Crónica de mercado: Repaso de situación en nuevos máximos históricos

4 de noviembre, 2014 Incluye: SPXVXX 4

Finalmente se ha formalizado la 'vuelta en V' tan típica ya a lo largo de este ciclo.En la anterior crónica de mercado repasamos tanto la situación económica de las principales potencias económicas, como la situación del mercado.

La situación a esa fecha, nos llevaba a comentar, que dada la magnitud de la caída y la evolución de varios indicadores, el S&P 500 debía de demostrar varias cosas antes de poder decir abiertamente que se encuentra de nuevo en tendencia alcista. Veamos a ver en que situación nos encontramos ahora.

Aunque hasta cierto punto, llegados a los niveles de sobreventa alcanzados a mediados de octubre, era esperable un rebote de cierta magnitud, este se ha producido con mucha fuerza, sin dudas, y sin ningún pullback, que ha imposibilitado la entrada de muchos compradores potenciales que estaban esperando un parón para entrar al rebote.

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Una vez producida la recuperación, es el momento de ver en que situación se encuentran algunos de los indicadores de referencia.

Situación de mercado

El índice que contabiliza los nuevos máximos de las últimas 52 semanas y le resta el número de nuevos mínimos en el mismo periodo, que sufrió graves daños (con las peores lecturas desde 2011),ha sabido reponerse de la situación, con las mejores lecturas absolutas en lo que va de año.

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Para ser más optimistas, sería interesante ver como tanto el indicador como la media de 10 sesiones rebasan sus máximos anteriores, para cambiar así de tendencia. Otra buena señal, será la vuelta a terreno positivo de la media de 30 sesiones.

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El índice Advance /Decline, aunque lógicamente también ha recuperado terreno, aunque le falta recuperar el terreno perdido en la divergencia del máximo anterior. Podemos considerar este indicador como otro buen señal para el mercado.

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Viendo el porcentaje de acciones por encima de la media de 50 días, vemos una rotura alcista en la tendencia, así como el rebasamiento del nivel del máximo anterior. Todo esto sin estar todavía en niveles de sobrecompra.

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No hay que perder de vista que sobre el porcentaje sobre la media de 200, todavía le queda trabajo por realizar.

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El RSI arroja valores todavía fuera de la zona de sobrecompra, que animan a esperar otro repunte en las cotizaciones.

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Echando un poco mas la vista atrás, vemos en el grafico semanal que aunque tampoco no aparece sobrecomprado, si que sigue denotando una divergencia que debería resolver en el futuro próximo.

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El único indicador que da muestras de sobrecompra es el McClellan Oscillator, actualmente en niveles no vistos en los últimos 3 años. Hay que tener en cuenta, que este, a diferencia de los demás, suele ser de mayor utilidad a más corto plazo.

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El problema es que si repasamos un factor tan importante para la salud del mercado de cara al medio largo plazo, como es la aversión al riesgo, vemos que este, a diferencia de los años anteriores va en aumento en los últimos tiempos.

Aversión al riesgo

Las lecturas de aspectos muy diferentes, siguen mostrando que aunque de nuevo en máximos, la tranquilidad no es completa en los mercados.

La volatilidad no ha descendido hasta niveles previos, mostrando una divergencia ya vista en anteriores techos.

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Los sectores con mayor fortaleza en el rebote han sido los considerados como defensivos, como las Utilities (XLU), Bienes de consumo básico (XLP), salud (XLV), que además ha sido el primero en situarse en nuevos máximos.

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Además, los inversores empiezan a preferir las compañías enfocadas al consumo básico (XLP) sobre las dedicadas a los productos mas de lujo (XLY). La revesión de la tendencia de los últimos años parece clara.

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A nivel interregional, EE.UU sigue siendo el mercado más fuerte, sigue llamando la atención la debilidad relativa de otras partes del mundo mas interesantes por valoración como Europa.

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Respecto al mercado de bonos, se ha producido un debilitamiento desde hace varios meses en los high yield (bonos de alta rentabilidad), en forma de divergencias respecto al mercado que en la subida actual sigue siendo palpable. (Indice High Yield en color, S&P 500 en negro)

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Por último, la relación entre los bonos de alta rentabilidad y los bonos corporativos de alta calidad, también sigue mostrando una clara tendencia hacia la calidad por parte de los inversores en los últimos meses. Más información acerca de los bonos de alta rentabilidad aquí y aquí.

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Conclusión

Vemos como aún con la gran subida de los últimos días, ciertamente poderosa, el mercado no ha conseguido resolver todas las dudas.

A nivel interno, los indicadores se muestran cuanto menos más fuertes que en el máximo anterior, con algunas diferencias totalmente salvables de cara a las próximas sesiones si el mercado verdaderamente volviera por sus fueros.No obstante, los indicadores no son estáticos, y aunque a día de hoy muestren datos interesantes, hay que seguir su evolución junto con el mercado.

La cara menos agradable de la situación actual, viene por los diversos indicadores de comportamiento relativo, en los que podemos apreciar el progresivo aumento de la aversión al riesgo en los últimos meses, y que debería ir menguando si queremos volver a la senda alcista a medio largo plazo.

Así las cosas, veo factible una cierta estabilidad a corto plazo corto plazo, aunque dada la verticalidad del movimiento, no se debe descartar un estancamiento temporal o incluso alguna pequeña corrección durante los próximos días, que no sería nada fuera de lo normal. Aunque a medio plazo hemos visto como la situación no es la más adecuada, veo posible que el mercado se pasee por encima de los 2000 puntos durante las próximas semanas, ya hemos visto que estos indicadores pueden ser obviados durante un cierto tiempo.

En EE.UU sigo viendo un mercado inaccesible para cualquier inversor con un horizonte temporal de más de varios meses a causa de la sobrevaloración existente que ya hemos repasado en alguna ocasión, y el comienzo de rotación hacia activos defensivos que puede perjudicar a medio plazo. No obstante, con lo expuesto en el artículo de hoy, y en linea con lo analizado en las anteriores crónicas de mercado, parece que todavía podemos ver algunas oportunidades al alza a mas a corto plazo, aunque con un ratio de riesgo/retorno que cada vez parece menos atractivo.

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Este artículo tiene 4 comentarios
Hola Miquel,

Puesto que las posibilidades de compra por lo que parece son mas a corto plazo, quizás lo mejor sería apostar por valores con gran fuerza relativa respecto al mercado, es decir los que mejor lo están haciendo ahora, eso si tomando precauciones.

Otra opción sería intentar algo en los sectores mas rezagados, que en este caso son los ‘risk on’, apostando a una reversión con el mercado si este siguiera con la tendencia alcista.

Desconozco tu forma de invertir, lo mejor es siempre adaptarse a la operativa de cada uno.

Muchas gracias por tu comentario.
04/11/2014 22:28
Otro muy buen artículo si señor. Yo también veo al mercado muy caro para el largo plazo, hace tiempo que parece que llega el momento del cambio pero al final nada de momento....
Felicidades de nuevo por el artículo
04/11/2014 22:11
Hola Vicente,

Pues si, el ciclo alcista esta durando bastante. Yo creo que el que este tan sobrevalorado a nivel fundamental es lo que hace que se le busque techos continuamente. Siempre hay que tener en cuenta que un mercado sobrevalorado puede ser estándolo durante mucho tiempo, así que lo mejor es intentar ceñirse a las señales del mercado.

Lo malo que acertar con los techos es mucho mas complicado que con los suelos.

Gracias por tus comentarios. Un saludo.
04/11/2014 22:28
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