Estimado lector de InBestia. Durante unos días vamos a colgar en el Blog de AlphaValue nuestro DIARIO DE MERCADOS. La idea es que puedan conocer de manera gratuita el producto que estamos ofreciendo en el Market Place de InBestia.
Se trata de un informe diario de información financiera basado en la experiencia de un equipo de analistas independientes de máximo prestigio internacional. Realizamos todos los días un DIARIO DE MERCADOS (9:00) analizando los mercados bursátiles, la situación internacional, tanto económica (macro), como por compañías (micro), intentando buscar a través del modelo Value & Momentum la selección óptima de activos, países, sectores y valores. Un producto conocido desde hace más de 20 años por el inversor institucional y que ahora ponemos al alcance de todos. Para aquellos inversores con más inquietudes, podemos ofrecer unos servicios más avanzados bajo petición.
Aunque hacemos un análisis de bolsa de los mercados internacionales, hay una clara vocación europea, con especial atención al mercado bursátil español. Tener una buena información financiera y análisis, es fundamental para poder tomar decisiones de inversión con criterio. Nuestra cartera modelo lleva batiendo a los índices de referencia desde 2013.
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DIARIO DE MERCADOS AlphaValue Miércoles 22/Agosto: El S&P vuelve a testear máximos históricos… Mientras en Europa seguimos a por uvas…
De la agenda macro de ayer destacamos:
Hoy estaremos atentos a:
*Nueva sesión ayer de alzas en la mayoría de plazas europeas (con la excepción de Londres) y EE.UU. Ver tabla. Se comenta esta mañana que el Banco Central de China vuelve a intervenir en los mercados para tratar de estabilizarlos.
*Ayer Reino Unido y la Unión Europea retomaron las negociaciones en Bruselas, y las posturas siguen igual de alejadas que antes. Por eso, la probabilidad de que haya una salida sin acuerdo, el conocido como “Brexit duro”, se ha disparado. Por otra parte, los proveedores del Servicio Nacional de Salud británico (NHS) advirtieron de que una falta de acuerdo sobre el Brexit podría llevar a una situación de "escasez de medicinas y de dispositivos médicos".
*Reino Unido aspira a que sus exportaciones representen el 35% del PIB después de abandonar la Unión Europea, incrementando las relaciones comerciales con el resto del mundo, dijo ayer su ministro de Comercio, Liam Fox.
*El dólar ha puesto freno a su depreciación de los últimos dos días iniciada tras las palabras de Trump acusando a Europa y China de manipular sus divisas, y se mueve ahora plano a la espera de lo que pase en las negociaciones comerciales. Una caída para la moneda verde norteamericana que se vio agravada ayer después de las informaciones relativas al abogado de Donald Trump, Michael Cohen. El letrado se declaró culpable de financiación irregular durante la campaña para las elecciones presidenciales e incriminó de ello al propio mandatario republicano al asegurar que lo hizo por orden suya. Además, reconoció haber pagado cantidades de dinero a varias mujeres para que no desvelasen supuestas relaciones con el presidente. Suma y sigue.
*La agenda entre México y EE.UU. para la modernización del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) se agota, y la reintegración de Canadá a este proceso es vital para que existan avances que lleven al cierre del proceso de renegociación.
*Venezuela estrenó ayer nuevos billetes con cinco ceros menos tras una reconversión monetaria que arrancó en un día declarado como no laborable y en medio de la hiperinflación en que está sumergido el país desde finales de 2017. Para más inri, el país ha sufrido un terremeto de intensidad 7 esta pasada madrugada.
*Los futuros europeos apuntan a una apertura ligeramente negativa.
HEAVY TRADERS
Analizamos las acciones cubiertas por AlphaValue que hacen un volumen diario superior a 100 M€. Dichas transacciones representan más del 0,4% de su capitalización (market cap). Con estos criterios hacemos una extraña lista de 18 compañías.
El punto desconcertante es encontrar por qué dichas acciones son objeto de tan fuertes trades (ver la tabla a continuación). No hay una respuesta obvia, sólo una sospecha de que son proxies por defecto para los parqués (“valores representativos”). En efecto, gran parte de la lista son bancos que podrían usarse para invertir / apostar en un país o región. Será interesante probar esta sospecha una vez que COMMERZBANK (comprar, objetivo 9,96 € -) ya no forme parte del Dax: ¿continuarán sin cambios sus notables volúmenes diarios (alrededor del 1% market cap)?
