¿Cuánto queda para el final de la corrección? Probablemente poco

3 meses corrigiendo, sin ningún rebote de magnitud que se haya sostenido en el tiempo más allá de un par de días y una corrección en el conjunto de las bolsas europeas que ya es la segunda peor desde que comenzara el actual mercado alcista tras la recesión de 2011-2012. 

Una venta reactiva a las subidas previas, Grexit o China pueden argüirse como las causas ¿quién sabe? Siempre hay una excusa y la realidad es que los mercados corrigen, muchas veces hasta el punto en el que la mayoría pierde la esperanza. 

Yo sigo alcista mientras entienda que el ciclo económico es expansivo, tanto aquí en Europa como en EEUU. Lo de que el mercado alcista se va a acabar, de que las valoraciones son altas y los márgenes se erosionan, es algo que hemos escuchado prácticamente desde el primer mes de este mercado alcista. 

Hace más de 2 años escribí un artículo explicando porque todos esos datos no sirven para explicar que es lo más probable que haga la bolsa el próximo año. 

Los mercados alcistas no terminan por un exceso de valoración, sino por un cambio de las circunstancias macroeconómicas. Eso sí, cuando ha habido una burbuja previa o un exceso de valoración lo que suele ocurrir es que el mercado bajista que le sigue es peor. Pero el fin del mercado alcista no depende de las valoraciones.

En todo caso, estamos en una corrección y para los que seguimos siendo alcistas la pregunta es ¿Cuánto queda? 

En mi opinión, no soy capaz de decir cuanta profundidad más podremos ver en la corrección, más sabiendo que este domingo puede ocurrir de todo con el tema de Grecia. Pero con un casi 15% de caída entre máximos y mínimos del EuroStoxx 50, parece probable que la mayor parte del retroceso ya ha tenido lugar. 

Llegar a un 20% de corrección es posible, pero si una corrección del 10-15% es habitual cada caño, una del 20% es más inusual y se da cada mucho.

A pesar de que es difícil o imposible de pronosticar la profundidad final de la caída, creo que es más fácil determinar que el retroceso tiene los días contados. Ha empezado la cuenta atrás. 

Desde el punto de vista técnico no suelo utilizar muchos indicadores ya que me centro sobre todo en los indicadores macroeconómicos, pero una de mis formas favoritas de observar el mercado es con las bandas de Bollinguer (89 periodos). 

Estas bandas no tienen nada de especial, al fin y al cabo acompañan al propio comportamiento del mercado y por tanto lo que cuentan es el pasado, no lo que hará la bolsa hacia adelante. No obstante, la historia en la bolsa siempre actúa de guía y de referencia y por ello podemos estimar escenarios. 

Utilizo este indicador como un indicador de "sobreventa" o como prefiero decir de "sobreextensión bajista". Básicamente la idea es que el mercado tiene auténtica dificultad en cotizar por debajo de estas bandas más allá de unos días cuando se está en un mercado alcista. 

Cuando las cotizaciones quiebran la banda inferior, es cuando el mercado entra en "modo ganga" para muchos y aparecen las compras con mayor fuerza. O como suelo decir, una vez que las cotizaciones descienden de la banda inferior, es como cuando intentamos hundir una pelota debajo del agua: la podemos hundir pero cada vez nos cuesta más y cuando más fuerza ejerzamos, mayor será el rebote.

Y así es, las correcciones tienden a terminar en la banda inferior o, si es quebrada a la baja, suelen terminar en pocos días. Es verdad que a veces las cotizaciones descienden más de un 5% por debajo de la banda, pero lo que suele ocurrir casi siempre es que los precios hacen suelo rápidamente y vuelven dentro del rango. 

Si nos fijamos en el gráfico anterior, aplicado a un índice amplio como el EuroStoxx 600, vemos que se producen muchas perforaciones que apenas duran entre 1 y 3 días, pero también otras que duran hasta 15 días contando desde el momento de la perforación hasta que el mercado por fin hace suelo.

Por supuesto, esta observación es válida para un mercado alcista ya que en un mercado bajista provocada por una recesión lo normal es que las cotizaciones se pasen semanas y meses quebrando la banda inferior. Recordemos que en 2011 Europa estaba en recesión y por eso no cuento el caso de ese año.

Si estamos en un mercado alcista, y esa es mi convicción observando la marcha de la economía, lo normal es que a la corrección le queden entre 1 y 14 días para ver el suelo definitivo. No son certezas, en bolsa nunca las hay, pero son los números que utilizo y creo que después de 3 meses por fin vamos a tener un respiro y probablemente el nacimiento de una tendencia secundaria alcista de varios meses de duración.