Global Value: How to Spot Bubbles and Avoid Market Crashes

Autor: Meb Faber
Investment bubbles and speculative manias have existed for as long as humans have been involved in markets. Is it possible for investors to identify emerging bubbles and then profit from their inflation? Likewise, can investors avoid the bursting of these bubbles, and the extreme volatility and losses found in their aftermath to survive to invest another day? Over 70 years ago, Benjamin Graham and David Dodd proposed valuing stocks with earnings smoothed across multiple years. Robert Shiller later popularized this method with his version of the cyclically adjusted price-to-earnings (CAPE) ratio in the late 1990s and correctly issued a timely warning of poor stock returns to follow in the coming years. We apply this valuation metric across more than 40 foreign markets and find it both practical and useful. Indeed, we witness even greater examples of bubbles and busts abroad than in the United States. We then create a trading system to build global stock portfolios, and find significant outperformance by selecting markets based on relative and absolute valuation.
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Interesante libro que muestra los beneficios de invertir a escala global (países) intentando posicionarse en aquellos con un PER de Shiller (Cyclically adjusted price to earning ratio) inferior y evitando los superiores o más caros. A largo plazo los rendimientos son superiores a los del mercado.

El autor deja claro que es indiferente utilizar el PER de Shiller u otro ratio de valoración ya que lo que defiende es evitar burbujas y tener un método para comprar países baratos aunque, o a pesar, de que las noticias sobre esos países serán especialmente negativas o terribles.

También invita a invertir en cesta de varios países (10 al menos) para diversificar y rotar la cartera una vez al año siguiendo el sencillo criterio que señala.

Por otro lado el autor reconoce que el horizonte inversor debe ser como mínimo de unos 7-10 años ya que a un plazo menor los retornos difícilmente se distinguen del azar.

El libro es interesante ya que habla de la perspectiva del valor en los mercados globales. Desde luego el PER de Shiller tiene cierta utilidad aunque sea una herramienta muy imprecisa y "poco afilada" como el autor reconoce. Lo peor, es que este enfoque de "valor global" no evita frecuentes y grandes Drawdowns o pérdidas (según las tablas de Meb Faber con el sistema propuesto de hasta un -40%).

Es decir, un libro muy interesante para el ahorrador que solo tiene 1 hora al año para desarrollar su proceso inversor pero muy básico y anecdótico para el inversor serio. No obstante, recomiendo su lectura y además el libro se lee en 2 horas.
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