Si se consideran las acciones desde el punto de vista de los inversores a largo plazo, se comprueba que no valen la pena, ya que han tenido un performance inferior desde el pasado mes de abril. Por el contrario, fueron una buena apuesta hace dos años.
Esta reciente mala evolución obviamente puede interpretarse como una oportunidad de inversión. Es sorprendente ver que 13 de la 18 compañías ofrecen una fundamental upside del +18% o más y muestran modelos de negocio muy sólidos.
Liquidez, calidad, infravaloración... Suena como oportunidades de verano. Pero, ojo, que no es todo oro lo que reluce...
SOLOCAL (comprar, objetivo 1,81 € +)
La compañía francesa de publicidad, antigua “Pages Jaunes” (Páginas Amarillas), es nuestra IDEA del DÍA. Como escribieron nuestros analistas en una reciente nota en marzo de 2018 ("Renovación total o final de Solocal”), han transcurrido muchos acontecimientos en los últimos dos años para la compañía: una nueva y convincente gestión en el top line, menos deuda (de aprox. un 1 bn€ en 2016 a aprox. unos 400 M€ previstos para el final del ejercicio 2018) y la adopción de nuevos modelos de negocio. Como suele ser el caso, la reacción del mercado ha sido positiva, especialmente desde la última parte de la reestructuración financiera, es decir, la ampliación de capital de 400 M€ en la primavera de 2017.
Después de haber resuelto los problemas más urgentes, el equipo directivo tiene que actuar en dos frentes: primero, la reducción de costes; y segundo, volver a la senda del crecimiento. El elemento clave de la estrategia del grupo es ofrecer servicios web completos de manera recurrente, a partir de una organización integrada y rentable, especialmente dirigida a las pequeñas empresas y a todos los segmentos del mercado. Se han establecido asociaciones sólidas con los principales motores de búsqueda y grandes redes sociales (los Google o Facebook de este mundo), que deberían ayudar al grupo. Dichos acuerdos permiten claramente que Solocal se beneficie de las tecnologías de sus socios (por ejemplo, Google AdWords) en los paquetes ofrecidos a sus propios clientes y refuerza su posición competitiva.
Asumiendo que sea capaz de restaurar el crecimiento, vemos un upside de casi el +80%. Este impresionante objetivo es impulsado principalmente por nuestro cálculo del DCF, que captura el futuro crecimiento esperado del grupo, y SOTP (método de suma de partes), que representa su posición de mercado más bien única en Francia. Obviamente, el éxito de la nueva oferta de servicios podría llevarla incluso más allá. Nuestras previsiones son más conservadoras que las descritas en el nuevo plan 2020 de la compañía, mientras que los números actuales también pesan sobre nuestro precio objetivo. Crucemos los dedos, pero el negocio y el valor parecen valer la pena, con los primeros resultados de la nueva estrategia esperados para este invierno. Ver detalles en www.alphavalue.com y www.divacons.es.
*TJX: El “rey de la ropa low-cost” publicó ayer las cifras del 2T fiscal. Ventas comparables +6% yoy > +2% e cons. BPA ajustado 1,17 $/acc > 1,05 $/acc e cons. Subió guías para el ejercicio fiscal. Las acciones subieron un +4,73%.
*KOHL’S CORP: La compañía de centros comerciales dio a conocer ayer cifras del 2T fiscal. Ventas 4,31 bn$ > 4,29 bn$ e cons. Ventas comparables +3,1% yoy > +2,6% e cons. BPA ajustado 1,76 $/acc > 1,64 $/acc e cons. Mejoraron las guías de BPA anual a 5,15-5,55 $/acc > 5,36 $/acc e cons. Los títulos avanzaron al cierre un +1,71%.
*MEDTRONIC: La compañía de productos médicos publicó ayer resultados del 1T fiscal. Ventas 7,38 bn$ > 7,24 bn$ e cons. BPA ajustado 1,17 $/acc > 1,11 $/acc e cons. Esperan un BPA del ejercicio fiscal de 5,10-5,15 $/acc vs 5,11 $/acc e cons. La cotización subió un formidable +5,71%.
