Venga, un poco de optimismo sobre EEUU: El sector inmobiliario (I)

No me confundan: no soy tan optimista como es Hugo Ferrer en sus artículos sobre la economía norteamericana. Pero hay datos que apuntan a ello (y otros que apuntan a lo contrario, pero me centro en los positivos). Antes, un poco de pesimismo (más bien realismo) sobre el sector inmobiliario español para ver el contraste.
La construcción en España sigue sin levantar cabeza. La recaída de la actividad económica en el sector se refleja a la perfección en los pésimos datos recientes. El último, con el que hoy nos hemos desayunado, el de que el precio de la vivienda en el segundo trimestre de 2012 ha registrado la mayor caída de la crisis. 
Y como un gráfico vale más que mil cifras,nada mejor que mostrar gráficamente el perfil de la serie de distintos indicadores. El primer gráfico da cuenta del comportamiento maniaco-depresivo del sector inmobiliario: al espectacular incremento en el importe de concesión de hipotecas (a precios corrientes) le siguió un descalabro brutal. Este indicador acaba 2011 en valores cercanos a los de final de la década de los 90, registrando una caída del 80% desde máximos.

En el siguiente gráfico se muestra la tasa de variación anual de concesión de hipotecas inmobiliarias. Claramente se observa cómo, tras el brusco aterrizaje de 2007, la caída en el número de hipotecas concedidas se suavizó en 2009 para luego desplomarse nuevamente.

De esta manera se continúa dibujando un perfil que se asemeja a la W, esperando -quizás en un exceso de optimismo- a que en los próximos meses se produzca una ralentización de la caída -téngase en cuenta que solo podremos hablar de repuntes o aumentos en esta cifra cuando se sobrepase la línea horizontal que marca 0-.

En este sentido, el perfil de este indicador es perfectamente consistente con la evolución de la actividad económica, no solo en España sino también en Estados Unidos y Europa: a una recuperación -más ficticia que real y sólida, debido a los estímulos tanto monetarios como fiscales- le ha seguido una recaída.

Y es que, la importancia del sector inmobiliario en los ciclos de actividad de las economías es indudable. No por casualidad cuando se habla de la coyuntura de China, por ejemplo, casi siempre se menciona su burbuja inmobiliaria. Este sector también está siendo protagonista en los análisis sobre la economía de Canadá, lo fue en Irlanda, e indudablemente lo ha sido en el ciclo de auge y recesión de los Estados Unidos.

En el país norteamericano, al contrario de lo que sucede en España, el ajuste de precios de la burbuja inmobiliaria ya se corrigió hace dos años (según un análisis fundamental). Desde entonces, no obstante, los precios no se han estabilizado. El 26 de Julio, en Business Insider afirmaban que la caída del sector inmobiliario ya ha acabado, apoyándose en los datos del informe de precios de vivienda S&P/Case-Shiller:

Copio del post de Business Insider:

On a sequential basis, house prices rose 0.67%. On an annualized basis, house prices only fell 1.9%, which is far better than the expectation of a 2.50%.

Here are some datapoints from the report:

• 19 out of 20 cities saw gains.
• 18 out of 20 cities saw an improvement in annual returns.
• There were no cities where house prices hit brand new lows.