Estimado lector de InBestia. Durante unos días vamos a colgar en el Blog de AlphaValue nuestro DIARIO DE MERCADOS. La idea es que puedan conocer de manera gratuita el producto que estamos ofreciendo en el Market Place de InBestia.
Se trata de un informe diario de información financiera basado en la experiencia de un equipo de analistas independientes de máximo prestigio internacional. Realizamos todos los días un DIARIO DE MERCADOS (9:00) analizando los mercados bursátiles, la situación internacional, tanto económica (macro), como por compañías (micro), intentando buscar a través del modelo Value & Momentum la selección óptima de activos, países, sectores y valores. Un producto conocido desde hace más de 20 años por el inversor institucional y que ahora ponemos al alcance de todos. Para aquellos inversores con más inquietudes, podemos ofrecer unos servicios más avanzados bajo petición.
Aunque hacemos un análisis de bolsa de los mercados internacionales, hay una clara vocación europea, con especial atención al mercado bursátil español. Tener una buena información financiera y análisis, es fundamental para poder tomar decisiones de inversión con criterio. Nuestra cartera modelo lleva batiendo a los índices de referencia desde 2013.
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DIARIO DE MERCADOS AlphaValue Lunes 3/Septiembre: El verano se acaba y la situación no cambia… EE.UU. gana por goleada a Europa…
De la agenda macro del pasado viernes destacamos:
Para hoy estaremos atentos a:
*Los mercados europeos cerraban el viernes un aciago mes de agosto con caídas de relevancia y la misma temática que atemoriza a los inversores con varios focos abiertos: guerra comercial, Turquía y la posibilidad de contagio en mercados de divisas periféricas, Brexit y la inestabilidad de Italia.
*Hoy los mercados de EE.UU. permanecerán cerrados por el festivo del Día del Presidente. Atentos hoy a los datos de PMI de manufacturas. Ya hemos conocido los PMI manufactureros en Japón y China (ralentizamiento en agosto a mínimos de 14 meses). Ver tabla macro.
*El presidente Donald Trump amenazó con sacar a EE.UU. de la Organización Mundial del Comercio (OMC) si sus prácticas no mejoran, según ha declarado en una entrevista a Bloomberg News. El ministro de economía de Rusia aseguró que si EE.UU. cumple las amenazas de Donald Trump y abandona la OMC, la economía norteamericana sufrirá las consecuencias de no estar bajo el amparo y las reglas de este organismo tan relevante a nivel mundial.
*Siguen las amenazas norteamericanas a la adopción de nuevos aranceles a las importaciones chinas. El presidente chino Xi Jinping reitera el compromiso de reformas económicas a pesar de las tensiones comerciales.
*La ministra de Exteriores de Canadá, Chrystia Freeland, declaraba que continúan negociando con los representantes de comercio de EE.UU. sobre el NAFTA. El escollo más importante sigue siendo el tratamiento del sector agrícola canadiense.
*Theresa May descarta rotundamente convocar un segundo referéndum por el Brexit.
*El viernes conocimos la dimisión del subgobernador del Banco Central de Turquía, Erkan Kilimci. La lira turca inicia la semana con una fuerte caída que le lleva a las 6,70 liras por dólar.
*La prima de riesgo italiana superó el viernes los 300 pb después de que Giancarlo Giorgetti hubiese abierto la puerta de nuevo a superar límite de déficit el próximo año. La TIR del 10Y italiano quedó en el 3,222%.
*La Comisión Europea dio el viernes luz verde a una segunda prórroga (hasta el 7 de marzo de 2019) para el plan de garantías italiano para créditos dudosos, al concluir que las garantías públicas seguirán siendo remuneradas en condiciones de mercado de acuerdo al riesgo y no suponen ayuda de Estado.
*Ewald Nowotny, presidente del Banco Nacional de Austria y miembro del consejo de gobierno del BCE, llamaba a sacar la tasa de facilidad de depósito del terreno negativo.
*La canciller alemana, Angela Merkel, apoyaría la candidatura de Axel Alfred Weber para presidir la Comisión Europea, según Bloomberg.
*Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, comentó el viernes que “el crecimiento económico de la Eurozona permanece sólido y tiene una base amplia”. También exponía que “los riesgos que rodean a la perspectiva de crecimiento de la Eurozona permanecen equilibrados pero las incertidumbres son más visibles”. De Guindos recordaba que “la fortaleza de la economía de la zona euro continuará apoyando la convergencia sostenida de la inflación al objetivo del organismo y espera que la inflación subyacente se recupere a final de verano”. De Guindos cree que la incertidumbre que rodea el camino proyectado de la inflación ha disminuido.
*Según el dato preliminar publicado por la Oficina Comunitaria de Estadística (Eurostat), la tasa de inflación interanual de la eurozona se ha situado en agosto en el 2%, una décima menos que el mes anterior, como consecuencia del menor alza del precio de la energía y de los alimentos frescos.
*Según los datos actualizados este viernes por el Banco de España, la deuda de España se situó en julio en los 1.016.403 M€, lo que supone un descenso del -0,28% respecto a junio y un repunte del +4,5% en comparación a hace un año.
*Los futuros europeos vienen con ligeras caídas.
Los bancos suecos frente a su sector…
Desde junio, los cuatro bancos suecos seguidos por AlphaValue se han desmarcado de un sector bancario aparentemente en constante caída, como así lo prueba la impresionante diferencia del +18% YTD (ver gráfico).
Es tentador atribuir este movimiento al debilitamiento de la corona (-8% YTD frente al €), lo que aumenta las probabilidades de una subida de tipos por parte del Riksbank, después de años de espera. La misma debilidad de la divisa es también una bendición para las compañías suecas que están en su mayoría conectadas a la economía mundial. Los bancos regionales suecos comercializan principalmente hipotecas y es esto lo que definitivamente ayudará a su cartera crediticia corporativa (tanto en volúmenes como en mejores márgenes) con NORDEA (añadir, objetivo 104 SEK ++) y SKANDINAVISKA ENSKILDA BANK (reducir, objetivo 96,2 SEK ++) como principales beneficiarios (éstos superaron últimamente a sus comparables).
El siguiente gráfico muestra la obvia conexión entre € / SEK y el índice OMX.
Lo desconocido para los bancos suecos es si las perspectivas positivas de una curva de tipos con más pendiente (insistir que hablamos sólo esperanza en esta coyuntura) se ven potencialmente compensadas por los aspectos negativos de un negocio hipotecario más débil. El mercado inmobiliario al rojo vivo en Suecia necesita enfriarse, pero bien puede ser que la transición a tipos más altos resulte ser una noticia muy negativa. Esto claramente no es lo que los accionistas de los bancos suecos están pensando.
Está por ver si a 1,35x del precio / valor en libros 2018 merece la pena estar invertidos en bancos suecos en un sector europeo que cotiza a 0,77x (39 entidades financieras estudiadas incluyendo las suecas). Las valoraciones de Alphavalue no muestran ningún upside actualmente para los bancos suecos.
Os recordamos nuestra cobertura europea del sector bancario:
ELISA (reducir, objetivo 36,2 € +)
La telecom finlandesa es nuestra IDEA del DÍA. Elisa es en realidad una de las pocas compañías del sector europeo cuyas acciones están actualmente por encima de su congestion range 2015-18. Esto es bastante merecido ya que las ventas del grupo han crecido cerca de un +15% en los últimos dos años. Es bastante inusual en el sector de las telecom, aunque, como era de esperar, este crecimiento se debió principalmente a pequeñas adquisiciones (Anvia, Starman y Santa Mónica). El crecimiento orgánico fue de hecho a un ritmo más pausado en torno a un +2% anual, con el crecimiento de los servicios digitales parcialmente lastrado por la disminución en el uso y las altas de los servicios tradicionales de telecomunicaciones fijas, y menores beneficios por roaming e interconexión. Muy similar a la industria. Como recordatorio, Elisa brilla por ser una compañía puntera cuando se trata de implementar la tecnología. De hecho, Elisa se convirtió en el primer operador en el mundo en comenzar el uso comercial de una red 5G.