*TOLL BROTHERS: Las acciones de la inmobiliaria norteamericana subieron ayer un fuerte +13,79% tras publicar unas sólidas cifras del 3T fiscal. BPA 1,26 $/acc > 1,03 $/acc e cons. Buenas perspectivas anuales.
*REVLON: La compañía neoyorkina de cosméticos subió ayer un +20,86% ante rumores corporativos.
*MICROSOFT: La compañía norteamericana ha cerrado varias páginas web falsas creadas por un grupo de piratas informáticos vinculados con el Gobierno ruso, según informó la compañía tecnológica. El Kremlin ha rechazado las acusaciones.
*JPMORGAN: Comenta nuestro analista que JP Morgan planea lanzar un nuevo servicio de brokerage digital que incluye la negociación de acciones sin comisiones y fondos cotizados en bolsa. Esta noticia afectó a los “discount brokers” como CHARLES SCHWAB que retrocedió ayer un -2,43%, E TRADE FINANCIAL que cayó un -4,36% o TD AMERITRADE que sucumbió un -7,10%. Parece que el gratis total se apodera de los mercados financieros. Absoluto dumping para eliminar competencia mientras el regulador se pelea con Mifid II. Eso sí, los flujos te dan la información y sigue la gran estafa con el prop trading.
*TESLA: El vice consejero delegado del fondo soberano de inversión de Noruega, Trond Grande, comunico que la normativa que rige esta entidad le permitiría mantenerse como inversor en la compañía automovilística en el caso de que ésta dejase de estar listada. Por otro lado, leemos que Morgan Stanley y Goldman dejan de cubrir el valor con sus analistas y podrían estar preparando la exclusión de bolsa.
*ALLERGAN: La farmacéutica norteamericana de genéricos no ha conseguido la aprobación en EE.UU. para un tratamiento de fibroma.
*SECTOR METAL & MINING:Tianqi Lithium, el mayor productor de litio de China, preseleccionó a los bancos para la OPI en Hong Kong para financiar la compra por 4.000 M$ de una participación de la compañía chilena SQM (otro gigante del litio). Los reguladores antimonopolio están estudiando el acuerdo Tianqi-SQM. Esto resalta la creciente importancia de los materiales como el litio, el cobalto y el níquel.
*UBER: Contrata a un director financiero para preparar su salida a bolsa. Se trata de un ex ejecutivo del sector bancario. Nelson Chai.
*NTT DOCOMO: Las acciones de la telecom japonesa cayeron un -4% tras desvelar unas cifras trimestrales inferiores a lo esperado.
*PING AN: La aseguradora china dio a conocer unas satisfactorias cifras trimestrales. Las acciones avanzaron un +1,44%.
*NOBLE GROUP: El grupo industrial y commodity trader hongkonés subió un +22,88% tras anunciar un plan de rescate frente a acreedores.
*ANALOG DEVICES: Da a conocer las cifras del 3T fiscal.
*LOWE’S: Desvela resultados del 2T fiscal.
*TARGET: Hoy conoceremos lois resultados del 2T fiscal.
*RAYMOND JAMES FINANCIAL: Publica cifras del mes de julio.
*L-BRANDS: Publica los resultados del 2T fiscal tras el cierre.
*SYNOPSYS: Desvela cifras del 3T fiscal tras el cierre.
*GN STORE NORD (vender, objetivo 250 DKK ++): La compañía danesa de med tech ha publicado los resultados del 2T18. Ventas 2,56 bn DKK > 2,51 bn DKK e cons. Ebita 452 M DKK. Ha subido las estimaciones anuales de crecimiento orgánico para la división Audio (+16 al +19% yoy vs +15% estimado anteriormente). La compañía mantiene previsiones de crecimiento orgánico de ventas para la división Hearing (> +6% yoy). Igualmente siguen esperando márgenes Ebita > al 18% para Audio y > al 20% para Hearing.
*MARINE HARVEST: La compañía noruega especializada en la cría de salmones ha publicado las cifras del 2T18. Ventas 888 M€ > 869,2 M€ e cons. 78.346 Tm3. Ebit 175 M€ < 180,6 M€ e cons. Bº neto 172,4 M€ > 138,5 M€ e cons. Dividendo 2,60 NOK/acc. Debido a “biological issues” en Noruega, Escocia y Canadá, la compañía ha revisado a la baja las guías anuales (380.000 Tm3 vs 400.000 Tm3 anteriormente previsto).
