Tensión en los soportes ¿trampa bajista?

Si eran muchos los que decían que a este mercado le faltaba pánico para poder determinar que un rebote tenía alguna probabilidad de prosperar, ayer se vieron horas de máxima incertidumbre. A media tarde española la bolsa americana se despeñaba cerca de un 4%. Esta es una magnitud que en un mercado tan líquido y amplio como el norteamericano señala un elevado nivel de estrés. 

Y de repente aparecieron las compras. El mercado empezó a subir en línea recta, eliminando todas o casi todas las pérdidas de la sesión, según hablemos de unos u otros índices. 

El S&P 500 declinó al cierre un -1,17%.

Y el Nasdaq 100 (sector tecnológico) o el Russell 2000 (compañías de pequeña capitalización) consiguieron cerrar con una ligera pérdida del -0,26% y una ganancia del +0,45% respectivamente.

El patrón dejado ayer, de "reversal" o giro, cuando se produce en puntos de fuerte sobreventa -como el actual con el RSI por debajo de 30- suele indicar un rebote inminente. Como todo, probabilidades, no certezas. El patrón y algunas situaciones del pasado los señala Eduardo Faus hoy en su cuenta de twitter:

Este tipo de giro del mercado suele ser propio de momentos de claudicación y, si bien en muchas ocasiones precede a un rebote importante del mercado, no te informa de nada de la tendencia que seguirán los precios en los siguientes meses. En el primer ejemplo de Faus, el cuadro superior izquierdo, vemos como el primer "long lower shadow" dio lugar al último movimiento alcista del mercado en 2007 y como, sin embargo, el segundo ejemplo del mismo cuadro, solo dio lugar a un rebote efímero dentro de la nueva tendencia bajista que ya se había iniciado en aquellos momentos.

En los demás ejemplos vemos como esta formación técnica casi siempre da lugar a rebotes, pero como digo, el desarrollo posterior realmente va a depender de la situación macro.

La secuencia típica de los últimas dos semanas en los mercados ha sido la siguiente: los mercados rebotan en horario europeo, caen moderadamente en horario americano y se despeñan en horario asiático. 

Desde mi punto de vista, quien va a liderar lo que ocurra no va a ser ni Asia ni Europa, sino Estados Unidos. Es allí donde se juega todo el partido. Es allí donde muchos temen que los bajos precios del petróleo puedan crear una espiral de impagos en la industria energética y, en general, que la contracción que está experimentando el sector industrial contagie al resto de la economía.

En otras palabras, si Estados Unidos cae, todo caerá. Como siempre. Y es que el principal factor de la renta variable europea sigue siendo la renta variable americana. 

De momento, la señal de claudicación del mercado del mes de agosto, como señalé hace nada, sigue activa. Cuando el mercado cae de forma vertical, usualmente suele ser el mínimo que dé lugar a una nueva tendencia secundaria alcista o incluso al fin de un mercado bajista. 

A este tipo de señales hay que darle un filtro para que se puedan producir eventos como el ocurrido ayer, una limpieza por debajo del soporte y un "reversal". En otras palabras, una potencial trampa bajista o, como suelo llamarlo en mi libro, un "patrón técnico en contra de la tendencia macro que se cancela a favor de la tendencia macro". Lo largo del nombre es para incluir el matiz de que el patrón importa en tanto en cuanto que tenemos en cuenta cuál es la tendencia macro dominante.

Esta situación no es atípica, es bastante normal y forma parte del comportamiento clásico del mercado. Ya en 2011, justo cuando se produjo la anterior "señal de claudicación", vimos como el mercado rompió soportes y acabó formando un patrón como el visto ayer, formando una trampa bajista que dio lugar al nacimiento definitivo de la tendencia secundaria alcista.

Los mimbres de una posible recuperación bursátil están ahí: no hay recesión según la mayoría de indicadores más adelantados, el mercado ha corregido claudicando, ha formado una potencial trampa bajista y ayer los medios llevan como primera noticia la crisis en las bolsas, es decir el sentimiento negativo es completamente extremo.

Si ese "reversal" o "long lower shadow" como lo llama Faus no sostiene el mercado, entonces la quiebra del soporte del EuroStoxx 50 quedará confirmada. 

Dicen que la palabra china "crisis" se pronuncia igual que la palabra "oportunidad". No sé si eso es cierto, pero aquí es más verdadero que nunca.

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Descargo de responsabilidad por conflicto de interés: el autor de este análisis está o puede estar invertido en los subyacentes e instrumentos mencionados a través del compartimento del fondo de inversión Renta 4 Multigestión / Ítaca Global Macro que asesora a través de su sociedad Ferrer Capital Management.