Aunque tenemos la recomendación a “reducir” con un downside del -2% a 6 meses, creemos que la compañía merece estar en nuestra cartera Buy & Hold. En el 2T18, al igual que en trimestres anteriores, las mejoras en la eficiencia han permitido un ligero aumento en el margen Ebitda. Aunque, para el ejercicio fiscal, las ventas y el Ebitda estarán en el mismo nivel o sólo ligeramente más altos que en 2017, Elisa continúa su mejora de la productividad aumentando la automatización y el análisis de datos en diferentes procesos, como interacciones con los clientes, operaciones de red o entrega.
En general, los inversores de carteras Buy & Hold deberían volvera poner sus ojos en Elisa. Ver la nota completa en www.alphavalue.com y www.divacons.es.
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Os proponemos hoy echarle un vistazo también a nuestra Cartera Buy & Hold. Curiosamente, en este ejercicio tan complicado, la cartera a largo plazo que invierte en modelos de negocio sólidos, sin tener en cuenta la valoración a C/P ni el momentum, está evolucionando de una manera extraordinaria, cosechando en lo que llevamos de año un +7,10% YTD.
*COCA-COLA: La compañía norteamericana anunció la compra de Costa a WHITBREAD (reducir, objetivo 4.063 p +) por 3,9 bn£. Coca-Cola mantuvo sus guías sin variaciones. Las acciones de Coca-Cola caían el viernes un -0,85%. Ver sección Europa.
*STARBUCKS: Los títulos de la conocida compañía de Seattle caían el viernes pasado a primera hora cotizando de esta forma el acuerdo de Coca-Cola para comprar la cadena de cafeterías Costa. Sin embargo, los títulos de Starbucks cerraban con subidas del +0,66%.
*APPLE: El gigante estadunidense anunció que el próximo 12 de septiembre dará a conocer los nuevos modelos del Iphone.
*UBER: Hasta cinco países fuera de EE.UU. optan a acoger el primer proyecto de taxis voladores Uber Air en los próximos cinco años. Japón, India, Australia, Brasil y Francia son los candidatos para participar en el programa Elevate que se centra en el desarrollo de una red de movilidad aérea.
*CAMPBELL SOUP: El inversor activista Daniel Loeb (Third Point) insistía el viernes en la búsqueda de un comprador para la compañía. Os recordamos que la compañía de alimentación conocida por sus sopas y salsas, dio a conocer el jueves pasado los resultados del 4T fiscal y el CEO reconoció que el ejercicio fiscal 2017-18 fue “complicado”. Las acciones sin embargo subieron el viernes un +0,77%.
*TESLA: El fondo Blackstone habría votado a favor de una propuesta de un grupo de accionistas para que Tesla retirase a Elon Musk de la presidencia de la compañía sustituyéndolo por un presidente independiente. Dicha propuesta fue rechazada por una amplia mayoría de accionistas, según una presentación enviada al regulador bursátil. Además, El inversor Warren Buffett criticaba abiertamente la actitud de Musk por los famosos tuits que crearon el desconcierto entre los inversores sobre la intención de deslistar la compañía.
*GOOGLE: Continúa el cerco en EE.UU. a Google después de los recientes ataques de Donald Trump por lo que califica de Fake News. El senador republicano Orrin Hatch ha solicitado a la comisión federal de comercio reabrir el caso contra Alphabet por monopolio y abuso de posición de mercado.
*MERCK: La FDA estadounidense aprobó dos nuevos medicamentos de la farma para tratar el VIH. Las acciones subían ligeramente el viernes un +0,07%.
*EQUIPOS DE TELECOMUNICACIONES: El fabricante chino de smartphones Huwaei ha lanzado su primer altavoz inteligente para competir con Amazon, Google y Apple.
*DOLLAR TREE: La compañía de discount variety store chain recuperaba el viernes un +0,92% tras las fuertes caídas del -15,54% del jueves debido a las cifras del 2T fiscal y las guías del 3T fiscal.
*ULTA BEAUTY: La compañía de tiendas de productos de belleza desveló el jueves tras el cierre cifras el 2T fiscal cotizadas el viernes con alzas del +6,38%. Ventas comparables +6,5% yoy < +6,9% e cons. BPA 2,46 $/acc > 2,41 $/acc e cons. Mantuvieron guías del ejercicio fiscal.
