De la fusión entre The Bank of New York (la corporación bancaria más antigua de Estados Unidos) y Mellon Financial Corporation, el 1 de Julio de 2007 nace Bank of New York Mellon (BK). La compañía emplea a más de 48.000 trabajadores, gestiona activos por valor de 1,4 billones de dólares y custodia y administra otros 27,69 billones (el mayor banco de depósitos del mundo). Opera en seis sectores financieros incluyendo: servicios de asesoramiento, gestión de activos, gestión de carteras, servicios de emisión, servicios de tesorería y gestión de patrimonios. Con unas ventas de 3,59B y unos ingresos de 2,28B la empresa actualmente tiene una capitalización de 31,3B.
A pesar de su encarecimiento en las últimas sesiones, al precio actual la empresa se sigue negociando a 10,36 veces el flujo de caja libre generado; por otro lado el PEG de 1,04, el razonable price to book y su menor deuda en relación a la competencia son tres puntos a tener en cuenta en términos de calidad y precio. La compañía destina tan sólo un 27,5% del beneficio a retribuir al accionista (rentabilidad por dividendo del 1,94%), lo que está permitiendo incrementar las reservas y la autocartera (y por tanto el valor en libros):
A pesar de que la empresa se encuentra en uno de los sectores más afectados por la crisis ha mantenido prácticamente invariable su nivel de endeudamiento desde la fusión,
contando con 1,05$ de patrimonio por cada dólar de deuda total y con 1,85$ por cada dólar de deuda a largo plazo. La acción aún
cotiza por debajo de su valor contable (27,62$), con un PER de 13,95 y
una capacidad de beneficio al precio actual del 7,10%.
Parece que los fundamentales de algunos bancos concuerdan con las declaraciones de Buffett: "el sistema bancario estadounidense está en la mejor forma que se recuerda"; Wells Fargo y Bank of New York Mellon Corporation son dos buenos ejemplos de ello por las decisiones adoptadas por sus respectivas directivas. Decisiones que parecen estar surtiendo efecto también sobre la cotización, que en el caso de BK en el último año ha subido un 28,69%:
Desde el mínimo alcanzado en 2011 alrededor de los 17,7$, la acción se
ha revalorizado más de un 50% y puede que a la tendencia le quede recorrido a la vista del gráfico (la distancia entre las medias
móviles parece ampliarse). Una vez más fue muy sencillo caer en el error de pensar que esta vez la situación era diferente, pero siendo objetivos podríamos pensar que desde 1784 The Bank of New York ha superado varias crisis y la actual no tendría por qué ser una excepción ...
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