Buffett es un enamorado de las empresas que venden productos
de consumo pero sobre todo productos más que conocidos por todos como puede ser la
Coca Cola, los chicles o en el caso que nos ocupa hoy el kétchup.
Por ejemplo, la primera vez que invirtió en Coca Cola fue
hacia finales de los año 80 y a día de hoy no sólo sigue en la compañía si no
que es su principal posición siendo un 20% de su cartera.
Pues este jueves hemos conocido una operación de Warren Buffet muy
al estilo Buffett. Berkshire Hathaway
Inc (compañía a través de la que invierte W. Buffett) y el fondo 3G Capital
compran la firma alimenticia H.J. Heinz Co por 23.200 millones de dólares en
efectivo. Importante el dato de pagar esta cantidad en efectivo en la época que vivimos. Si
incluimos la deuda neta (unos 4.000 millones), Heinz queda con un Valor Empresa de 27.000 millones de
dólares. Sin duda una gran operación con una pequeña peculiaridad para Buffet ya que va de la mano de otra compañía en esta inversión. Berkshire parece que desembolsará entre 12.000 y 13.000 millones de
dólares según palabras del propio Buffett a la CNBC.
El precio que se paga por tanto por acción es de 72,5 dólares
lo que representa una prima del 19% respecto al cierre del miércoles 13 de
febrero además de realizarse a un precio que supone situarse en máximos
históricos. ¿Alguien dijo miedo al comprar una empresa en máximos históricos?
Todo depende del valor que haya detrás de esa acción. Parece que el potencial
de crecimiento que le ven es muy elevado sobre todo si nos fijamos en la
reciente inmersión de la compañía en China e India, dos de los mercados
mundiales con unas previsiones de crecimiento más altas.
¿Qué ratios se están pagando en esta operación?
Se está pagando un PER 2012 de aproximadamente 25, un Valor
Empresa/ EBITDA 2012 alrededor de 18,5 y dos veces las ventas de 2012.
A bote pronto diría que son unos ratios altos o “caros”
tomando como referencia sus comparables y la situación del mercado. De todas
formas, cada inversor debe estimar cuánto ganará cada compañía en los próximos
años, cuánto crecerá, cuánto flujo de caja libre generará, etc. Seguro que
Buffett y 3G han hecho sus cálculos y los ratios pagados por ellos respecto a
los beneficios futuros, serán mucho más bajos de los que he expuesto antes.
En definitiva, estamos ante la operación corporativa más
importante de la industria alimentaria en la que Buffett fiel a su estilo,
compra una compañía con una gran presencia internacional, con unos productos de
consumo diario como el kétchup o la mostaza en este caso (producto sencillos), con una gran
imagen de marca a nivel mundial y con un crecimiento esperado importante
durante los próximos años. Además lo hace en efectivo y sin ningún problema. Como ha comentado a la CNBC, "estoy preparado para otro elefante".