*COOPER COS: La empresa especializada en productos de salud publicó el jueves tras el cierre cifras del 3T fiscal cotizadas el viernes con bajadas del -3%. Ventas netas 660 M$ > 653 M$ e cons. BPA ajustado 3 $/acc < 3,07 $/acc e cons. De cara al 4T fiscal esperaban un BPA ajustado de 2,90-3 $/acc vs 3,09 $/acc e cons.
*CASINO (comprar, objetivo 37,6 € --): Las acciones de la compañía francesa de supermercados e hipermercados recortaron un abultado -10,22% el pasado viernes tras desvelar la casa de análisis Muddy Waters (conocida por los catastróficos análisis sobre Casino en 2015) que una filial del grupo no había presentado la documentación financiera. Casino comunicó que dicho retraso se debía a una cuestión “técnica”. Esta mañana Casino ha completado la publicación de los resultados del 1S18 y ha confirmado los objetivos del ejercicio 2018, reafirmando guías de deuda y niveles de rentabilidad. Remarcan que continúan con una “evolución operativa saludable”. Hoy hemos conocido que S&P ha bajado el rating a “BB” vs “BB+” con perspectiva “negativa”. En cualquier caso, seguimos siendo prudentes en el título (momentum muy negativo), ya que continúan las dudas sobre la situación financiera de Casino. Enviamos nota.
*BOLLORÉ (vender, objetivo 3,47 € +): El holding francés publicó el viernes pasado tras el cierre los resultados del 1S18. Ventas 10,87 bn€ +54% yoy, con un crecimiento orgánico del +7% yoy. Por divisiones (ventas) destacamos: VIVENDI (añadir, objetivo 25,2 €++) 6,46 bn€, Transport & Logistics 2,95 bn€ y Oil Logistics 1,26 bn€. Bº operativo 544 M€ +33% yoy. Bº neto ajustado 605 M€. Bº neto 97 M€ -71% yoy. Enviamos nota.
*WPP (añadir, objetivo 1.483p ++): TheWall Street Journal confirma los rumores que apuntaban a que la compañía británica de publicidad ya tendría sustituto para Martin Sorrell. El candidato a CEO sería Mark Read. Las acciones de la compañía de publicidad se mantuvieron planas el viernes.
*VOLKSWAGEN (reducir, objetivo 136 € --): A parte del fraude en las emisiones de los vehículos diésel, se comenta en prensa alemana que habría habido otro fraude en las emisiones de los coches de gasolina. Seguiremos de cerca cualquier novedad al respecto.
*WHITBREAD (añadir vs reducir, objetivo 4.780 p ++): La compañía norteamericana COCA-COLA anunciaba el pasado viernes la compra de Costa (cafeterías) a Whitbread por 3,9 bn£. Nuestros analistas aplaudían el movimiento, al igual que el mercado que llevó a los títulos de Whitbread a subir un formidable +14,33%. El precio propuesto por Coca-Cola supone pagar 16,4x el Ebitda anual de Costa. La caja supondrá mejorar la situación financiera de Whitbread y facilitar la expansión de Premier Inn. Nuestros analistas tenían valorado a Costa con 2,4 bn£ (sin incluir, obviamente, prima) dado el difícil entorno competitivo en UK y la escasa internacionalización. Esperamos que la operación sea aprobada por los accionistas y se complete en el 1S19. Mantienen los objetivos para el ejercicio fiscal y a más largo plazo. Conforme a todo ello, hemos subido un peldaño nuestra recomendación a “añadir”. Igualmente hemos subido la valoración por NAV un +17,2% y DCF un +27,7%. Ver detalles en www.alphavalue.com.
*SECTOR AUTOS: El sector STXE 600 Auto & Parts recortó el viernes un -1,55% tras las nuevas declaraciones del presidente norteamericano, Donald Trump, que rechazaba la oferta de la UE de retirar los aranceles sobre los autos provenientes de Europa. Malas noticias para el sector que auspiciba la posibilidad de negociaciones con la Administración Trump. Por su parte, la UE advirtió que responderá con la misma moneda si EE.UU. impone aranceles a sus automóviles. De hecho, la prensa alemana comenta hoy un informe interno del ministerio de Economía que comenta que si Europa contraataca y propone simétricamente aranceles del 25% a los vehículos de EE.UU., esto tendría un impacto positivo de 7.000 M€.