*SAINSBURY (añadir, objetivo 366 p ++): Según medios británicos, la compañía británica de hiper y supermercados Sainsbury podría estar planeando dejar atrás la posible fusión con Asda por 12.000 M£.
*HANNOVER RE (añadir, objetivo 132 € ++): La reaseguradora alemana ha nombrado a Jean-Jacques Henchoz como nuevo CEO. Henchoz es ejecutivo en SWISS RE (comprar, objetivo 105 CHF --) y se incorporará a Hannocer Re en mayo del año que viene, reemplazando a Ulrich Wallin.
*NOVO NORDISK (añadir, objetivo 327 DKK ++) / EVOTEC: Las farmas danesa y alemana han firmado una alianza estratégica para tratamientos y estudios de diabetes y obesidad.
*VOLKSWAGEN (reducir, objetivo 136 € --): Se comenta que la automovilística alemana estaría considerando alguna adquisición de compañías de software.
*SECTOR PETRÓLEO: El Departamento de Energía de EE.UU. anunció el martes la venta de crudo de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR). Es la segunda subasta de este año, con 11 M de barriles que se ofrecerán entre el 1 de octubre y el 30 de noviembre. Mientras que el SPR tiene alrededor de 660 M de barriles y la producción de los EE.UU. está en niveles récord, el SPR estaba destinado a actuar como un amortiguador contra las interrupciones a corto plazo de los suministros de crudo. Será interesante ver cuál será el papel del SPR en los próximos meses, ya que podría usarse para bajar los precios y / o para compensar las sanciones de Irán (que no podrían ser compensadas por Arabia Saudita). El presidente tiene la autoridad para ordenar una reducción de la SPR.
*SODEXO (añadir, objetivo 109 € +): Siguiendo el exitoso modelo comercial de COMPASS (reducir, objetivo 1.641 p ++) (se beneficia del gran tamaño de GPO de EE.UU.), Sodexo ha anunciado una asociación entre Entegra Procurement Services y Dining Alliance en su división estadounidense para reforzar su eficiencia de compra. La asociación es parte de la recientemente lanzada Buyers Edge Platform. GPO, Group Purchasing Organization, les permite a los operadores de catering obtener ahorros y eficiencias al agregar volumen de compras y usar ese apalancamiento para negociar descuentos con fabricantes, distribuidores y productores.
*SECTOR AUTOS: Donald Trump volvía ayer tras el cierre a amenazar con aranceles del 25% a las importaciones de coches provenientes de la UE.
*COMMERZBANK (comprar, objetivo 9,99 € -): Leemos en Handelsblatt que Commerzbank y su unidad polaca MBank habrían suspendido el proyecto Copernicus de crear un banco paneuropeo online.
*SECTOR MERCADOS FINANCIEROS: Comenta nuestro analista que JPMorgan planea lanzar un nuevo servicio de brokerage digital que incluye la negociación de acciones sin comisiones y fondos cotizados en bolsa. Parece que el gratis total se apodera de los mercados financieros. Absoluto dumping para eliminar competencia mientras el regulador se pelea con Mifid II. Eso sí, los flujos te dan la información y sigue la gran estafa con el prop trading.
*BHP BILLITON (reducir, objetivo 1.609 p ++): La minera británica presentó ayer los resultados del ejercicio anual cotizados al cierre con caídas del -2,10%. Underlying profit total ops. 8,9 bn$ < 9,2 bn$ e cons. Bº neto 3,71 bn$ y Bº neto ajustado 5,1 bn$ -37% yoy < 6,68 bn$ e cons, afectados por impairments. Capex anual 4,98 bn$. Dividendo final 0,63 $/acc vs 0,43 $/acc yoy. Apuntó que prevén una buena evolución de la pipeline para proyectos petrolíferos. Intentarán acelerar el incremento de producción de crudo. Descartaron volver a producir en la mina brasileña de mineral de hierro hasta antes de 2020. El CEO comentó que no necesitan operaciones corporativas para crecer y destacó la fuerte evolución de los precios del crudo y cobre.
