Ya desde febrero venimos insistiendo en que la reacción más probable de los principales índices a las fortísimas caídas podría ser un movimiento lateral sin descartar nuevos mínimos. No contemplábamos, o le dábamos bastante menos probabilidad a un escenario en el que la caída de febrero fuese el inicio de una tendencia bajista de largo plazo. Esta semana se cumplen ya tres meses de las caídas de principios de febrero y entendemos que es buen momento de analizar cómo se han comportado los principales mercados.
Comenzando por el índice más global de renta variable, el MSCI World, vemos que claramente se mantiene en el rango lateral pronosticado. Un lateral curiosamente marcado por los mínimos (2030 puntos) y máximos de febrero (2160 puntos). No obstante, se observa que los tres últimos mínimos son crecientes y coincidentes con la media de 200 sesiones. También son decrecientes los máximos significativos del año, por lo que se podría decir que el MSCI World está desplegando una figura de triángulo (señalado en morado). Las figuras de triángulo, desde el punto de vista técnico, son figuras de continuación de tendencia. Es decir, que es un movimiento de consolidación de las subidas previas (el MSCI World ha desplegado un importante tramo alcista desde los mínimos de 2016 hasta los máximos del año actual). Habrá que estar atentos a por dónde se produce la ruptura del triángulo, puesto que se debería desplegar un tramo importante en el sentido de la ruptura. No obstante, seguimos dándole más sentido al movimiento lateral comentado que al triángulo. Así pues, mientras no rompamos al alza el 2160 o la baja el 2030, no nos podemos aventurar a saber cuál podrá ser el siguiente movimiento o tendencia del MSCI World.
En Estados Unidos, el Dow Jones mantiene los mínimos de febrero (hasta en tres ocasiones lo ha testeado) y también la media de 200 sesiones ha sido un claro apoyo. Igualmente los máximos son decrecientes, por lo que puede adivinarse también una especie de figura de cuña o triángulo. Los máximos coinciden con la media de 50 sesiones. Así pues, la ruptura al alza de esta media de 50 y línea de máximos podría ser señal suficiente como para confiar que los tres mínimos en zona de febrero son un suelo claro para este índice y apostar por un nuevo y fuerte tramo al alza dentro del canal alcista iniciado en 2016.
Con ligeras diferencias, pero en situación similar, se encuentra el S&P500. En las caídas de marzo y abril se han respetado claramente los mínimos de febrero y se ha rebotado en la media de 200 sesiones. También es obvia la resistencia fruto de unir máximos del año, por lo que en tanto no supere esta línea de máximos (en morado), no se puede dar por finalizado la estructura de suelo en los mínimos de febrero.
Quizás por la corrección del euro, es la renta variable europea la zona más fuerte. Dejó atrás el lateral de febrero rompiéndolo al alza y se dirige a máximos anuales. Es llamativo que los índices europeos fueron los únicos que en marzo perdieron los mínimos de febrero. Quizás por eso se ha producido el fuerte rebote que estamos viendo desde abril, ya que esa caída se puede interpretar como una trampa alcista. Está claro que ahora el soporte de las bolsas europeas, concretamente del Eurostoxx, se sitúa en la zona de máximos de febrero-marzo, que se ha roto al alza en el mes de abril. En el gráfico del Eurostoxx vemos que coincide con la media de 200 sesiones.
Los emergentes están siendo los más perjudicados por le rebote del dólar. Hasta el punto de que cotizan ligeramente por debajo de la media de 200 sesiones y mínimos de febrero, aunque está justo en la base del canal alcista iniciado en 2016. Los mínimos de diciembre podrían ser un soporte para este índice, y no se descarta que se produzca una trampa alcista como la vivida en los índices europeos. No obstante, la recomendación de asumir riesgos o comprar emergentes sería mejor retrasarla a la ruptura al alza de la línea que une máximos del año, que es la resistencia de corto plazo.
Dentro de emergentes, destacar que esta madrugada el índice de Hong Kong, el Hang Seng, ha rebotado también en la zona de mínimos crecientes de los últimos meses. También ofrece resistencia de corto plazo en línea que une máximos desde inicios de año.
Todos los índices tienen una resistencia de corto plazo en la línea que une máximos anuales y clara zona de soporte en la zona de febrero. El suelo se confirmaría en cuanto esta resistencia se confirme. Mientras tanto, hay que ser prudentes a la espera de confirmación y estar atentos al comportamiento del dólar, puesto que su rebote está generando un episodio de volatilidad en el resto de divisas que genera "ruido" en el comportamiento de la mayoría de activos.
El artículo original se encuentra en el Blog de Unicorp Patrimonio S.V.
(http://blog.unicorppatrimonio....)