*BMW (reducir, objetivo 74 € +): Según informa Bild, BMW tendrá que llamar finalmente a revisión a 6,3 millones de vehículos por el escándalo de las emisiones diésel, un millón más de lo que la compañía había calculado inicialmente.
*VEDANTA (option, objetivo 864 p ++): Volcan Investments comenta que su oferta incondicional por Vedanta Resources en efectivo buscará el dislistado de la compañía minera británica para el 1 de octubre. Hasta el 31 de agosto, Volcan Investments habría recibido la aceptación del 25,8% del capital de Vedanta.
*SANOFI (reducir, objetivo 76,2 € ++): La farma francesa consigue la aprobación del regulador europeo para el medicamento contra enfermedad sanguínea rara de Ablynx.
*SBM OFFSHORE (reducir, objetivo 12,7 € +): El acuerdo entre la compañía de servicios petrolíferos y el regulador brasileño sitúa a la compañía en un interesante rally, según algunos analistas. SBM pagará una sanción adicional de 50 M$, con lo que la multa total rondará los 350 M$. Nuestra valoración actual, no obstante, ya no aporta potencial alcista.
*THALES (reducir, objetivo 119 € ++): En una entrevista realizada a Patrice Caine (CEO) por Journal du Dimanche, éstre apuntó a un crecimiento oránico en 2018 del +4 al +5% yoy (excluyendo adquisiciones). A nivel 3 años esperan crecer un +20%. Caine confirmaba el incremento paulatino en I+D.
*SHIRE (añadir, objetivo 4.822 p ++): La filial de la farma irlandesa, Baxalta, y Nektar Therapeutics, han demandado a BAYER (comprar, objetivo 99,6 € --) para bloquear nuevos competidores al tratamiento de la hemofilia A. Comentan que el medicamento Jivi de Bayer infringe hasta 5 patentes del Adynovate. Bayer por su parte comenta que la FDA aprobó dicho medicamento. Por otro lado, Shire ha completado la venta de su división oncológica. Os recordamos que Shire es miembro de nuestra cartera modelo.
*RYANAIR (reducir, objetivo 12,5 € -): Según fuentes europeas comentaron a EFE que la Comisión Europea es "consciente" de las dudas de legalidad que presenta la nueva política de equipaje de Ryanair y "está en contacto con las autoridades irlandesas para recabar más información". Por otro lado, la aerolínea irlandesa y los sindicatos de tripulantes de cabina han retomado las negociaciones.
*SECTOR AUTOS FRANCÉS: Las ventas de coches en Francia durante el mes de agosto han avanzado un +8,9% yoy.
*TESCO (añadir, objetivo 278 p -): Nuestros analistas han escrito una nota en www.alphavalue.com sobre los resultados del 1Tfiscal dados a conocer por la compañía británica de hipermercados. Las ventas en Reino Unido subieron un +2,1% yoy y LFL, superando las expectativas del consenso que apuntaban a avances del +1,9%. A nivel ventas totales, el crecimiento de las ventas comparables fue del +1,8%. Las cifras se vieron afectadas negativamente por un clima adverso y la baja inflación de precios. El progreso inicial en la integración de Booker es bastante satisfactorio, ayudado aún más por la decisión estratégica de formar una alianza de compra con CARREFOUR (comprar, objetivo 19,1 € +). Sin cambios en nuestra recomendación del valor.
*UNIBAIL-RODAMCO (añadir, objetivo 221 € -): Nuestros analistas han escrito una nota en www.alphavalue.com sobre los buenos resultados del 1S18 publicados por la inmobiliaria francesa. El crecimiento fue impulsado principalmente por el aumento de los alquileres de centros comerciales en Europa continental y la nueva contribución de los activos de EE.UU. y el Reino Unido. La integración de Westfield está en camino. Según lo previsto, los activos menos atractivos de Westfield tendrán un impacto en el performance general antes de ser vendidos. No se realizarán cambios en nuestras previsiones.
