Después
de unos meses un tanto soporíferos en cuanto a la Renta Variable americana se
refiere, situada en medio de un canal sin fin, el pasado viernes, el S&P
500 cerró en los 1900 puntos, en lo que parece que finalmente puede ser el fin
del famoso canal y la entrada a una nueva fase. Vamos a repasar la situación.
Antes de
que los alcistas tiréis las campanas al vuelo, a nivel técnico vemos como el
grafico, tampoco ha hecho un canal demasiado bonito, con más de una falsa
rotura en todos los sentidos, así que de momento mejor mantenerse expectantes.
No
obstante hay algunos temas que considero altamente importantes para debatir:
INDICADORES INTERNOS DE MERCADO
Analizando
ya los diferentes indicadores internos de mercado.
El
Advance/Decline sigue aportando confianza en el movimiento alcista, el viernes
se situó el en nuevos máximos. Hay que notar la divergencia alcista de finales
de abril, donde el indicador marcaba ya la posibilidad de rotura alcista del
índice.
El
indicador que marca el número de nuevos máximos menos el número de nuevos
mínimos, sigue sin mostrar ningún síntoma de problemas a la vista en el corto
plazo.Si bien es cierto que esta
mostrando una tendencia bajista en los últimos meses, no le daría la mayor
importancia mientras los números sigan en terreno positivo.
Diferenciando
entre los nuevos máximos y nuevos mínimos, vemos que el número de valores en máximos
de 52 semanas es descendiente.
Como también
lo es el número de valores en mínimos, lo que nos da a entender que el mercado
se encuentra en una situación bastante estable.
Una
lectura neutra es también lo que encontramos en el McClellan Oscillator. Aunque
siempre es bueno ver el indicador en la zona positiva, que lo esté en la zona
baja, elimina la posibilidad de ver el mercado sobrecomprado en el corto plazo
a pesar de la subida de los últimos días.
Vemos además
como el porcentaje de valores en tendencia alcista se sitúa en niveles medios
de los últimos años, aun con margen de mejora.
En la
volatilidad, seguimos también sin ninguna muestra de nerviosismo. De momento ha
roto mínimos.
RENTA FIJA
El
mercado que últimamente parece estar mas en boca de muchos profesionales, es el
de Renta Fija, debido a la fortaleza que esta mostrando últimamente. Los
movimientos de los bonos siempre generan controversia por sus posibles
implicaciones en la bolsa. A día de hoy, y viendo el grafico de la rentabilidad
a 10 años del bono americano, vemos como efectivamente este mercado se
encuentra en un punto clave.
Toda la
anterior subida de rentabilidades en los meses anteriores, había provocado una
curva con una pendiente más que considerable históricamente en los tipos
americanos, por lo que la reciente caída, y la posibilidad de rotura de un
soporte importante como el actual esta creando cierta confusión.
Personalmente,
me tomo la caída en los ‘yields’ como algo que afectaría positivamente las
bolsas, ya que las hace comparativamente más atractivas a pesar que el ‘yield’
bursátil actual no sea para tirar cohetes.
En
cualquier caso, aunque veo factible que siga el alcismo en este mercado,
considero bastante elevadas las posibilidades de que veamos algún retroceso antes.
SECTORES
Las
rotaciones entre sectores siempre es algo a tener en cuenta, ya que son estos
los que determinan la salud de un mercado.
En los
últimos tiempos hemos visto una gran fortaleza de sectores más bien defensivos
como las utilities, salud, bienes de consumo y energía. Un hecho ciertamente
preocupante, ya que no son precisamente los sectores que gusta ver tirando del
mercado, ya que si lo hacen es porque hay más de uno buscando protección.
Por otro
lado, los sectores mas débiles han sido las tecnológicas, especialmente biotecnología
Internet y solar, financieras, y las pequeñas empresas, representadas por el
Russell 2000.
Dado que
los sectores más débiles han sido los que normalmente son los de mayor
crecimiento y que por tanto suelen tirar del mercado, hace pensar que si estos
consiguen recuperarse, el mercado tiene un margen más que importante para
seguir con la senda alcista.
La
capacidad del S&P 500 de mantener el tipo con la situación sectorial
reciente, ofrece una garantía mas de cara al futuro.
Por
último, comentar que un sector tan importante como indicador adelantado del
mercado, como es el de transportes, se encuentra también en máximos, mostrando
pues una sintonía total con el mercado.
VALORES INTERESANTES
Con el
comentario de los distintos sectores, parece pues obvio que podemos encontrar
las mejores oportunidades en acciones de valores de los sectores menos fuertes
últimamente.
Entre
otros podríamos encontrar buenos puntos de compra en las próximas sesiones en
valores como:
Un icono
de Internet, que ha estado sufriendo últimamente.
Otra
tecnológica con margen para la recuperación.
3D
Systems (DDD), que parece haber completado un suelo mediante un Hombro-Cabeza-Hombro
invertido.
CONCLUSION
A tenor
de los distintos puntos comentados en este articulo, como los indicadores
internos de mercado, la reciente fortaleza en la Renta Fija, el bajo nivel de
alcismo que podemos ver en las encuestas (por ejemplo en la AAII Bullish
Consensus), el bajo nivel de volatilidad, que tan siquiera ha conseguido
rebotar aun cuando el mercado parecía encaminado a romper por la parte baja, la
fortaleza del sector transportes, así como el hecho de situarnos en niveles de máximos
históricos en un viernes, me hace pensar que todavía queda recorrido en la
bolsa americana.
No
obstante, esto no quiere decir que debamos perder el miedo, nos encontramos en
un mercado alcista de mas de 5 años de duración, con una subida cada vez mas
vertical, y eso nunca es bueno, además, todos sabemos que el mercado no
necesita motivos para caer.
El otro
punto negativo de cara a inversiones fuera del corto plazo es la situación
fundamental del mercado, que ya repasé hace algún tiempo aquí, y que no ha
cambiado significativamente. Situación que me hace seguir considerando
prohibitivo la inversión en bolsa americana fuera del corto plazo.
Así pues,
mercado alcista sin grandes señales de peligro en el corto plazo, situación que
cambia considerablemente a medida que vamos alargando nuestro horizonte
temporal de inversión.
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