Jesse Livermore y los techos de mercado

"There is only one side to the stock market;....not the bull side or the bear side, but the right side. "~ Jesse Livermore

Siguiendo la estela de mis 2 artículos anteriores en los que nos preguntábamos si efectivamente existían motivos para el pesimismo, tanto a nivel fundamental como técnico.

Como seguidor que me considero de uno de los mejores especuladores de todos los tiempos, sigo fiel a sus principios especulativos que siguen vigentes todavía hoy, más de 70 años después de su fallecimiento.

"All through time, people have basically acted and reacted the same way in the market as a result of: greed, fear, ignorance, and hope. That is why the numerical formations and patterns recur on a constant basis". ~ Jesse Livermore

Así que antes de realizar cualquier veredicto sobre la situación, siempre me gusta pensar que haría Jesse si estuviera hoy aquí. Y como el tema es saber es si lo que estamos viviendo es un techo de mercado o no, lo primero es seguir sus consejos sobre como predecir o adelantarse a un techo de mercado. Sus reglas eran las siguientes (extraído del libro Reminiscences of a Stock Operator de Edwin Lefèvre)

"When all the leaders of the previous bull market fall, one can say that the market has turned. " ~ Jesse Livermore

"More importantly, bull markets do not culminate in “one grand blaze of glory”, or end with a sudden reversal. Markets ceases to be a bull market before prices generally begin to break. Signals such as the point made before can be used to assess this turn. ~ Jesse Livermore

En español sería algo así:

‘Cuando los lideres del mercado alcista previo caen, uno puede decir que el mercado se ha dado la vuelta.’

‘Los mercados alcistas no terminan a lo grande (en una gran llamarada de gloria), ni terminan de un día para otro con una brusca caída. De hecho los mercados alcistas dejan de serlo bastante antes de que ocurran grandes caídas en las cotizaciones.’

Así que vamos a ver algunos de los mayores líderes y su comportamiento reciente. ( En todos los gráficos siguientes la línea continua negra corresponde al índice S&P 500, y el grafico de velas japonesas al valor correspondiente.)

Empecemos como no por Apple (AAPL), sin duda el mayor líder del ciclo actual como ya comentamos en este otro artículo, no se encuentra en su mejor momento, y se ha estado llevando el mercado abajo con el. Es recomendable comparar la situación actual con la de finales de 2010 en que rompió máximos antes que el mercado confirmando la continuación de tendencia, así como durante el verano de 2011, en que en medio de una fuerte caída del selectivo, consiguió aguantar, mostrando así su fortaleza y convicción en la recuperación.

En el caso del gigante de búsquedas por Internet, Baidu (BIDU), ya desde principios de 2012, su tendencia se ha vuelto claramente bajista. Para encontrar sus máximos nos tenemos que remontar hasta Julio de 2011.

La agencia de viajes online de mayor éxito reciente, Priceline.com Inc. (PCLN), también ha tenido un comportamiento ejemplar. Registró sus máximos en Abril, el mercado los hizo 5 meses más tarde, para entonces PCLN ya cotizaba un 22% por debajo.

A pesar de que la mayoría de empresas están relacionadas con la tecnología, estas no han sido las únicas triunfadoras, y aunque pueda parecer contra intuitivo, un negocio tan tradicional como McDonalds (MCD), también ha brillado en este ciclo, tirando del mercado en los momentos difíciles. Con la llegada de 2012, su tendencia realizó un cambió radical siendo hoy incluso negativa.

Una empresa dedicada a los restaurantes de comida mexicana, Chipotle Mexican grill (CMG), (del que ya hemos hablado brevemente antes aquí), es otro ejemplo claro de valor que ha mostrado gran fortaleza durante todo el presente ciclo, pero que en 2012 su comportamiento ha pasado a ser muy negativo.

Siguiendo con el sector de la alimentación, Starbucks (SBUX), también ha dejado de llegar a nuevos máximos desde mediados de 2012, en este caso un par de meses antes que el mercado.

Para finalizar el repaso, Dollar General (DG), una franquicia de tiendas de descuentos, que debido a la crisis económica ha visto su actividad crecer enormemente en los últimos tiempos. A nivel bursátil, ha hecho sus máximos en Julio de 2012, adelantándose unos 3 meses al mercado.

En resumen, el último máximo del S&P fueron realizados debido al anuncio de una nueva compra de bonos por parte de la FED (QE).  Estos nuevos máximos fueron realizados no solo ya sin la mayoría de los líderes habiendo hecho sus propios máximos como en fases anteriores del ciclo alcista, sino que además muchos de ellos se encontraban en una tendencia negativa desde hace varios meses. Lo peor es que estos ni no han mostrado la intensidad necesaria para el cambio necesario.