*VODAFONE (comprar, objetivo 234 p --): La telecom británica completó la fusión de su filial Vodafone India con Idea Cellular, que dará origen a Vodafone Idea, la mayor operadora de telecomunicaciones de la India, con alrededor de 408 M de clientes. La británica controlará el 45,2% de la nueva compañía. Las acciones al cierre se anotaron un -1,80%.
*GENMAB (comprar, objetivo 1.395 DKK +): Darzalex (en combinación con Velcade) fue aprobado como la primera línea de tratamiento para el mieloma múltiple en Europa. Genmab recibirá un pago histórico de 13 M$ de Janssen Pharmaceutica por la venta de este medicamento en su indicación recién aprobada. Nuestros analistas mantienen la recomendación sobre el valor.
*ANGLO AMERICAN (reducir, objetivo 1.558 p --): Nuestros analistas han escrito una nota en www.alphavalue.com sobre los razonables resultados del 1S18 desvelados por la compañía británica de minerales diversificados. Ebitda ajustado 4,6 bn$. Bº neto ajustado 1,6 bn$. BPA ajustado 1,23 $/acc < 1,28 $/acc e cons. Dividendo intermedio 0,49 $/acc. Deuda neta 4 bn$. Dada el problema en Minas-Rio, nuestras estimaciones de rentabilidad 2018 se han revisado a la baja. Sin embargo, las estimaciones para 2019-20 mejorarán, con la restauración de las operaciones de hierro normalizadas, intensificadas y más rentables, y una racionalización de los precios del carbón como los principales beneficios. En general, nuestro precio objetivo se reajustará un +10%.
*ENGIE (comprar, objetivo 16,3 € --): La utility francesa anunció un nuevo retraso de 2 meses para el reinicio de uno de sus reactores belgas. Esto confirma una vez más que Bélgica es el mayor problema de Engie. Las acciones cerraron el viernes con caídas del -2,73%.
*ASSECO POLAND (comprar, objetivo 61,5 zl ++): Nuestros analistas han escrito una nota en www.alphavalue.com sobre los resultados del 2T18 mejores de lo esperado por el consenso dados a conocer por la compañía polaca de consultoría y servicios IT. Ventas 2.310,9 M PLN +10,4% yoy > 2.200,8 M PLN e cons. Ebitda 316,3 M PLN +42,3% yoy > 286,7 M PLN e cons. Ebit 203,8 M PLN +41,5% yoy > 171,1 M PLN e cons. Bº neto 88,4 M PLN +68,7% yoy > 66,9 M PLN e cons. Revisaremos nuestras estimaciones para 2018 y más allá.
*GEMALTO (reducir, objetivo 52,1 € --): La compañía holandesa de smart cards & security publicó el viernes cifras del 1S18 cotizadas al cierre con alzas del +1,01%. Ventas 1.387 M€ +6% yoy y a tcc. Bº operativo 91,8 M€. Margen operativo 6,6% -0,1 pp. Bº neto ajustado 66,8 M€ +70% yoy. BPA ajustado 0,73 €/acc. Confirmaron objetivos anuales.
*OLD MUTUAL (reducir, objetivo 148 p -): Nuestros analistas han escrito una nota en www.alphavalue.com sobre los resultados del 1S18 publicados el viernes por la aseguradora británica de vida y cotizados al cierre con recortes del -1,41%. Results from operations 4,85 bn RAND. Adjusted headline earnings 5,4 bn RAND. Bº neto 10,65 bn RAND. BPA ajustado 2,255 RAND/acc. Return on NAV +17,5% yoy. Propusieron un dividendo intermedio 0,45 p/acc y un dividendo especial de 100 p/acc después de la venta de Quilter. Los resultados fueron resilientes a nivel mundial dado el difícil contexto económico sudafricano. Ajustaremos nuestro modelo.
*VONOVIA (añadir, objetivo 47,7 € ++): La inmobiliaria alemana dio a conocer el viernes cifras del 1S18 cotizadas al cierre con recortes del -1,05%. Renta income 838,8 M€ (excluyendo Buwog y Victoria Park). FFO 1 510,3 M€ +11,5% yoy. FFO 1/acc 0,98 €/acc. A nivel anual, Vonovia espera un FFO 1 de 1,05-1,07 bn€ (incluyendo unos 20 M€ de Victoria Park). Comentaron que la integración de Buwog marcha según lo previsto.
