Breve flash a la economía del Japón
4 de marzo, 2014
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Inversor privado con enfoque especial en los índices de acciones.
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La economía japonesa parece repuntar de su largo letargo deflacionario despues del terremoto económico que sufrio en 1990 y cuyas secuelas aun perduran. La política expansiva del banco central japones ha impulsado espectacularmente al Nikkei, una subida del 53% durante 2013 no vista en 40 años. Por lo pronto el Nikkei se ha detenido donde se tenía que detener, justo en la directriz bajista que viene de muy lejos. Mi opinión es que esta zona de parada es el techo de la onda 2009-2014. Veremos que dice el soberano mercado.
El IPC también se ha activado. Muy importante es que la inflación subyacente lleva varios meses en positivo cuando siempre deambulaba en zona negativa salvo unos picos positivos fugaces en 2008. El punto de inflexión coincide con el inicio de la política expansiva del banco de Japón.
Las exportaciones, sin embargo, se estan debilitando aun a pesar de un yen débil, en cambio las importaciones se han disparado a pesar del lastre de un yen débil que las encarece. Se puede ver claramente en el siguiente gráfico el cruce a la baja de las exportaciones respecto a las importaciones justo en el periodo de tiempo del Tsunami y del accidente nuclear que paralizaron el país. Desde entonces Japón ha invertido sus tradicionales términos comerciales.
La balanza comercial japonesa era ininterrumpidamente de superavit durante 31 años hasta que en 2011 entro en deficit. El duro año 2011 por las causas de los desastres del tsunami y el accidente nuclear de Fukushima tuvo mucho que ver. Ese punto de inflexión aun no ha revertido y la balanza comercial esta mas deficitaria que nunca según el gráfico. Los temores de que el déficit comercial desembocara también en la balanza por cuenta corriente ya se han hecho realidad. La balanza por cuenta corriente ha entrado en zona negativa desde septiembre de 2013 y parece que se afianza en déficit por cuarto mes consecutivo
Japón es el pais con mayor deuda publica del mundo, el 230,31% del PIB. Evidentemente un déficit de la balanza por cuenta corriente no facilita el ir drenando esa gigantesca deuda. Por otra parte la voluntad del gobierno de una inevitable subida de impuestos en Abril en forma de IVA podria afectar al consumo que se estaba reactivando los últimos meses. Si las exportaciones y el consumo van a la baja, aunque tiene una de las tasas mas bajas de desempleo del mundo, tan solo un 3,7%, Japón puede volver al estado zombie en el que se mueve desde 1990 devorado además por la gran deuda pública.
Este artículo tiene 6 comentarios
Hola, sigo con atención sus artículos, pero tengo una critica sobre su gráfico del nikkei.
Un error que cometen muchos analistas técnicos es trazar resistencias utilizando escalas logaritmicas ignorando, como es fácil demostrar, que siempre se pueden alinear tres puntos cualesquiera en un gráfico, simplemente eligiendo convenientemente la base del logaritmo.
Por lo tanto, si se pretende que esa resistencia signifique algo, se debe decir que base se ha utilizado para el logaritmo (2, 10, u otra), y argumentar la elección.
Este error lo cometen mucho por ejemplo en http://advisorperspectives.com/
Un error que cometen muchos analistas técnicos es trazar resistencias utilizando escalas logaritmicas ignorando, como es fácil demostrar, que siempre se pueden alinear tres puntos cualesquiera en un gráfico, simplemente eligiendo convenientemente la base del logaritmo.
Por lo tanto, si se pretende que esa resistencia signifique algo, se debe decir que base se ha utilizado para el logaritmo (2, 10, u otra), y argumentar la elección.
Este error lo cometen mucho por ejemplo en http://advisorperspectives.com/
Hola Pablo, en mi gráfico siempre tengo personalizada la escala logarítmica. De todos modos tampoco le presto demasiada importancia al tiralineas perfecto porque la historia ha demostrado que existen muchas dilataciones alcistas y bajistas en los trazados. Yo diría que lo importante es la referencia.
Un saludo
Un saludo
Hola Francisco: ¿la razon del deficit comercial es que, debido al apagón de las centrales nucleares, tienen que importar casi toda la energía desde fuera? ¿ello supone que, si encienden centrales, el deficit estará en vias de revertirse? ¿la consecuencia es que no tienen mas remedio que arrancarlas? (es por el uranio, dode tengo posiciones, claro). ¡Saludos! :-)
Hola Rafael, yo no creo que el tema de importar la energía sea el único para justificar un aumento desmesurado de las importaciones. Quizás el aumento de la masa monetaria tenga también algo que ver. Lo que me preocupa mas es que las exportaciones están cayendo con un yen débil y esto es grave a mi modo de ver
Hola Francisco. Sólo quería felicitarle por la calidad de sus artículos. Excelentes en profundidad y aportando detalles técnicos extremadamente interesantes. Se agradece entre tanta banalidad.
Hola Francisco, sigo con atención la evolución de la economía japonesa desde la implantación de los famosos "Abenomics" y por lo que veo los resultados son positivos y negativos a la vez. La enorme inyección al sistema parece haber situado la inflación en positivo, pero a cambio de revertir las balanzas lo cual, en el caso de Japón es inaudito y peligroso para un país con esa gigantesca deuda. El problema es poder financiarla o, al menos refinanciarla.
Me hago dos preguntas, ¿por qué no suben impuestos (el IVA es del 4%..)? Y si el objetivo de esta política de liquidez no se cumple ¿dónde puede acabar la economía japonesa?. Con el tipo de interés al 0% la trampa de liquidez tiene que ser evidente, y el aumento del gasto público es más deuda al fuego..Soy pesimista con Japón y la importancia de este país es muy grande para que no arrastre al resto si no sale bien.
Leo sus artículos. Un saludo.
Me hago dos preguntas, ¿por qué no suben impuestos (el IVA es del 4%..)? Y si el objetivo de esta política de liquidez no se cumple ¿dónde puede acabar la economía japonesa?. Con el tipo de interés al 0% la trampa de liquidez tiene que ser evidente, y el aumento del gasto público es más deuda al fuego..Soy pesimista con Japón y la importancia de este país es muy grande para que no arrastre al resto si no sale bien.
Leo sus artículos. Un saludo.
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