¿Es el oro una gran oportunidad?

Para bien o para mal, tengo por naturaleza una personalidad fuertemente contrarian. 

Esto se manifiesta en mi vida de múltiples maneras: 

• Me gusta ir a hacer la compra al supermercado a deshoras, para no encontrar colas. 
  
• Disfruto yendo a la playa en otoño o incluso en invierno. 
  
• Salgo a correr cuando los demás aún están durmiendo. 
  
• Suelo tomar la posición contraria en un debate, no porque esté en desacuerdo, sino simplemente por hacer ver que hay otros puntos de vista distintos, que nadie tiene razón de una manera absoluta, sino siempre relativa...
  

...y como no podía ser menos, a la hora de invertir, mi comportamiento no es muy diferente: 

• Me pongo nervioso cuando la bolsa hace máximos y contento cuando está haciendo mínimos. 
  
• Si leo beneficios históricos, creo que es una mala noticia. Todo lo que sube, baja.
  
• Alto volumen de negociación para mí significa algo preocupante, sobre todo si es después de varios años de subidas.
• No me gustan las volatilidades demasiado bajas porque son la calma antes de la tormenta, y no al revés. 
  

Y estamos en unos momentos que para mí tienen esas características. Parece que las cosas están mejorando, pero lo cierto es que la economía global acumula una serie de desequilibrios que lejos de solucionarse, sólo se están aplazando. Está por ver el desenlace final de este experimento global que se está llevando a cabo con los QE, Abenomics, LTRO y demás.

Por eso, una gran parte del capital que considero especulativo (aproximadamente un 20% del total) está en liquidez en su mayor parte.

Sé que estoy corriendo el riesgo de tener un elevado coste de oportunidad, pero para mí la oportunidad no es ganar un 30% si para ello me arriesgo a una caída del 50%. Para mí la oportunidad es saber que el capital que pongo en riesgo puede perder el 100%, pero sólo me arriesgo si la oportunidad que percibo es de multiplicarlo por un mínimo de 3x, y mi objetivo ideal es siempre buscar oportunidades con potenciales percibidos de 10x. Lógicamente estas oportunidades escasean y hay que ser muy paciente para descubrirlas, analizarlas y aprovecharlas de alguna manera. Que luego se materialice todo el potencial o sólo una parte, es otra historia...

Como decía Kostolany, hay que invertir cuando las acciones son una completa fantasía. Eso lo que significa es que hay que invertir, cuando podemos multiplicar nuestro capital varias veces y no para ganar un diez o un veinte por ciento.

Leyendo los medios, blogs y demás, da la impresión de que el mercado alcista acaba de empezar, cuando lo cierto es que empezó hace ya cuatro años, un plazo que se asemeja mucho a la duración media de un mercado alcista.

Mientras tanto, el oro que brillaba en años recientes se apaga como una vela bajo la lluvia, y las acciones mineras que se dedican a la exploración y producción del metal se desploman con caídas en el año que van del 30% al 80%, en función del coste de producción, balance, etc. que tienen en cada caso. A mayor coste de producción y peor posición de caja en balance, más fuerte es la caída. 

Por todo ello, mi atención se está girando hacia el sector empresarial áureo. El aspecto que tienen las acciones del sector es cataclísmico  en estos momentos, un crack en toda regla. Caída libre o como dicen los anglosajones "a falling knife".

Barrick Gold Corporation, es el líder mundial de producción de oro...

Tiene uno de los costes de producción más bajos del mundo,  por lo que hasta ahora he podido investigar. Y un balance sano.

Recientemente ha cometido algún que otro error de gestión, que le ha costado una buena revolución entre sus accionistas.

Ahí tenéis la foto de la cotización, descalabrándose por el precipicio.

Todo un candidato value, en un entorno en que las oportunidades empiezan a escasear.

¿Por qué creo que hay más valor de lo que parece en el sector áureo?

• El año tan catastrófico que está teniendo el sector minero del oro.
  
• Los desequilibrios en el endeudamiento de los países desarrollados no se han solucionado, sino todo lo contrario. Si no hemos tenido un tsunami mundial de defaults en los bonos gubernamentales ha sido por el QE de los bancos centrales.
  
• El crecimiento económico tras tanto tiempo de política monetaria laxa sigue dejando mucho que desear.
  
• Si los fundamentales no mejoran la bolsa no tendrá subidas sostenibles: ¿dónde irá el dinero caliente?¿a unos bonos con rendimientos del 1% y riesgo de default? Recuerda que estamos en un periodo de represión financiera por lo que los precios (intereses) no reflejan la prima de riesgo real que hay, sino que es un precio totalmente irreal y manipulado. Esta manipulación puede hacerse a corto plazo, pero en plazos más largos las fuerzas naturales del mercado llevarán las cosas a su sitio.
  
• Alemania solicitó la repatriación del oro que tenía depositado en USA, y por lo que he leído por la red, los americanos les han contestado que tienen que esperarse 7 años. ¿Que significado le damos?
  
• Los futuros del oro han entrado en backwardation varias veces este año. Que el oro spot sea más caro que el futuro, es un síntoma de demanda actual, de acumulación del metal físico. Algo de lo están alertando algunos analistas del oro.
  
• Hay rumores de que grandes inversores están aumentando posiciones: Cohen, Gross, Slim, Dalio,...

Yo ya me he trazado un plan de ruta para explorar esta aparente oportunidad. 

Estas son las preguntas que me estoy haciendo en la actualidad:

• ¿Cómo se analiza el sector minero del oro? 
  
• ¿Cuál es la oferta y la demanda?
  
• ¿Es el fin de una burbuja o una pausa en el camino, como ha señalado Jim Rogers?
• ¿Qué libros, estudios, informes hay sobre el tema?
  
• ¿Cuáles son los actores principales en el sector?
  
• ¿Qué instrumentos usar: acciones, etfs, fondos tradicionales, futuros, opciones...? 
  
• ¿Dónde hay información respecto de todo esto?
  
• ¿Dónde está el suelo de una empresa minera?
  
• ¿Cual es la rentabilidad/riesgo de largo plazo de una operación aquí?
  
• ¿Cómo identificar el mejor momento para entrar?

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