*ACKERMANS & VAN HAAREN (reducir, objetivo 163 € ++): El holding belga desvelo el viernes resultados del 1S18 cotizados al cierre con bajadas del -4,18%. Bº neto 111,7 M€ vs 133,5 M€ yoy. NAV/acc 90,41 €/acc vs 85,25 €/acc yoy. La contribución de las divisiones principales (“core segments”) queda en 122,3 M€ vs 108,7 M€ yoy. En el 2T18 la caja neta alcanza los 170,4 M€ vs -79,5 M€ qoq. Los logros de la compañía están en línea con nuestras expectativas. Reiteramos nuestro modelo.
*HELLENIC PETROLEUM (añadir, objetivo 7,90 € -): La compañía griega dio a conocer el jueves tras el cierre cifras del 2T18 cotizadas el viernes con caídas del -0,68%. Ingresos 2,5 bn€ vs 2 bn€ yoy. Ebitda ajustado 187 M€ -18% yoy vs 228 M€ yoy. Bº neto ajustado 66 M€ vs 98 M€ yoy. Los resultados de la petrolera griega se vieron afectados por los menores márgenes de refino, la apreciación del euro vs dólar y las mayores provisiones para derechos de emisión de CO2. En nuestra web www.alphavalue.com ya tenéis una nota sobre las cifras trimestrales, destacando nuestros analistas las mejoras en márgenes, a pesar de las actividades programadas de mantenimiento.
*TELE COLUMBUS: La compañía alemana de cable publicó cifras del 1S18 y recortado las previsiones anuales de Ebitda. El viernes las acciones caían un -5,87%.
*ASTRAZENECA (reducir,m objetivo 5.667 p ++): La farma británica reconoció que el anifrolumab no superó los tests de la fase III. No hubo cambios significativos en nuestra valoración, ya que tuvimos en cuenta la baja probabilidad de éxito. Los títulos cotizaron el viernes al cierre con recortes del -1,95%.
*SAGE GROUP (comprar vs añadir, objetivo 763 p --): Stephen Kelly (CEO) presentó su dimisión, aunque se mantendrá en la compañía de aplicaciones de software hasta mayo de 2019. La compañía pasó el testigo a Steve Hare (CFO) de manera interina. No se ha dado ninguna razón para tal dimisión. Creemos que ha podido ser debido a un menor crecimiento de lo esperado para el ejercicio 2017-18. El viernes la acción bajó un -7,78%. Debido a ello, la recomendación ha subido por movimientos de mercado. Ver detalles www.alphavalue.com.
*BUREAU VERITAS (reducir, objetivo 23,5 € +): La compañía de inspecciones y certificaciones nombró a François Chabas como CFO (director financiero). Nicolas Tissot dará consejo al CEO (consejero delegado) y dejará la compañía en enero del año que viene. Las acciones caían el viernes un -0,72%.
*EVONIK INDUSTRIES: La compañía alemana anunció la venta de Galena (procedente de Jayhawk) a Permira. Las acciones cerraron el viernes con recortes del -0,53%.
*THYSSENKRUPP (reducir, objetivo 19,3 € --): Hemos escrito una nota en nuestra web de análisis en la cual remarcamos que la siderúrgica alemana no ha nombrado aún un sustituto para la presidencia de la compañía. Tenéis la nota en www.alphavalue.com.
*DEUTSCHE BANK (reducir vs vender, objetivo 9,07 €-): Hemos subido un peldaño la recomendación en el banco alemán debido a movimientos de mercado. Es decir, mantenemos nuestra valoración, pero debido a las caídas de la cotización, sube el potencial por fundamentales. No obstante, seguimos manteniéndonos fuera del títulos. Echadle un vistazo en www.alphavalue.com.
*INTESA SANPAOLO (comprar, objetivo 2,92 € --): Nuestros analistas han bajado las estimaciones de BPA para 2018 un -2,65% y las de 2019 un -7,67%. Además hemos bajado el valor intrínseco (intrinsic value) un -7,88%. Ver detalles www.alphavalue.com.
*DASSAULT SYSTEMES (vender, objetivo 115 € ++): Nuestros analistas han subido la valoración NAV un +13,3% de la compañía francesa. Ver detalles www.alphavalue.com.
