Análisis de la Cuenta de Resultados de CIE AUTOMOTIVE

19 de marzo, 2016 Incluye: CIE 4
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ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS DE CIE AUTOMOTIVE

CIE AUTOMOTIVE es una empresa que cotiza en el mercado continuo. Su actividad principal se centra en la comercialización de componentes de automoción, biocarburantes y servicios tecnológicos.

A continuación se presenta la evolución de su CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS durante el periodo 2014-2015. Para evaluar su ESTADO DE RESULTADOS, he utilizado la técnica del % sobre el volumen de ventas (considerando que éstas equivalen al 100%) y seguidamente se compara el peso que tienen las distintas partidas o componentes (ingresos, gastos, beneficios) respecto del volumen de ingresos y su variación.

Es importante conseguir que los gastos no se incrementen con el volumen de ingresos y si es posible que éstos se reduzcan, al objeto de incrementar los márgenes comerciales y mejorar el resultado.

Los datos aquí presentados han sido extraídos de la página web de CIE AUTOMOTIVE. Se puede encontrar más información sobre las cuentas anuales de esta empresa en la CNMV Y EN LA PÁGINA WEB DE LA BOLSA DE MADRID.

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CONCLUSIONES

1.- Los ingresos de la explotación se han incrementado en términos absolutos en 40673 miles de Euros con una tasa de expansión de las ventas de un 17,53%. (2725224/2318651).

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Dentro de los ingresos, la partida que más ha crecido es la de importe neto de la cifra de negocios pasando de suponer un 95,29% del volumen total de ingresos a 96,56%. Las otras partidas “Otros ingresos de la explotación” y “variación de existencias” han bajado su participación en el total, pasando de 4,42% a 3,32% y de 0,29% a 0,12%.

2.- Los gastos de la explotación se han reducido pasando de un 92,57% de las ventas a un 91,04%

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3.- Dentro de los GASTOS, las partidas de Consumo de materiales y gastos por prestaciones a empleados han bajado de 54,86% a 53,96% y de 22,18% a 22,03% mientras que la partida gastos de la explotación han crecido pasando de 10,42% a 10,60%.

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4.- El beneficio de la explotación ( BAII) se ha incrementado un 1,54% de las ventas, pasando de un 7,43% a un 8,96%.

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5- Los ingresos financieros han caído de un 1,59% a un 0,64%, mientras que los gastos financieros se han reducido pasando de un 3,45% a un 1,96%. La participación en resultados de empresas asociadas ha mejorado, pasando a representar un 0,04% de las ventas.

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6- El impuesto sobre sociedades ha bajado de un 1,67% a un 1,47% de las ventas.

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7.- El beneficio antes de impuestos, actividades continuadas y beneficio del ejercicio ha mejorado pasando de suponer de un 5,91% a un 6,85%, de un 4,25% a un 5,38% y de un 4,23% a un 5,35%.

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También hay que destacar la pérdida por actividades interrumpidas, pasando de suponer de un 0,02% a un 0,03%.

En general el comportamiento de esta empresa ha sido bastante bueno, la tasa de expansión de ventas ha sido muy positiva, los gastos de la explotación se han reducido y los gastos financieros han bajado, mejorándose el beneficio e incrementando márgenes.

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Este artículo tiene 4 comentarios
Es normal que en las empresas intensivas en capital fijo los márgenes aumenten más que proporcionalmente a los ingresos en la época de expansión, y caigan más que proporcionalmente en la época de recesión.

El motivo es que una parte importante de los gastos son fijos, cuando caen los ingresos estos pesan más y cuando suben los ingresos el beneficio aumenta más que proporcionalmente.

Para mí es algo negativo para la tarea de valoración, ya que nunca sabes cuál es la referencia correcta a la hora de valorar la compañía, si el beneficio está en un máximo cíclico la sobrevaloras y si está en un mínimo cíclico la infravaloras. Para mí son empresas complicadas desde un punto de vista númerico.

Un saludo
19/03/2016 16:43
Hola:
Partiendo de la base de que la empresa perfecta no existe, a CIE le he encontrado dos cosas que no me han gustado nada.
Una es que el fondo de comercio es casi un 28% del activo.
La otra es que se gastan en intereses de la deuda casi el 28% de los beneficios antes de impuestos.
Teniendo esto en cuenta, sí que es verdad que los BPA van para arriba como un cohete. Y eso es buenísimo.
A ver si siguen por buen camino.
20/03/2016 17:34
Ah, se me había pasado comentar lo primero que miro, el margen bruto y el ROCE. El margen bruto no llega al 18%. No parece haber una gran ventaja competitiva aquí, al menos durante el 2015. Y el ROCE 2015 me ha salido del 6.6%, más bien escaso.
Lo dicho, a ver si el tiempo te da la razón.
20/03/2016 20:02
Una idea más...

Como de metida está en La India, en mi ignorancia y por lo que leo el país con mayor crecimiento previsto para los próximos 10 años más o menos es La India por lo que creo que ese puede ser un punto muy a su favor.

Saludos.
20/03/2016 23:58
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