*PERSIMMON: La constructora residencial británica desveló ayer cifras del 1S18 cotizadas al cierre con ligeras caídas del -0,16%. Ventas 1,84 bn£. BAI 516,3 M£. Bº neto 516,8 M£ +13% yoy. BPA 130,1 p/acc. Precio medio de venta de viviendas nuevas 215.813 £ +1% yoy. Volumen de ventas de viviendas nuevas +4% yoy hasta 8.072. Mantuvieron previsiones y se mostraron optimistas.
*JOHN WOOD GROUP: La compañía británica de ingeniería dio a conocer ayer las cifras del 1S18 cotizadas al cierre con avances del +7,65%. Ventas 5.382 M$ vs 4.744 M$ yoy. Ebita 260 M$. BAI ajustado 82 M$. BPA ajustado 0,23 $/acc. Dividendo 0,11 $/acc. Mantuvieron guías anuales y se mostraron optimistas para el 2S18.
*POLYMETAL INTERNATIONAL: La compañía británica de servicios mineros publicó ayer cifras del 1S18. Ventas 789 M$. Ebitda ajustado 305 M$ < 308,8 M$ e cons. Margen Ebitda 39%. Bº neto 175 M$. Dividendo intermedio 0,17 $/acc. Los títulos cotizaron ayer al cierre con alzas del +2,01%.
*LINDE (reducir, objetivo 165 € -): La compañía alemana de gases industriales y la estadounidense Praxair lograron el lunes la aprobación con condiciones de la Unión Europea para su fusión, pero aún tienen que superar el obstáculo de las autoridades antimonopolio de EE.UU. Las desinversiones establecidas para Praxair implican la venta de los contratos de suministro de helio en Europa y la filial de gas europea (gases industriales, médicos y especiales). Además, Praxair deberá transferir su participación en la joint ventureSIAD, presente tanto en Italia como en Europa central y del Este, a la compañía Flow Fin, que se convertirá en única propietaria de SIAD.
*ATLANTIA (recomendación en revisión, objetivo 28,4 € --): Las noticias entorno al desgraciado derrumbe del puente Morandi siguen acumulándose. En este caso, el Gobierno italiano considera "muy modesta" la cifra de 500 M€ del fondo anunciado por Autostrade, filial de Atlantia y concesionaria de la autopista A10, para sufragar los "gastos inmediatos" de las víctimas, y está trabajando en las posibles sanciones que podrían imponerse a la compañía.
*GLAXOSMITHKLINE (añadir, objetivo 1666 p ++): Como leiamos ayer Financial Times, la conocida marca de cereales para desayuno Kellogg y la británica RECKITT BENCKISER (reducir, objetivo 6.473 p ++) mostraron interés en comprar Horlicks de GlaxoSmithKline. Cabe señalar que NESTLÉ (añadir, objetivo 85,7 CHF ++), UNILEVER (añadir, objetivo 4.686 p ++), Mondelez y Coca-Cola están en la lista de compañías probables para adquirir Horlicks. Los títulos de la farma británica recortaron ayer un -0,41%.
*SAGE (añadir, objetivo 752 p -): Como indicamos ayer, la compañía británica de software cerró el lunes con un fuerte recorte tras una bajada de recomendación basada en las sospechas de que no podrán alcanzar las guías previstas y al incremento de la competencia. Nuestros analistas aunque discrepaban en parte, estimaban que las guías de crecimiento orgánico de las ventas a medio plazo del +10% parece demasiado optimista. Los títulos cotizaron ayer al cierre con avances del +1,61%.
*WILLIAM DEMANT HOLDING (vender, objetivo 216 DKK +): Nuestros analistas han escrito una nota enwww.alphavalue.com sobre el decente conjunto de resultados del 1S18 de la compañía danesa de med tech. Ventas 6,78 bn DKK > 6,75 bn DKK e cons. Ebit ajustado 1,27 bn DKK > 1,26 bn DKK e cons. A nivel anual, William Demant subió la previsión anual de Ebit ajustado de 2,65 a 2,85 bn DKK vs 2,55-2,85 bn DKK esperado anteriormente. Los costes de reestructuración fueron inferiores a lo esperado. La mayor parte del crecimiento se debió a los precios ya que los volúmenes estaban en números rojos durante el período. Sin embargo, creemos que los lanzamientos de nuevos productos aumentarán los volúmenes en el 2S18. Además, un sólido apalancamiento operativo en el negocio mayorista permitiría a WDH cumplir con sus objetivos de rentabilidad para el ejercicio fiscal. Hemos actualizado nuestro modelo para tener en cuenta los resultados del 1S18. No hay cambios en nuestra recomendación sobre el valor.