*ROYAL BANK OF SCOTLAND (añadir, objetivo 273 p --): Nuestros analistas han subido las estimaciones de BPA de 2018 un +14,4% y las de 2019 un +6,60%. Más información en www.alphavalue.com.
*STANDARD CHARTERED (añadir, objetivo 745 p --): Hemos mejorado las estimaciones de BPA de 2018 un +19,3% y bajado las de 2019 un -0,95%. Ver detalles www.alphavalue.com.
*BANK OF IRELAND (añadir, objetivo 8,15 € ++): Nuestros analistas han subido las estimaciones de BPA de 2018 un +10,3% y las de 2019 un +4,62%. Más información en www.alphavalue.com.
*BANCO COMERCIAL PORTUGUÉS (comprar, objetivo 0,30 € --): Nuestros analistas han bajado el valor intrínseco (intrinsic value) de la entidad financiera un -7,94%. Ver detalles www.alphavalue.com.
*PRADA (vender, objetivo 3,35 € +): La compañía italiana de lujo publica resultados del 1S18.
*DÍA: La crisis argentina reactiva el castigo bursátil a Dia en el momento más inoportuno, cuando salía de mínimos con un rally del +11%. Los títulos bajaron el viernes un -4,80%. Esperemos que Letter OneInvestment vaya en serio con la idea de la OPA...
*NH HOTEL GROUP (añadir, objetivo 6,75 €++): Minor (MHG)ha incrementado su participación en la cadena hotelera española hasta el 45,07% tras adquirir 390.264 acciones a un precio medio de 6,295 €.
*BBVA (comprar, objetivo 7,96 € --): Leemos hoy en Expansión que la entidad bancaria “se lanza a vender alimentos frescos a través de su canal online”. La verdad es que la noticia sorprende, pero dado que los retailers, telecoms y empresas tecnológicas se plantean realizar actividades bancarias, parece que los bancos quieren aprovechar los canales de venta. El mundo al revés. ¿Zapatero a tus zapatos?
*IBERDROLA (añadir, objetivo 6,86 € +): La utility española culminó con éxito la instalación de la subestación “Andalucía II” en el parque eólico marino East Anglia One, en aguas británicas. Según informó la compañía, este es el mayor proyecto de estas características que se está desarrollando en el mundo en la actualidad. Las acciones de Iberdrola recortaron el viernes un -0,83%.
*TELEFÓNICA (añadir, objetivo 8,25 € --): Según pudimos leer en Expansión, la telecom española dejará de patrocinar a los dos grandes clubes de fútbol españoles, Real Madrid y FC Barcelona. La compañía también abandonará el patrocinio de la selección española de fútbol.
*MAPFRE (añadir, objetivo 2,96 € --): El grupo asegurador colocaba el pasado viernes 500 M€ en un bono que computará como recursos propios Tier 2. El precio se ha establecido en 330 pb sobre midswaps. La demanda superó los 700 M€. El bono, que vence en septiembre de 2048, no será amortizable de forma anticipada antes de septiembre de 2028.
*SECTOR AUTOS: El Ministerio de Industria mantendrá hasta finales de 2020 un régimen transitorio a la hora de trasladar al impuesto de matriculación las emisiones de CO2 de los vehículos. Amortiguará de esta forma la entrada en vigor a partir de septiembre la nueva prueba de homologación WLTP.
*ABENGOA: La compañía solicitará clemencia a la Comisión Europea si la sanción que ésta prepara por inflar presuntamente los precios del etanol entre 2010 y 2014 acaba poniendo en riesgo su viabilidad.
*ERCROS: La compañía química catalana adquirió un total de 316.139 acciones propias entre el 9 de julio y el 30 de agosto. Ercros posee 769.247 acciones en autocartera, que suponen el 0,71% del capital social.
*ALANTRA: El grupo inversor refuerza su presencia en el segmento hotelero con la adquisición de un resort de cuatro estrellas en Huelva. Las acciones caían el viernes un -0,98%.
*URBAS: La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) advirtió a Urbas de que si lleva a cabo un “split” (desdoblamiento de acciones) podría incurrir en un supuesto de manipulación de mercado.
