Crisis financieras y burbujas inmobiliarias las han habido de todos los tipos, quizas la mas fuerte fue la de Japon cuando los precios se dispararon por encima de lo racional. Dicen, por poner un par de ejemplos, que el palacio imperial japones valia tanto como toda california junta y que los campos de golf japoneses tenian una capitalizacion similar a toda la bolsa australiana. No se hasta que punto esto es real o un poco de leyenda urbana, en cualquier caso si es cierto que los precios del suelo y de los inmuebles en Japon se volvieron locos.
En España, aunque no con tanta locura, la burbuja inmobiliaria fue tremenda, en 2005, su año de maximo explendor casi se contruyeron las mismas viviendas como la media anual standard en Estados unidos, casi un millon. La proporcion es descomunal porque USA tiene 200 millones de habitantes y España 45.
Hay algunos economistas de prestigio que dicen que España se dirige a una Japonizacion y que nada lo va a detener porque los errores del Banco Central y del Gobierno fueron exactamente los mismos que los de Japon.
Cuando estallo la crisis Japonesa en diciembre de 1989, el indice Nikkei estaba en casi 40.000 puntos, en un par de años y medio el Nikkei se dejo la friolera de un 63% de su valor, quizas el segundo Crack mas devastador junto al americano de 29( perdida del 90% en tres años) . Los errores del banco Central japones fueron variados, primero en una subida de los tipos de interes demasiado brusca, del 2,5% al 6% por temor a las tensiones inflacionistas que ya se notaban al final de la decada de los 80, cosa logica porque el dinero brotaba en abundancia y dicen que en Tokio no se veia ningun mendigo.
Aunque por ciclo natural a las euforias tarde o temprano les llegan las crisis, esta la subida de tipos fue quizas el detonante. La Bolsa se desplomo, el suelo y los precios de los inmuebles se desplomaron y por ende el sistema financiero entro en coma profundo ya que estos activos eran usados como garantias bancarias. Mientras El Gobierno miraba hacia otro lado( ¿os suena cuando zapatero negaba la crisis con un sencillo pronostico de estancamiento?) y el banco central japones manteniendo los tipos altos asfixiando a la economia. ( Bernanke se baso en este gran error japones para intentar que la ultima crisis USA no se conviertiera en un nuevo Japon bajando de golpe a cero los tipos y la verdad es que parece ser que acerto puesto que la deflacion en USA solo fue muy puntual y efimera)
Cuando el gobierno y el banco central de Japon abrieron los ojos a la termenda crisis en 1995, la economia ya estaba en coma, la deflacion era brutal con un IPC subyacente del -4%. Bajaron los tipos al 1% pero era demasiado tarde. El pais entro en una crisis sistemica que dura hasta hoy dia, con sus picos buenos y recaidas evidentemente, pero globalmente aun no se han recuperado y la prueba esta que el Nikkei lleva 24 años bajista y a años luz de aquellos 38.915 puntos en diciembre de 1989.
En 1998 el parlamento japones aprobo un paquete de medidas de estimulo pero el resultado a la larga no funciono, la mayoria de bancos eran los llamados bancos zombies, cadaveres refinanciados una y otra vez (politica del roll-over) rescates y mas rescates cuya letal consecuencia se ve en la deuda publica japonesa, la mayor del mundo en un 220% del PIB.
Como dato minimamente bueno que veo en estos momentos es que el macd trimestral del Nikkei esta recien cortado al alza y con divergencia alcista respecto al anterior suelo de 2003. Esto es un buen dato y puede significar que en Japon se podria haber visto el suelo definitivo a esta crisis bursatil.
La trayectoria española desde que estallaron las dos crisis, la inmobiliaria local y la financiera internacional no difiere mucho a lo que paso en Japon, no en tanto a los tipos de interes, aunque Trichet hizo de las suyas, pero si en rescates a la banca que en buena parte es banca zombi
Japon y España quizas han sido los paises que en el pasado tuvieron un crecimiento de su PIB por encima de lo normal, su PIB en 50 se multimplico de 10 y eso ningun pais lo ha logrado . El caso español comenzo en el plan de estabilizacion de 1959, fecha de punto de inflexion en españa, se puede decir que economicamente hay dos Españas distiantas, la de antes y la de despues de 1959. Despues de algunos altibajos, La ultima decada fue explendida pero en base al ladrillo.
A los Suecos la burbuja inmobiliaria que ha habido en muchos paises( España, Irlanda, USA, australia, China, etc) durante este nuevo milenio no les ha sorprendido en absoluto, ya la conocian!!
Hay que remontarnos a la decada de los 80 en Suecia y la liberlizacion del sector financiero. el credito a partir de entonces comenzo a fluir de manera despreocupada( España 1998-2006) En 1991 estalla una burbuja inmobiliaria con efectos devastadores, el paro que en suecia era del 3% en 1990, vamos pleno empleo, paso a ser en 1993 del 12%.
Como suele ser habitual , la banca entro en grave crisis , pero a partir de aqui los Suecos si que hicieron bien las cosas. Para empezar se nacionalizo toda la banca, restructurandola por completo, los 114 bancos de manera que los depositos quedaban garantizados por el estado cosa que dio gran confianza al sistema. A continuacion el gobierno formo una agencia destinada unicamente a analizar el estado de los bancos, es decir que basicamente tenia como fin el saber que bancos estaban mejor y cuales estaban peor con el sencillo metodo de que estos tenian que poner sus balances encima de la mesa y sin faroles.
El gobierno sueco actuo de forma muy inteligente, el primer ministro de la epoca Lungren cito a un tal Peter Wallenberg que era el presidente del SEB , el mayor banco sueco, una autentica vaca sagrada del sector bancario. Su mensaje fue contundente, el gobierno no iba a hacer concesiones ni distinciones entre los bancos, o cuantificaban sus perdidas "reales" o no serian recapitalizados . El SEB tenia perdidas en ese momento pero al año siguiente ya tenia beneficios, arreglo por su cuenta la capitalizacion sin tener que acudir al estado. Se considero ese hecho como un aviso indirecto a los demas bancos. Gran parte de los bancos suecos solicitaron la recapitalizacion entregando sus balances con gran transparencia. La agencia audito todos los bancos antes de inyectar dinero.
La confianza volvio al sistema antes de lo previsto, los inversores regresaron al pais, la corona sueca se estabilizo. En 1992 el gobierno aprobo una serie de medidas que consistian basicamente en la la emision de garantias de obligaciones bancarias. 3 meses despues se aprobo un fondo de restructuracion por valor de $ 14.000 millones y la nacionalizacion del banco con mas deuda toxica que era el Nordenbank.
Las medidas sentaron muy bien en la bolsa, al cabo de 6 meses las acciones en promedio subieron un 110%.
Cuando los mercados se estabilizaron , se volvieron a privatizar los bancos. a dia de hoy todavia el gobierno sueco conserva el 19,9% de Nordea, un banco de estocolmo que fue nacionalizado y que ahora se considera un grande en la zona del baltico.
El gobierno sueco fue duro pero actuo con discreccion con los bancos al tratar la crisis , incluso la oposicion de centro izquierda alabo las medidas aduciendo que lo que contuvo la avalancha fue el completo respaldo del sistema bancario desde un primer momento.
La crisis sueca sacudio levemente a las vecinos Noruega y Finlandia pero sin pasar a mayores.
Una leccion que tanto Japon como España tendrian que haber aprendido. La crisis Sueca en el 94 apenas ya se notaba y hacia solo 3 años que habia estallado.
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