El PIB de EEUU retrocede un 2,9% en el primer trimestre. La realidad es otra: la economía crece como nunca

La gran sorpresa hoy ha sido la tercera revisión a la baja del producto interior bruto de los Estados Unidos en el primer trimestre de este año. Donde antes se pensaba que el PIB había retrocedido un 1% ahora se cree que ha retrocedido un 2,9%, una cifra muy superior a la que el consenso de los economistas esperaba. Es una gran sorpresa porque estamos hablando de la mayor revisión en 30 años. Casi nada.

Este mal dato del PIB (en realidad revisión a peor de un dato que ya todo el mundo sabía malo) ha sido como agua de mayo para la cohorte de bajistas que encuentra en este dato las esperanzas suficientes para que sus anhelos pesimistas se cumplan.

Y aunque hoy este es el titular, tengo terribles noticias para los bajistas.

En primer lugar, estamos en junio y el dato del PIB es del primer trimestre, es decir de enero, febrero y marzo. Si alguien pretende invertir o especular mirando un dato retrasado le puedo decir que eso es tan sabio como conducir mirando por el retrovisor: peligroso.

El 12 de marzo pasado expliqué en mi análisis Después de un duro invierno en EEUU ¿llega la primavera? lo siguiente:

Durante los pasados 2 y 3 meses algunos datos macroeconómicos estadounidense se han mostrado francamente débiles, especialmente los datos macroeconómicos más importantes: los laborales. Sin embargo, la causa principal ha sido el frío extremo que ha azotado al país durante los meses de enero y febrero. Ahora, con la llegada de la primavera y dado el contexto de los demás datos macroeconómicos, la creación de empleo repuntará, tal vez fuertemente.

Y así ha sido, siendo abril el mejor de los últimos 28 meses en cuanto a empleo.

En segundo lugar, aparte de que es claro que el duro invierno con sus dos vórtices polares ha sido la causa principal de la debilidad económica que vimos en el primer trimestre, hay que tener en cuenta que los propios datos económicos pueden comportarse de forma errática en el corto plazo. El PIB no es una excepción. De hecho, si volvemos la vista al primer gráfico de este artículo podemos ver como el PIB fue negativo en el T1 de 2011 y casi negativo en el T3 de 2012 sin que eso significara nada a medio plazo. Sería preocupante si el PIB se contrajera a la vez que otros indicadores macroeconómicos mostraran debilidad. Pero esto no es lo que está ocurriendo. En la siguiente imagen se observa de nuevo el gráfico del PIB junto con la creación de empleo mes a mes en EEUU. ¿Desde cuando hay recesión mientras se crea empleo a buen ritmo?

Muchos quieren culpar a la FED y a la "impresión de dinero" de crear una expansión económica artificial que ahora, gracias al dato del PIB, estaría demostrándose ficticia y próxima a acabar. Me pregunto como explican estos pesimistas esta enorme divergencia entre PIB y empleo que en 2011 y 2012 se cerró "a favor" del empleo. Tal vez los pesimistas que creen que la economía americana está abocada a una recesión de forma inmediata -y por extensión a un mercado bursátil bajista- arguyan que esta vez por los motivos X e Y la divergencia entre PIB y empleo se va a cerrar "a favor" del PIB, es decir, que lo que veremos en los próximos meses será un mercado laboral en claro deterioro.

Pero (y esto es el tercer punto de hoy) me temo que esto no será así con casi total seguridad. Hoy mismo, paradojas que tiene el destino, ha sido publicada una noticia importante, muy importante de hecho. La actividad del sector servicios estadounidense en el mes de junio ha reflejado un repunte nunca visto según el indicador de este sector elaborado por Markit Economics.

Este tipo de índices de difusión se construyen preguntándoles a los directivos de un amplio espectro de compañías de ese sector si la actividad de sus empresas va a mejor o a peor con respecto al mes anterior. Si todos respondieran que va a peor, el índice seria 0. Si todos respondieran que va a mejor el índice sería 100. Por tanto el punto de equilibrio son los 50 puntos. Pues bien, la buena noticia es que el 61,2% de los directivos han respondido que este mes de junio sus negocios están expandiéndose. Junio es ahora, lo que está pasando, no enero, febrero y marzo que es agua pasada. Simple y llanamente: el día en el que el PIB de Estados Unidos es noticia por su fuerte contracción, la verdadera noticia de valor es que Estados Unidos se encuentra en fuerte boom económico.

Como este indicador refleja lo que está ocurriendo ahora, es de esperar, si la correlación histórica se mantiene, que el PIB de Estados Unidos para el segundo trimestre sea extraordinariamente fuerte. Tal vez mayor al 5%.

Y este dato extremadamente positivo no es un punto en solitario. Antes de ayer se supo que el sector manufacturero también está creciendo a un elevado ritmo, el más fuerte en más de 4 años.

Ayer se supo que el número de casa de nueva planta vendidas tuvo su repunte más elevado en 22 años. El gráfico habla por si solo. Donde en mayo se esperaban 440.000 ventas resultó que se vendieron 504.000. Todo un boom.

Y por si fuera poco, la por años deprimida "confianza del consumidor" norteamericano marcó un nuevo récord cíclico ayer al saberse que alcanzó los 85.2 puntos.

Es fácil, es sencillo. Uno puede invertir mirando al pasado o uno puede invertir mirando el más rabioso presente. Yo lo tengo claro y sé que la noticia hoy es que Estados Unidos ha entrado en un nuevo boom económico como no hemos visto en los últimos años.

En términos bursátiles todo esto es alcista a medio plazo (meses). Esto significa que la bolsa puede caer en el corto plazo, como es natural, pero toda oscilación a la baja con altas probabilidades será reducida en tiempo e intensidad.