Chicago Bridge & Iron Company NV fue fundada en 1889 y tiene su sede en La Haya (Países Bajos). Proporciona diseño, tecnología, ingeniería, suministro, fabricación, construcción, mantenimiento, y gestión de servicios ambientales dentro del sector energético. Sus proyectos incluyen nuclear, fósil y plantas de generación eléctrica renovable e instalaciones de procesos dentro de la industria del petróleo y el gas.
También fabrica sistemas de tuberías, módulos nucleares, tanques de almacenamiento de placas de acero y recipientes a presión para petróleo, gas, agua (y residuales), procesamiento de minerales y generación de energía.
Su segmento de tecnológico ofrece tecnologías de procesos, catalizadores, equipos especializados y productos de ingeniería para su uso en instalaciones petroquímicas, refinerías de petróleo y plantas de procesamiento de gas, proporcionando también servicios de planificación de procesos y desarrollo de proyectos. Diseña y construye estructuras para proyectos marítimos ,de transporte y servicios ambientales para clientes gubernamentales y del sector privado.
La empresa cuenta actualmente con 55.900 empleados, tiene una capitalización de mercado de 6,86 B y unas ventas de 12,21 B (es decir, al precio actual la empresa se negocia a tan solo 0,56 veces sus ventas), con un Price to Book de 2,65 (el valor en libros por acción de la compañía es de 23,91$, casi ha llegado a quintuplicarse en los últimos 10 años). La empresa se encuentra bien financiada, ya que por cada dólar de deuda, la empresa cuenta con 1,13 $ de patrimonio (y por cada dólar de deuda a largo plazo dispone de 1,63 dólares de patrimonio).
Con un beneficio por acción de 5$, las acciones de la compañía pueden adquirirse con un P/E de 12,58 (capacidad de beneficio del 7,94%). La rentabilidad por dividendo es muy baja (0,44%), aunque no podemos decir que sea un mal dato si tenemos en cuenta que la empresa tan sólo destina un 4,7% del beneficio para retribuir al accionista.
El historial de beneficios de la compañía está siendo bastante bueno (desde 2004 el beneficio se ha multiplicado por 6,31), con un incremento en los últimos 5 años de un 84,20% (el beneficio en el último trimestre se incrementó un 33,70%) y una rentabilidad sobre los fondos propios del 22,90%. Llama la atención sin embargo que la empresa se negocie actualmente a 62,92 $ (tan sólo un 8,93% por encima del mínimo anual). Por análisis técnico puede que a la caída le quede algo de recorrido si atendemos a MACD (histograma decreciente) y RSI (sobrecompra):
Las reservas de la empresa se han más que triplicado en los últimos 5 años, la tendencia del efectivo en caja sigue siendo positiva, y la deuda a largo plazo a pesar de que se ha incrementado en los últimos 2 años sigue contando con un buen respaldo patrimonial:
Valor bajista si atendemos al gráfico de cotización (se va ampliando el margen de seguridad de Graham..., Graham Number: 51,86$), aunque por fundamentales la compañía se sigue financiando de forma prudente sin ampliaciones de capital significativas (el número de acciones se mantiene bastante estable) y con un historial de beneficios bastante bueno. A Buffett parece que le ha gustado la compañía (ha comprado 10.701.110 acciones desde el Q1 de 2013, las últimas las adquirió a 68,20$). Al precio actual se podrían adquirir con un descuento del 8,39% sobre el precio de compra de Warren ... buscar un posible soporte sería la mejor forma de ampliar nuestro margen de seguridad.
Twitter: @Serts1
¿Sabes qué han comprado para tener el fondo de comercio tan abultado?
Un saludo
Hola Rafa,
En 2013 compró Shaw Group Inc, por 3 billones de dólares ... te dejo la noticia por si te interesa
http://online.wsj.com/news/articles/SB10000872396390444130304577558881887695616Mejor, dejo aquí la noticia ...
Chicago Bridge & Iron Co. CBI -0.90% agreed to buy rival Shaw Group Inc. in a $3 billion deal that will create one of the world's biggest energy infrastructure companies.
The combined company, to be called CB&I Shaw, will be involved in everything from building nuclear power plants in the U.S. and China to constructing gas-processing plants and oil storage tanks globally.
It will have a $28 billion order backlog of projects in the oil, gas and electric industries, including about $18 billion coming from Louisiana-based Shaw, one of that state's largest and most politically influential firms.
"We've got a great backlog in front of us," said Philip K. Asherman, chief executive of CB&I, which is headquartered in The Woodlands, Texas.
