Decálogo del buen trader: 6. Sobreponderar liquidez frente a volatilidad.

17 de marzo, 2014 0
Miembro del Instituto Español de Analistas Financieros desde 1983. He sido profesor durante 17 años en el Máster en Mercados Financieros de... [+ info]
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Muy frecuentemente nos encontramos con clientes que nos piden operar en CFDs de acciones cuyo subyacente tiene muy poca liquidez y por lo tanto presenta elevadas tasas de volatilidad. La experiencia nos dice que en general estos clientes incurren rápidamente en pérdidas de las que no suelen recuperarse.

En la entrega de hoy del “Decálogo del buen trader”, (la sexta de la serie), Isaac Sánchez nos habla precisamente de liquidez y volatilidad.

 

6. Sobreponderar Liquidez frente a Volatilidad

La mayoría de las veces, una elevada tasa de volatilidad en un valor es consecuencia directa de su baja liquidez.

El trader trabaja la volatilidad de los mercados. Matemáticamente la volatilidad se define  como la desviación típica de los rendimientos de un activo, con respecto de su rendimiento medio en un periodo considerado, aunque una definición más sencilla  respondería a la idea de movimiento esperado para una acción.

Cuando decimos que una acción es “muy volátil” lo que realmente queremos decir es, que históricamente su precio en un momento concreto del tiempo, varía mucho en relación a su valor medio. Lo anterior implica que variaciones bruscas en el precio del valor, son algo normal y esperable. El trader buscará beneficiarse de esas variaciones en el precio, que es lo que conocemos por “volatilidad”.

Sin embargo, también tendremos que tener en cuenta que  en la mayoría de las ocasiones, una elevada tasa de volatilidad en un valor es consecuencia directa de su baja liquidez, por lo que el vehículo de trading en estos casos se torna fácilmente manipulable. En este caso, lo barato finalmente resulta ser caro, dado que finalmente será más difícil anticipar el movimiento del activo en cuestión, y la volatilidad se volverá en nuestra contra reduciendo el porcentaje de acierto de la operativa.

Por otro lado, si el vehículo de inversión es poco líquido, es muy probable que la cámara de compensación no pueda implementar stops a mercado, por lo que éstos serán limitados, como así ocurre en el caso de los futuros del Ibex-35. En ese caso, el trader no tiene garantías de que una vez activado su stop con el precio de disparo, éste se le vaya a ejecutar, pues en periodos de alta volatilidad, existe el riesgo de que se produzcan discontinuidades en el precio o huecos, que hagan que su orden se quede colgada a un cierto nivel de precio, por no tener contrapartida bien de papel o de dinero.

Es recomendable en estos casos buscar valores más líquidos aún a costa de una menor volatilidad de los mismos. Una menor volatilidad, esto es, un menor  movimiento esperado para nuestros trades, siempre puede ser compensado con una mayor posición del trade, o un mayor apalancamiento, lo que implica que posiciones mayores serán aplicadas a movimientos esperados más pequeños, para obtener rendimientos equivalentes.

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