"There is only one side to
the stock market;....not the bull side or the bear side, but the right side.
"~ Jesse Livermore
Siguiendo la estela de mis 2 artículos anteriores en los
que nos preguntábamos si efectivamente existían motivos para el pesimismo,
tanto a nivel fundamental como técnico.
Como seguidor que me considero de uno de los mejores
especuladores de todos los tiempos, sigo fiel a sus principios especulativos
que siguen vigentes todavía hoy, más de 70 años después de su fallecimiento.
"All through time, people
have basically acted and reacted the same way in the market as a result of:
greed, fear, ignorance, and hope. That is why the numerical formations and
patterns recur on a constant basis". ~ Jesse Livermore
Así que antes de
realizar cualquier veredicto sobre la situación, siempre me gusta pensar que
haría Jesse si estuviera hoy aquí. Y como el tema es saber es si lo que estamos
viviendo es un techo de mercado o no, lo primero es seguir sus consejos sobre
como predecir o adelantarse a un techo de mercado. Sus reglas eran las
siguientes (extraído del libro Reminiscences of a Stock Operator de Edwin Lefèvre)
"When all the leaders of the
previous bull market fall, one can say that the market has turned. "
~ Jesse Livermore
"More importantly, bull markets
do not culminate in “one grand blaze of glory”, or end with a sudden reversal.
Markets ceases to be a bull market before prices generally begin to break.
Signals such as the point made before can be used to assess this turn. ~ Jesse Livermore
En español sería algo así:
‘Cuando los lideres
del mercado alcista previo caen, uno puede decir que el mercado se ha dado la
vuelta.’
‘Los mercados
alcistas no terminan a lo grande (en una gran llamarada de gloria), ni terminan
de un día para otro con una brusca caída. De hecho los mercados alcistas dejan
de serlo bastante antes de que ocurran grandes caídas en las cotizaciones.’
Así que vamos a ver algunos de los mayores líderes y su
comportamiento reciente. ( En todos los gráficos siguientes la línea continua
negra corresponde al índice S&P 500, y el grafico de velas japonesas al
valor correspondiente.)
Empecemos como no por
Apple (AAPL), sin duda el mayor líder del ciclo actual como ya comentamos
en este otro artículo, no se
encuentra en su mejor momento, y se ha estado llevando el mercado abajo con el.
Es recomendable comparar la situación actual con la de finales de 2010 en que rompió
máximos antes que el mercado confirmando la continuación de tendencia, así como
durante el verano de 2011, en que en medio de una fuerte caída del selectivo,
consiguió aguantar, mostrando así su fortaleza y convicción en la recuperación.
En el caso del gigante de búsquedas por Internet, Baidu (BIDU), ya desde principios de
2012, su tendencia se ha vuelto claramente bajista. Para encontrar sus máximos
nos tenemos que remontar hasta Julio de 2011.
La agencia de viajes online de mayor éxito reciente, Priceline.com Inc. (PCLN), también ha
tenido un comportamiento ejemplar. Registró sus máximos en Abril, el mercado
los hizo 5 meses más tarde, para entonces PCLN ya cotizaba un 22% por debajo.
A pesar de que la mayoría de empresas están relacionadas
con la tecnología, estas no han sido las únicas triunfadoras, y aunque pueda
parecer contra intuitivo, un negocio tan tradicional como McDonalds (MCD), también ha brillado en este ciclo, tirando del
mercado en los momentos difíciles. Con la llegada de 2012, su tendencia realizó
un cambió radical siendo hoy incluso negativa.
Una empresa dedicada a los restaurantes de comida
mexicana, Chipotle Mexican grill (CMG), (del que ya hemos hablado brevemente antes aquí), es otro ejemplo claro de valor
que ha mostrado gran fortaleza durante todo el presente ciclo, pero que en 2012
su comportamiento ha pasado a ser muy negativo.
Siguiendo con el sector de la alimentación, Starbucks (SBUX), también ha dejado de
llegar a nuevos máximos desde mediados de 2012, en este caso un par de meses
antes que el mercado.
Para finalizar el repaso, Dollar General (DG), una franquicia de tiendas de descuentos, que
debido a la crisis económica ha visto su actividad crecer enormemente en los
últimos tiempos. A nivel bursátil, ha hecho sus máximos en Julio de 2012,
adelantándose unos 3 meses al mercado.
En
resumen, el último máximo del S&P fueron realizados debido al anuncio de una nueva compra de bonos por parte de la FED (QE). Estos nuevos máximos fueron realizados no
solo ya sin la mayoría de los líderes habiendo hecho sus propios máximos como
en fases anteriores del ciclo alcista, sino que además muchos de ellos se
encontraban en una tendencia negativa desde hace varios meses. Lo peor es que
estos ni no han mostrado la intensidad necesaria para el cambio necesario.
Vistos los datos, os dejo a vosotros que reflexionéis y que sobre
vuestras propias conclusiones.
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