¿Cuándo subirá tipos la Fed?

26 de agosto, 2015 3
Estudiante, especulador/inversor privado y amante de la historia económica.
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Antes de entrar en materia quisiera pedir perdón de antemano, pues a lo mejor este artículo tiene una "columna vertebral argumental" un tanto difusa, pues entre que tiene mucho de brainstorming y que estamos viviendo uno de esos momentos interesantes en todo mercado alcista pues se me hace difícil argumentarlo como es debido.

Estamos viviendo una de esas grandes claudicaciones de medio plazo que se dan en contadas ocasiones en un mercado alcista: 

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Este gran selloff se da en un contexto en el que se unen: que la FED da un paso atrás en su discurso de subida de tipos y la desaceleración  (cada vez más) de China, junto con su devaluación del yuan, ha provocado un efecto domino en el pacifico en el que todo el mundo compite por quien baja mas y mas pronto sus tipos y sus divisas.

En este contexo de inestabilidad monetaria mundial (suena un poco catastrófico zerohedgiano pero es lo que es) ha salido en varios medios conocidisimos una nueva idea: la posibilidad de un nuevo QE en Estados Unidos. La verdad es que si además de eso si lo dice el gran Ray Dalio hay que pararse a leerlo (cuando hablan Soros, Dalio, Simos, Buffet hay que pararse, leerlo, guardarse el articulo y hacerle rt jajaja), aunque creo que es mas bien por parte de los medios en darle a esa psique de mercado maltrecha por el selloff una palmadita en la espalda.

Sin embargo creo que que se le de tanto bombo a esta nueva idea de política acomodaticia viene del razonamiento que veo en multitud de analista de La FED no sube tipos (o al menos retrasa la subida)-----> porque la economía norteamericana no puede sostenerlo.

Mi razonamiento es radicalmente distinto, a día de hoy con los datos que hay encima de la mesa, las dos economías mas avanzadas en el ciclo expansivo (US y UK) pueden perfectamente asumir una ligera subida de tipos, porque ni son la UE de Trichet de 2011, ni los mercados son los de aquella época, de hecho pienso que este año de lateral no fue porque se acabó "el manguerazo de liquidez" sino porque el mercado estaba "digiriendo y reevaluandose" ante esa subida de tipos. 

De hecho pienso que la Fed retrasará la subida de tipos no por los factores internos estadounidenses, sino por el contexto global (principalmente estrategia devaluadora y acomodaticia de los emergentes y en definitiva crecimiento global débil) 

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Yo participe en la gran bajada de los bonos (posicionandome fuerte bajista en bonos y alcista en yields, siendo la primera vez que tomaba parte en este mercado) pero teniendo este gráfico delante como un factor de riesgo y hace un mes aproximadamente me ví obligado a retirarme porque parece que va cogiendo forma.

Aparte de que el contexto de crecimiento global no acompaña, también esta el tema del dolar (todos sabemos el gran rally del dolar este ultimo año y medio), todos sabemos que un dolar fuerte erosiona fuertemente los beneficios empresariales provenientes de fuera de USA

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y aunque después de una primera subida de tipos el dolar tiene altas probabilidades de no subir mucho mas: 

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Creo que en el contexto actual, con todo el mundo compitiendo por quien baja los tipos antes y por quien devalua mas pronto, podría ser una escabechina para el dolar (suponiendo que la economía USA siguiera fuerte) que podría irse a las nubes.

Todo esto para decir que realmente pienso que la Fed retrasa su tightening, no porque la economía estadounidense no pueda con el, si no por el contexto global (de hecho pienso que un Qe seria como decirle al mercado: ¡eh!,¡oye!,que ya no subimos tipos, que la economía esta tan mal que necesita ser regada con trillones otra vez, por que cuando suben tipos no es malo para la economía ni para el mercado, por que siempre se realiza cuando el ciclo expansivo toma cuerpo)

Por supuesto, toda mi visión podría cambiar el mes que viene si los datos cambian, pero a dia de hoy pienso esto, si los datos siguen saliendo decentemente expansivos la FED acabará por subir los tipos: cuando el crecimiento global levante cabeza, cuando la fiesta acomodaticia en los emergentes se calme (cuando todo el mundo devalúa, las devaluaciones tienen un efecto temporal, de arreón, dura hasta que el vecino ve y sube tu apuesta, si no miren al euro el mes y medio después del qe y mirenlo ahora.)

Un saludo a todos y espero que os haya gustado.

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Este artículo tiene 3 comentarios
Buen artículo yo también creo que USA subirá tipos si no en Septiembre en Diciembre y creo que eso será bastante negativo para la bolsa a corto/medio plazo pero no se si para la economía. Con tipos a 0 en la mayor parte del mundo y el principal risk free asset mundial rindiendo un 2 y pico % y probablemente un 3 y algo% después de la 1º subida de tipos las entradas de capital extranjero para comprar deuda pública americana pueden ser importantes. Si el dólar se revaloriza con fuerza eso también aumentará el papel tradicional de refugio de USA especialmente si el resto del mundo sigue viendose débil y la propia subida del dólar haría mucho daño a los emergentes y favorecería que las commodities siguiesen baratas. USA es un país especial ya que depende más del superávit de capital que del comercial y una subida de tipos creo que puede favorecer a este.
26/08/2015 17:26
En el próximo mes de septiembre.
¿Subirá la Fed el interés del valor de su dólar, sí o no?
Signo surgido único hexagrama sin mutante, y por lo tanto sostenido en el tiempo: EL EJÉRCITO.
Este signo nos señala a una multitud. No parece que lo vaya a hacer la subida de interés del dólar.
Le he realizado la pregunta si lo dejará cómo está, y parece que eso será, puesto que aparece significativamente una descripción del momento presente bajo el signo de EL CLAN. Este clan puede representar una descripción del propio organismo encargado de subir o bajar el interés del dólar la Fed. El mutante es un signo hexagrama que nos describe una EVOLUCIÓN.
Cómo si nos estuviera diciendo que lo dejarán cómo está. Pues aparece el signo de LA EVOLUCIÓN número 53. Dándonos pues la pista dentro de las ondas de McQuenna. Que tiene que venir en el futuro una visión en una Evolución del problema de la subida de interés del dólar.
26/08/2015 17:36
Tramos de subida de tipos pequeños y pausados, ¿puede ser el punto de encuentro de todas las partes?

La realidad del mercado y la voluntad de los gobiernos se buscan aunque, cuando se encuentran, parece como si no se sintieran cómodos.

China no desea que USA suba los tipos de interés pero devalúa su moneda; quiere consolidar su posición, en los mercados y, sobre todo, en el Pacífico.
27/08/2015 19:32
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