEDANTA (option, objetivo 864 p ++): Volcan Investments comentó que su oferta incondicional por Vedanta Resources en efectivo buscará el deslistado de la compañía minera británica para el 1 de octubre. Hasta el 31 de agosto, Volcan Investments habría recibido ya la aceptación del 25,8% del capital de Vedanta. Las acciones de Vedanta cerraron con alzas del +1,25%.

*SANOFI (reducir, objetivo 76,2 € ++): La farma francesa consiguió la aprobación del regulador europeo para el medicamento contra enfermedad sanguínea rara de Ablynx. El mercado cotizó ayer la noticia con subidas del +1,10%. 

*THALES (reducir, objetivo 119 € ++): En declaraciones al semanario francés Le Journal du Dimanche, el CEO  de la compañía aeroespaciales y de equipamiento de defensa, Patrice Caine, apuntó a un crecimiento orgánico en 2018 del +4 al +5% yoy (excluyendo adquisiciones). A nivel 3 años comentaron que esperan crecer un +20%. Caine confirmaba el incremento paulatino en I+D. Las acciones cerraron  con subidas del +0,41%.

*SHIRE (añadir, objetivo 4.822 p ++): La filial de la farma irlandesa, Baxalta, y Nektar Therapeutics, demandaron a BAYER (comprar, objetivo 99,6 € --) para bloquear nuevos competidores al tratamiento de la hemofilia A. Comentaron que el medicamento Jivi de Bayer infringe hasta 5 patentes del Adynovate. Bayer por su parte argumentó que la FDA aprobó dicho medicamento. Por otro lado, Shire completó la venta de su división oncológica. Os recordamos que Shire es miembro de nuestra cartera modelo. Ayer la acción de la Shire cayó un tímido -0,23%.

*ACKERMANS & VAN HAAREN (reducir, objetivo 163 € +): Nuestros analistas han escrito una nota enwww.alphavalue.com sobre los resultados del 1S18 desvelados por el holding belga. Bº neto 111,7 M€ vs 133,5 M€ yoy. NAV/acc 90,41 €/acc vs 85,25 €/acc yoy. La contribución de las divisiones principales (“core segments”) quedó en 122,3 M€ vs 108,7 M€ yoy. En el 2T18 la caja neta alcanzó los 170,4 M€ vs -79,5 M€ qoq. Los logros de la compañía estuvieron en línea con nuestras expectativas. Reiteramos nuestro modelo. La actividad de energía eólica offshore es el impulsor del crecimiento de la compañía. La expansión continua de esta actividad puede modificar el equilibrio entre los segmentos del holding. Esto es una buena noticia ya que reduce la volatilidad del negocio de ingeniería marina.

*ATLANTIA (en revisión, objetivo 24,2 € vs 28,3 € --): Nuestros analistas han actualizado previsiones para la concesionaria italiana. Hemos bajado las estimaciones de BPA para 2018 un -38% y las de 2019 un -11%. También hemos bajado la valoración por NAV un -14% y DFC -7,46%. Por último, hemos bajado el precio objetivo un -14,6%. Ver detalles en www.alphavalue.com.

*SCA (reducir, objetivo 113 SEK vs 96,5 SEK ++): Nuestros analistas han subido la valoración por NAV un +22,3% y DCF un +23,5%. También hemos subido el precio de la papelera sueca un +17,5%. Ver detalles en www.alphavalue.com.

*HOLMEN (añadir vs reducir, objetivo 280 SEK vs 243 SEK ++): Nuestros analistas han subido un peldaño la recomendación de la papelera  sueca a “añadir”. Además, hemos subido la valoración por NAV un +24,9% y DCF un +25,7%. También hemos subido el precio objetivo un +15,4%. Ver detalles en www.alphavalue.com.

*EUROFINS SCIENTIFIC (reducir, objetivo 443 € +): La compañía francesa publica resultados del 1S18. 

*NATURGY: El Centro Internacional de Arreglo de Diferencias relativas a Inversiones (CIADI) condenó a Egipto al pago a Naturgy y a la italiana ENI(añadir, objetivo 18,8 € ++) (es miembro de nuestro cartera modelo) de 2.013 M$ (más de 1.700 M€), después de impuestos y antes de intereses por la falta de suministro a las instalaciones de licuefacción de la compañía en Damietta. Las acciones de la compañía española subieron +2,46%.

*INDITEX (añadir, objetivo 30,4 € -): Las acciones de la compañía textil española caían ayer un -2,11% después de la bajada del precio objetivo por parte de una casa de análisis suiza, aunque otra norteamericana se mantuvo positiva sobre el valor.

*TELEFÓNICA (añadir, objetivo 8,26 €--): Comenta El Confidencial que la operadora va a convocar el primer investor day en 7 años tras el descalabro de las acciones.

*BANCO SABADELL (comprar, objetivo 2,10 €  --): La entidad catalana ha cesado al consejero delegado de TSB, Paul Pester, tras la crisis informática. Richard Meddings, actual presidente no ejecutivo, asume temporalmente las funciones.

*SANTANDER (comprar, objetivo 5,99 €  --): Leemos en Expansión que la entidad cántabra comienza a suprimir oficinas de BANCO POPULAR.

*ENAGÁS: La compañía española y Fluxys Europe alcanzaron un acuerdo para vender de manera conjunta y a partes iguales a First State Investments el total de la participación accionarial que ostentan en la compañía sueca Swedegas AB por un importe de 1.024 M SEK cada uno (96 M€). Las acciones de Enagás cerraron con alzas del +0,50%.

*SECTOR BANCARIO: El Gobierno de Pedro Sánchez parece que suspende la idea del impuesto a la banca, algo que podría relajar algo las tensiones en el sector.

*SECTOR TURÍSTICO: España recibió en julio 9,98 millones de turistas internacionales, el -4,9% yoy menos que en el mismo mes de 2017, con lo que este indicador se anotó su mayor descenso en más de ocho años (abril de 2010) lastrado por retrocesos en los tres principales mercados emisores (Reino Unido, Francia y Alemania).

*EZENTIS: La compañía española llega a un acuerdo para un nuevo contrato con Claro, entidad del grupo América Móvil en Brasil, por un total de 8,5 M€. El contrato, con una duración de dos años, fue adjudicado para servicios de atención a abonados para banda ancha y televisión por cable en Sao Paulo. Las acciones subieron un tímido +0,28% ayer.

*SECTOR AUTOS: Las matriculaciones de vehículos en el mercado español se situaron en 107.700 unidades durante el pasado mes de agosto, un +48,7% yoy más si se compara con el mismo mes del año pasado, según datos de las asociaciones de fabricantes (Anfac), concesionarios (Faconauto) y vendedores (Ganvam). Este incremento se explica por la entrada en vigor, desde el 1 de septiembre, del nuevo ciclo de homologación de consumo y emisiones WLTP.

*SECTOR FERROVIARIO:Adif aprobó el nombramiento de cinco nuevos directores generales, en el marco de la nueva estructura organizativa puesta en marcha el pasado mes de julio.