Como notable seguidor de la teoría de Dow me parece obligado el entrar a valorar el controvertido asunto del volumen de negociación. Cuando Charles Dow postuló su teoría e hizo referencia al volumen, la regla consistía en que el volumen tenía que confirmar siempre la tendencia principal. Dow con esto quería decir que en una tendencia principal alcista el volumen se incrementaba cuando el precio subía y cuando el precio corregía el volumen disminuía. Analógamente para la tendencia bajista cambiando corrección por rebote.
¿Se cumple hoy este postulado de Dow referente al volumen? La respuesta es, a veces si y a veces no.
Veamos un gráfico mensual del DJI en un tramo de una de las tendencias alcistas mas espectaculares de su história:
Durante estos 5 años de mercado alcista, el volumen ha sido globalmente creciente confirmando al precio. La excepción a la teoría de Dow se dió en una corrección previa y a la propia de la crisis asiática de 1998 en que claramente el volumen correctivo superó al de las subidas previas.Veamos este otro gráfico del tramo alcista desde el suelo de 2009:
Aquí la teoría de Dow respecto al volumen falla por partida doble..Nuevamente en una tendencia alcista, el volumen de las dos grandes correcciones de 2010 y 2011 supera al de las subidas, pero la gran diferencia respecto al gráfico anterior es que los volúmenes correspondientes a las subidas son indiscutíblemente decrecientes cosa que durante el gran tramo 1995-2000 sucedió al contrario confirmando parte del postulado de Dow.¿Quiere ello decir que desde 2009 la evidente tendencia alcista no es una tendencia alcista primaria?,la verdad es que dada la lateralidad existente desde el año 2000 si podría dar indicios de ello.
Veamos una gráfico mucho mas amplio de los ultimos 30 años en el que para eliminar los grandes ruidos que provoca el volumen a escalas mas pequeñas he seleccionado este poco comun macrográfico con velas de un año:
La cosa esta muy clara a mi modo de ver, desde que en 1982 el precio rompió resistencias de los años 70 e inició la senda alcista secular, los volúmenes han sido crecientes mientras que las tendencias, alcista o bajista, han estado definidas. La gran excepción la tenemos desde el suelo de 2009 con el precio alcista y el volumen claramente bajista. Esta gran divergencia del volumen respecto al precio desde el 9 de marzo de 2009 podria significar como ya he comentado que ese tramo no se trata de una tendencia alcista principal sino secundaria de a su vez otro tramo mucho mas amplio, el lateral.
Vamos a un gráfico de 9 semanas a propósito de una anterior entrada y para visualizar más concretamente el fín en el año 2000 de la tendencia alcista sostenida:
He remarcado las fuertes velas alcistas antes de las correcciones como prototipo de éxtasis precorrectivo. Si vamos a los manuales elementales de chartísmo , lo mas parecido a esta figura desde el año 2000 y en base a las actuaciones del volumen es, bien un triangulo expansivo invertido en formación( segun las formaciones de Glenn Neely, "horizontal" si se supera la resistencia de octubre de 2007, bien "running" si no se supera) o bien una combinada correctiva compleja con ondas intermedias X. En ambos casos quedaría una onda a la baja, devastadora en caso de triangulo expansivo y probablemente mucho menos devastadora en el caso de una combinada compleja. Veamos este ejemplo significativo de los años 70:
Cuando termino la fuerte tendencia alcista desde 1949 a 1966, se produjo una gran corrección lateral en forma de triángulo expansivo irregular, por cierto el mas habitual dentro de los triángulos invertidos que de por si no son muy corrientes ya que abundan más a lo largo de la historia los contractivos, y cuya consecuencia fué una última onda bajista devastadora(la última onda "e" )del triángulo que fué el gran suelo de 1974.
Hablamos de triángulo expansivo "irregular" cuando el final del segundo lado(marcado con el circulo) de los cinco que lo componen no supera en precio al origen del primero y sí lo hace en los sucesivos lados. Hablaríamos de triangulo expansivo "horizontal", el menos habitual de ellos, cuando progresivamente cada lado supera al anterior o bien de triangulo expansivo "Running" cuando el penultimo lado del triangulo no supera al antepenúltimo( ¿fotografía actual de la formación chartista desde el 2000?):
Comparemos ahora desde el punto de vista del volumen estos dos gráficos antagonistas en precio, la bajada de 1973-1974 y la subida actual de 2009-2013:
Durante la bajada de 1973-1974 , los meses de mas volumen correspondieron a meses de rebotes, en cambio durante la subida desde 2009 exceptuando los 3 primeros meses en que los volúmenes fueron muy fuertes lógicamente ya que veníamos de grandes pánicos, los volúmenes mas altos fueron los de las correcciones.Este hecho contradice por completo a la teoria de Dow pero si se podría sacar una conclusión, el hecho de que durante la bajada de 1974 los volumenes de bajada fueran discretos y los de los rebotes fueran fuertes daba una posible idea de que esa bajada no era una tendencia principal bajista como quedó demostrado a partir del suelo del 74 y años mas tarde con el nacimiento del gran mercado secular alcista de 1982 . Por la misma regla de tres, podríamos pensar que dado el elevado volumen de las correcciones desde 2009 , tampoco se trataría de una tendencia alcista sana sino transitoria.Vayamos a otro gráfico, esta vez del SP500:
Podemos ver que durante las bajadas de 2008 la linea del volumen medio era creciente y en la actualidad desde el suelo de 2009 es decreciente. Lo que tambien se observa es que cuando el volumen medio esta en zona de suelo se produce una correccion y cuando se encuentra en zona de techo el precio inicia una tendencia al alza. Como muestra el gráfico, un gran pico de volumen es zona de potencial compra, mucho mas reflejada si hay dos picos consecutivos y no digamos si hay un tercero(caso de marzo de 2009).
El volumen como herramienta de especulación puede ser de gran ayuda en los casos de posibles suelos y techos:
Gráfico muy conocido del ultimo gran desplome de agosto de 2011 previo a una formación HCH (hombro-cabeza-hombro) que si fructificó después de las fallidas formaciones HCH de 2009 y 2010. Durante la formación del hombro derecho durante el mes de julio el volumen a parte de ser muy bajo, era decreciente dando la señal de alarma correspondiente. En ese sentido ayudarse del volumen puede ser muy interesante.Durante el desplome del 2008 hubieron 3 grandes distribuciones en la tendencia que fueron señalados indirectamente por el volumen:
Es evidente que el gigantesco volumen de las primeras semanas de marzo dió una señal mucho mayor que un simple respiro, nos dió nada menos que¡¡un suelo!!.
Respecto a la situacion actual, como muestra un botón, veamos el indice tecnológico Nasdaq 100, el más débil a día de hoy y muy penalizado por "Apple":
Las fuertes velas alcistas del 19 de noviembre pasado y de la primera semana de enero no fueron apoyadas por volumen alto con lo que la señal resultó poco fiable como se ha demostrado, ademas el NDX 100 no puede confirmar el último máximo relativo anterior.En el gráfico mensual del DJI:
Las señales alcistas del volumen depués de las correcciones son cada vez mas débiles lo cual históricamente no es bueno de cara a una continuación de un mercado alcista. Como curiosidad, los máximos de los 3 grandes volumenes correctivos desde 2009 son ligeramente crecientes en el histograma de volumen.