*DIAGEO (añadir vs reducir, objetivo 3.089 p ++): Nuestros analistas han subido la recomendación un peldaño a “añadir” teniendo en cuenta los resultados del ejercicio fiscal publicados recientemente. Como recordatorio, la compañía anunció un programa de recompra de acciones de 2 bn£ que además juega a favor de la valoración.
*CRÉDIT AGRICOLE (añadir, objetivo 14,1 € +): El BCE informó ayer que decidió sancionar al “banco verde” por incumplimiento del procedimiento de clasificación de capital entre los años 2015 y 2016. La sanción por incumplir las reglas a la hora de clasificar diferentes tipos de capital asciende a 4,3 M€. Tras una apertura negativa, las acciones ayer cerraban con avances del +0,76%.
*LEONARDO (añadir, objetivo 11,1 € +): La compañía italiana aeroespacial y de equipos de defensa confirmaba ayer el contrato con Qatar y aprovechaba para reafirmar las perspectivas anuales. Los títulos de Leonardo subieron un +1,39%.
*SKY (vender, objetivo 1.129 p ++): La cadena de televisión británica anunció ayer que pagará entre 90 y 97 M£ a sus asesores si la oferta de adquisición planteada por Twenty Century Fox tiene éxito. Las acciones cayeron al cierre de ayer un -0,39%.
*SONAE (comprar, objetivo 1,20 € --): El holding portugués desvela hoy tras el cierre las cifras del 1S18.
*SECTOR TELECOM: Se intensifica la competencia en el mercado español de las telecomunicaciones. VODAFONE (comprar, objetivo 235 p --), que la semana pasada decidió ofrecer gratuitamente su paquete de televisión de pago a todos sus clientes convergentes de Vodafone One, ha reaccionado también en el mercado de bajo coste, lanzando una oferta muy agresiva a través de Lowi. Recordemos que en septiembre se en marcha O2, la enseña de TELEFÓNICA (añadir, objetivo 8,32 € -), con la que pretende establecer una posición sólida en este segmento low cost. Pepephone y Amena también han lanzado nuevas ofertas.
*CEPSA: Según podemos leer en Expansión, Mubadala, el hólding empresarial estatal a través del que Abu Dabi controla Cepsa, optará por sacar a Bolsa a la segunda petrolera de España, en vez de una venta privada de su participación.
*REPSOL (añadir, objetivo 17,3 € -): La petrolera española ha obtenido la licencia para vender electricidad gracias a la adquisición de activos a Viesgo.
*TELEFÓNICA (añadir, objetivo 8,32 € -): Leemos en Bloomberg que la operadora española podría estar acordando añadir los servicios de Amazon Video.
*BERKELEY ENERGÍA: La compañía minera ha perdido un -80% desde su debut el 18 de julio en la Bolsa. Todo ello por las dudas sobre el proyecto para explotar una mina de uranio en Retortillo (Salamanca) y crear una planta para su tratamiento, catalogada como instalación radiactiva de primera categoría. Las acciones llegaron a cotizar el 7 de agosto a 3,27€/acc, mientras que ayer cerraron a 0,526 €/acc.
*BBVA (comprar, objetivo 8,08 € --): Como comentaron ayer nuestros analistas, la agencia de calificación Standard & Poors (S&P) rebajó su perspectiva de estable a negativa debido a la alta exposición del banco español a Turquía. El BBVA cuenta con una alta exposición a Turquía al controlar el 49,85% del banco turco Garanti, cuya calificación también fue rebajada por la misma agencia desde “BB-” hasta “B+”. Las acciones cerraron ayer con avances del +1,48%.
*NH HOTEL GROUP (reducir, objetivo 6,75 € ++): La tailandesa Minor International alcanzó una participación del 44,52 % en NH Hotel Group, tras ejecutar la compra a HNA del 8,40% del capital de la cadena hotelera española. La compañía mantiene su objetivo de alcanzar un porcentaje accionarial de NH Hotel Group que oscile entre el 51 % y el 55 %, y reiteró su firme intención de mantener a la cadena hotelera española como una compañía cotizada en la Bolsa de Madrid con un sólido gobierno corporativo.
