Hasta ahora, China ha dejado que su moneda, el Yuan, se apreciara
progresivamente en el tiempo. Como ya sabréis, no cotiza libremente
contra las demás, el tipo de cambio no lo marca el mercado sino
principalmente el gobierno.
Todos a su alrededor han movido ficha:
Corea, Japón por un lado han intervenido oficialmente y han provocado
la devaluación de sus monedas. Japón y su Abenomics es caso aparte: no
tengo adjetivos para definir el experimento monetario en el que se han
embarcado. Acabará mal.
No me extiendo en el apartado de Japón, ya
que no es el tema de hoy, solo mirad el gráfico de abajo.Me tendrían
que explicar muy despacio, paso a paso, cómo piensan pagar esa deuda.
Prometo que intentaría entenderlo.
Sin intervenciones oficiales, las monedas Rusas, Turcas, Ucranianas (por citar solo las Euro-Asiáticas) también caen con fuerza.
Esto
duele a un país como China, cuya economía no está basada todavía en el
consumo interno. Sino en exportaciones. Sus productos pierden atractivo
ya que sus países vecinos, con sus monedas devaluándose, son más
competitivos.
A medio y largo plazo, las devaluaciones para ganar
competitividad (lo explica muy bien Jim Rickards en su último libro que
recomiendo) solo empeoran las cosas. Hay muchos ejemplos que justifican
esto: acordaos de la Alemania de los 70’ 80’ 90’ con su poderoso marco:
aún con una moneda fuerte, era el país líder en exportaciones. La
competitividad se gana con eficiencia, productividad, tecnología,
formación… no devaluando. Acordaos de aquellas devaluaciones de la
peseta en los ’80 (gran politica monetaria), y sus consecuencias a largo
plazo; la crisis de principios de los ’90. Personalmente, al vivir
cerca de la frontera entonces, fui testigo del “exito” contra el franco y
a la competitividad respecto a Francia.
Pero si alrededor tuyo te
asfixian, supongo que no tienes más remedio que entrar en el juego. Y
es esto sobre lo que quería llamar la atención. ¿Ha entrado China en el
juego? Y si es así, ¿cuál es el impacto?
Los movimientos de los días pasados quizás apunten a un cambio. Hay que
seguir monitoreándolos para confirmarlo pero el Yuan se ha depreciado
claramente desde finales del mes pasado. El cambio ha sido brusco (barra
semanal azul abajo). Y nada pasa en el Yuan sin que el gobierno dé el
visto bueno.
Y como ya sé lo que os estáis preguntando, incluyo el último gráfico de hoy:
La correlación obviamente es positiva. Como contra cualquier devaluación, intervenciones y manipulaciones aparte claro.
Una
regla de oro que siempre hay que seguir: el tener claro que nunca,
ever, absolument jamais, debe subir el oro junto con un escenario
paralelo de crisis o devaluación. Y cuanto más obvio sea que debería
hacerlo, más hay que evitarlo.
¿Tanques en Ucrania, monedas varias
desplomándose etc…? OK que suba el dólar, OK que suban las Treasuries,
KO que suba el oro. Las dos primeras, transmiten seguridad: la gente
busca refugio en los productos “normales”, dentro del sistema. Es una
reacción “lógica”, controlada. Pasamos del producto de deuda A al
producto basado en deuda B. Y todo transaccion, un banco mediante.
El oro físico no es un producto de deuda. Y no hay banco.
Subidas del oro a la vez que crisis = inseguridad, incertidumbre, pérdida de confianza.
Acordaros de la crisis de 2008. El oro se desplomó: vale que los margin calls justificaran algo de esa caída, la gente vendía todo lo que tenía para conseguir liquidez, el oro tiene mucha. El resto de la caída no.
Crisis EUR 2011: Draghi anunciando al límite que hará todo lo
necesario (imprimir lo que haga falta) para mantener el euro. El oro,
lógicamente debería dispararse… no. Cayó. Bonos EEUU y USD recibieron
los adjetivos de “refugio”. Productos dentro del mismo sistema: si es
así vale.
Oro no, es peligroso. Transmite, como decía, que aquí pasa algo raro.
Pensad en esto al intentar establecer vuestras correlaciones, como la de arriba.
Pensad que intervenir y manipular es temporal.
Pensad también en esa correlación de 2007, del piso de 60 metros cuadrados en Alicante y los 350.000 Eur.
Temporal.
@EstudioMetal
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