En la primera entrada de esta serie, tratamos de introducir los conceptos básicos y necesarios para entender que es un Bono y los factores duración/riesgo como elementos determinantes del precio de estos activos de renta fija.
Con esta entrada pretendemos que puedan entender los distintos tipos de bonos que existen en el mercado y en qué se diferencian.
Podemos determinar una primera clasificación en base a los siguientes conceptos:
- La legislación vigente
- Tipo de emisión
- Precio emisión
- Tipo de remuneración
- Según la garantía
- Según la forma de amortización
Más desarrollado cada uno de estos tipos:
- La legislación vigente:
- Mercados regulados: supervisados por un regulador y bajo normas legales establecidas
- Mercados no regulados: no confundir con ilegales si no que se basan en acuerdos entre partes y son autorregulados
- Tipo de emisión:
- Simple: No presenta características especiales. Nominal al vencimiento y pago de cupones regulares (o cupón cero)
- Convertibles o canjeables: Se ofrece una o varias opciones de conversión, cancelación del bono y entrega de acciones nuevas o en circulación.
- Opcional: La voluntad del canje no es del emisor si no del tenedor, y se realizará a voluntad de este
- Precio emisión:
- A la par: condiciones conocidas y se adquiere por el valor nominal
- Con prima emisión: Se añade una cifra adicional al nominal del activo
- Al descuento: O más conocido como cupón cero. Se compra por debajo de la par y el rendimiento se obtiene al vencimiento y su posterior amortización. No paga cupones periódicos.
- Tipo de remuneración:
- Fija: Cupón con interés conocido y retribuido con periocidad
- Variable: El interés se fija en función de un indice de referencia ( el Euribor, el IPC,etc.)
- Según la garantía:
- Simple: O deuda senior. El emisor responde con sus bienes presentes y futuros. Ante una posible situación concursal, el poseedor formará parte de los acreedores ordinarios.
- Reforzada: La emisión dispone de garantías adicionales para cubrir posibles riesgos.
- Reducida: O deuda junior. A esta tipología pertenecen la deuda subordinada o las participaciones preferentes. En la prelación de cobros estaría en las últimas posiciones.
- Según la forma de amortización:
- A vemcimiento único: cuando llega la fecha determinada se amortizan en su totalidad
- Periódicamente: Se puede ir amortizando gradualmente si necesidad de esperar a término.
Podríamos añadir además que existen emisiones de bonos por parte de entidades públicas ( no solo el estado si no las CCAA o los ayuntamientos, o entidades como el ICO) o de entidades privadas (“corporate”) y emisiones en diferentes tramos de vencimientos: 3 años, 5 años o 10años.
Un bono además se puede “trocear” y convertirse en un “strip” de deuda. Segregando el nominal de los cupones, convirtiendose en “n” bonos cupón cero, tantos como anualidades de cupones hubiese hasta su amortización. También se podría realizar el proceso inverso de reconstitución.
Para completar la información de los bonos les recomiendo el visionado del vídeo que les adjunto. Habla del nacimiento de estos activos financieros de renta fija y la importancia capital que ha tenido en la evolución de la historia de la humanidad.
El poder del dinero: “La dependencia de los bonos”