Mr. Asherman described Shaw in a conference call as an attractive "bolt on" acquisition that will give CB&I, which is more focused on the oil-and-gas-business, better access to lucrative and potentially growing projects in the electric-power industry.
Utilities in coming years are expected to spend billions of dollars building new power plants and retrofitting coal-burning plants to meet tougher antipollution regulations.
The addition of Shaw also is expected to allow CB&I to reduce its revenue volatility, in part because Shaw gets more of its money from relatively stable and predictable work such as providing maintenance and retrofitting services to the power industry.
Shaw supplies services to about 40% of the 104 nuclear reactors operating in the U.S. and many conventional power plants. It also has a profitable division that furnishes disaster-recovery services to the federal government, such as work it performed following Hurricane Katrina.
Although a nuclear renaissance hasn't materialized as some had expected in the U.S., Shaw nevertheless is helping build four nuclear reactors in Georgia and South Carolina, for Southern Co. SO -1.35% and Scana Corp. SGC +2.07% Shaw has had some hiccups getting those first-of-a-kind construction projects running smoothly, but has constructed a large facility in Lake Charles, La., where it is building equipment modules for those four reactors that are then hauled to the reactor sites for final assembly.
Shaw is a political heavyweight in Washington, D.C., and Baton Rouge, La., dispensing hundreds of thousands of dollars in political donations over the years to candidates, parties and political action committees. It has received contracts from the Federal Emergency Management Agency and the U.S. Army Corps of Engineers.
Under the terms of the agreement approved by both companies' directors, Shaw holders will receive $46 in cash and stock for each of their shares, a 72% premium over Friday's close.
Shaw gained 55%, or $14.80, to $41.49, while CB&I fell 14% to $34.94, both in 4 p.m. New York Stock Exchange trading.
CB&I was founded in 1889 in Chicago and pushed west, building tanks for the water storage that was needed by growing towns and expanding railroads. It soon branched into oil and refined product tanks as the oil and gas industry took off. Currently, about 80% of CB&I's revenues come from outside the U.S., but that will drop to about 50% with the addition of Shaw, which is more focused on the domestic market.
CB&I has posted strong results for the past year, landing major infrastructure projects. Demand has been particularly strong for energy storage projects in Russia and construction of liquefied natural-gas facilities globally. Shaw experienced declining revenues for more than two years before it turned a corner late last year.
Mr. Asherman said Shaw has been of interest to CB&I for a couple years and became more appealing after it sold its 20% stake in nuclear-plant designer Westinghouse Electric Co., last year, and its chemicals business in May.
CB&I will use cash on hand at both companies and $1.9 billion in debt to finance the purchase. The acquisition is expected to close in early 2013.
—Matt Day and Saabira Chaudhuri contributed to this article.
Muchas gracias por la info. Ya decía yo que era raro. Aunque me extraña un poco que pongan los 3 billones que pagaron directamente en el fondo de comercio. Algo de valor en libros tendría que tener la Shaw, digo yo. ¿Y por qué las facturas por cobrar aumentaron en 900 kilos en 2013? ¿Cómo lo ves tú?
Por buscarle dos defectos más, aunque ahora venden más y ganan más, ¿te has fijado que el margen bruto es del 10.5% y el margen del ebitda es del 8.5%? ¿No te parecen bajitos?
Ya sé que la compañía perfecta no existe, pero es lo que todos andamos buscando, ¿verdad? Aunque algo bueno tendrá si la compra Buffett, eso seguro.
La inversión más fuerte fue la de Shaw Group. El incremento en el fondo de comercio no tiene por qué ser siempre negativo, en ocasiones se adquieren negocios que si aportan valor a la compañía.
Sí, lo había observado ... el retorno sobre el patrimonio es bastante bueno aunque los márgenes no son excepcionales, como bien dices no existe la empresa perfecta ... aunque teniendo en cuenta el volumen de ventas creciente y el precio al que se negocia la compañía podría quedar en segundo plano (habría que ver como evoluciona en el futuro). El coste de ventas es lo que más erosiona los márgenes, si lograran mejorarlo sería muy positivo para la compañía. A pesar de la debilidad que comentas, la empresa logra incrementar de forma significativa el valor contable a lo largo del tiempo con niveles de endeudamiento razonables. Me parece una empresa interesante para tenerla en seguimiento, creo que puede tener potencial a largo plazo si mejora algunos de los aspectos que comentas.
Gracias por el comentario
Muchas gracias por descubrírmela, porque no la conocía de nada. Habrá que irla siguiendo.
Saludos
