Hace poco más de un mes titulé un post como "Crudo, Make or Break, importante detalle para el devenir de la economía"(aquí). Pues bien, va a ser que finalmente ha sido el break el que se ha impuesto puesto que no parece una falsa rotura lo que se visualiza en el siguiente gráfico de los futuros del crudo Texas.
Las causas de semejante desplome son complejas, que si ha descendido la demanda mundial y de China en particular, que si hay sobreproducción, que si la guerra por parte de la OPEP al resto de productores, que si el famoso fracking, que si la guerra del dólar contra el rublo vista como una segunda guerra fría, etc. No voy a entrar en lo geopolítico ni en lo fundamental, lo cierto es que técnicamente era muy previsible que tarde o temprano se iba a producir esta rotura bajista, la pregunta era ¿cuando?.
En Julio de 2008 reventó la burbuja del crudo con el inicio del impresionante desplome en vertical el cual formaba parte del primer impulso bajista. A comienzos de 2009 el crudo repuntó y ha mantenido una serie de altibajos accidentales pero todos ellos focalizados en un gran triángulo de varios años de duración que ha formado parte de una corrección al primer impulso bajista. Y ahora estamos inmersos en la segunda fase o pata de la corrección desde que reventó la burbuja en 2008. El camino esta despejado para alcanzar los mínimos de 2009 (30 dólares) en primera instancia y puede que los mínimos de 1998 en segunda instancia (El barril en 1998 bajo a los 11 dólares). Por la teoría de la onda de Elliot las cosas deberían de suceder así. Fijemonos como el RSI trimestral ya tiene en el punto de mira la debilidad de 1998.
A destacar también que la rotura a la baja de la estructura triangular del indice de commodities CRB augura más profundidad en las bajadas.
Los efectos para la economía de un crudo muy barato aunque puedan parecer buenos, no lo son. El efecto deflación es la principal amenaza, el efecto oferta y demanda del consumo de petróleo también tiene mucho que ver en las fluctuaciones del precio y un barril muy barato sería sinónimo de economía congelada como a finales de 2008. Cierto es que para nuestro país no es malo del todo que el crudo tienda a la baja ya que importamos mas del 90% de la energía que consumimos y por tanto el barril nos saldría teóricamente mas barato, pero no hay que olvidar que el barril se cotiza en dólares y el efecto divisa es fundamental ya que de nada sirve que baje el nominal del crudo si el euro se deprecia respecto al dólar como es exactamente el caso actual.
Sobre la teoria de las ondas de Elliot que siempre comentas en tus artículos (bueno, tu y mucha más gente). Un extracto de la wikipedia como crítica:
"La premisa de que los mercados se desarrollan en patrones reconocibles está en contradicción con la hipótesis del mercado eficiente, que dice que los precios no se pueden predecir a partir de datos del mercado, como las medias móviles y el volumen. Por este razonamiento, si fuera posible realizar previsiones sobre el mercado con éxito, los inversores comprarían (o venderían) cuando el método predijese un aumento de precios (o disminución), hasta el punto de que los precios subirían (o caerían) de inmediato, destruyendo así la rentabilidad y el poder predictivo del método. En los mercados eficientes, el conocimiento del principio de las ondas de Elliott entre los inversores llevaría a la desaparición de los patrones que tratan de anticipar, lo que hace el método, y todas las formas de análisis técnico, inútil"
Y otra:
"Los críticos también dicen que el principio de la onda es demasiado vago como para ser útil ya que no siempre se puede identificar cuándo empieza o termina una onda, y que las previsiones de las ondas de Elliott son propensas a la revisión subjetiva y acientífica"
Ojo, no digo que tengas razón y que el petróleo baje a los infiernos. A ver si acabará valiendo más el barril que lo que lleva dentro... :)
Por cierto, en la última parte que comentas el efecto divisa en los costes energéticos europeos (que en parte es cierto, el barril cotiza en dólares) solo aportar que lo que comentas no tiene demasiado fundamento. El euro dólar cotizaba en junio a 1,36. Hoy a 1,25. Una diferéncia del 8% (más o menos). El barril Brent de referéncia en Europa cotizaba en junio a 110 $, hoy a 71,10 $, una diferéncia del 35% (más o menos). El efecto beneficioso para nuestra competitividad salta a la vista (no así para nuestra deflación, pero este problemón es otra historia) . Para un escenario como el que mencionas el euro dólar tendria que valer 0,89 mientras el crudo tendria que valer el precio actual de manera fija, 71,10
Hola Jordi. Estoy de acuerdo con lo que comentas, es preferible que el barril se abarate, luego ya veremos como afecta el cambio euro/dólar.
Sobre tu comentario anterior respecto a la onda de Elliot, me gusta leerla siempre y cuando se pueda leer ya que a veces es materialmente imposible y no vale la pena perder demasiado tiempo en recuentos. En este caso si que es mas sencillo, después de una burbuja suele haber una primera caída en vertical, un descanso y posteriormente una reanudación de la caída, es decir suele aparecer un ABC correctivo(Nikkei en 1990, Nasdaq en 2000, DJI en 1929 etc,)
Un saludo y gracias por el comentario.
Si, yo me fijo más en el sentimiento del mercado que en el propio gráfico, que al fin y al cabo suele reflejar eso (entre otras muchas cosas). Cuando hay complacencia y euforia, no solo bursátil, sino social y económica a mi alrededor (y hoy en dia no es así, incluso en los EEUU), momento de salir por patas de la bolsa y poner el dinero en buen recaudo, tal y como hizo el artista Charles Chaplin en el año 1928 (si no recuerdo mal). Fué muy inteligente y seguramente estaba muy bien aconsejado.
Un saludo, Francisco
Yo veo otro Abc menor lo que puede evitar de que siga bajando de los minimos del viernes
Creo que en lo fundamental a Europa le viene bien que el petróleo se abarate. Y ahora mismo es otro punto de apoyo para que salgamos de la crisis.
Gracias por la información Francisco.
Un saludo a todos los compañeros que le echamos valor en estos tiempos de incertidumbre.
