Análisis Energético: Carbón

Después de hablar en los artículos anteriores de la situación del petróleo convencional, del ‘shale oil’, y del gas natural, tanto del convencional como del ‘shale gas’, y de un pequeño parentesis para analizar una posible operación en JC Penney y un análisis de la estacionalidad de la Renta Variable en US por medio del ciclo presidencialstacionalidad de la Renta Variable en US por medio del ciclo presidencial, llega el turno en el artículo de hoy, de hablar del carbón, un hidrocarburo al que a simple vista parece que le pasó su momento de gloria, pero que nunca ha dejado de ser importante en el mundo.

Aunque está bastante extendida entre la población la creencia que el carbón solo se usa marginalmente, este, proporciona actualmente el 27.4% de la energía primaria en el mundo, porcentaje nada despreciable, sobre todo si se la compara con el 33.5% del petróleo o el 22.8% del gas natural. En países como China, el carbón representa hasta el 70% de la energía primaria y el 80% de la energía eléctrica. De hecho, el principal uso del carbón es para la generación de electricidad, ya que sus características no le hacen el combustible más idóneo para el transporte.

El carbón tiene una gran variación vertical, hay tipos muy diversos de carbón, desde la antracita hasta el lignito, cada uno con diferente TRE. Estos van desde 50 hasta 85 aproximadamente (Con una media de 65:1), lo que significa que la extracción del carbón, es energéticamente todavía muy rentable.

El carbón sigue siendo ampliamente considerado como un recurso abundante. Sin embargo, el carbón internacional es sólo disponible a partir de unos pocos países que tienen una gran capacidad de exportación. Esto señala un riesgo de suministro que es en realidad mayor de lo que parece a primera vista, ya que la mayoría de países desarrollados que históricamente eran productores han pasado ya su pico de producción hace varias décadas, como es el caso de Japón, Gran Bretaña o Alemania.

En Estados Unidos, el pico de producción de carbón bituminoso, se produjo hace unos 25 años. 

India, a pesar de ser uno de los mayores tenedores de reservas, la importación de carbón está aumentando, debido a la baja calidad de las reservas nacionales de carbón que contienen hasta un 70 % de cenizas. El nivel de reservas ha sufrido importantes altibajos debido a irregularidades en el ministerio de carbón indio.

Otro dato interesante es que los volúmenes de comercio de carbón, se han más que duplicado en la última década. Esta demanda creciente predominantemente fue suministrado por dos naciones: Australia, el mayor exportador mundial de carbón de coque para la producción de acero, e Indonesia, el mayor exportador mundial de carbón térmico para la generación de energía.

Como es lógico, la calidad del carbón extraído disminuirá gradualmente en el futuro como pasa en cualquier recurso extraído mediante minería, o como pasa con las otras fuentes de energía fósiles.Un ejemplo lo podemos ver en la producción de toneladas por obrero, diferenciando por tipo de carbón. En todos los casos, la tendencia es la misma desde hace unos 15 años, a pesar de las mejoras tecnológicas que se han aplicado a la extracción.

Mientras la producción de carbón casi se duplicó entre 1987 y 2011, la reducción en las reservas, ha resultados en una todavía mayor caída en el ratio reservas/Producción. A principios de 2012, las reservas mundiales reportadas de carbón eras suficientes para conseguir una oferta de carbón de 112 años, mientras que en 2008 esta cifra se situaba todavía en los 118.

Es presumible creer que el carbón, como en el caso del gas, llegará a su pico de producción en torno al final de la década de 2020, principios de 2030.

Debido a un nivel de reservas relativamente grande y distribuido por el mundo, podemos pensar que en el carbón contrariamente a la creencia que se trata de una materia prima del pasado, volverá a tener protagonismo en los próximos lustros por la presumible carencia de petróleo abundante y barato, y por tratarse de una fuente de energía cuyas reservas están bastante repartidas globalmente, lo que hace que muchos países sean bastante autosuficientes en este hidrocarburo, a diferencia de lo que ocurre con el gas o con el petróleo, fuentes de energía que la mayoría de países no tienen disposición.

Es por esto, que en los próximos años, y a medida que las alternativas fósiles utilizadas hasta hoy empiecen a ser más escasas, es presumible que el carbón vaya cobrando mas peso, a pesar de las fuertes restricciones por motivos medioambientales que tiene en los países más desarrollados, y que podríamos ir viendo como se van relajando en bien de una fuente de energía  que será cada vez mas estratégica a fin de proseguir con los crecimientos económicos.

En los últimos tiempos, el precio del carbón se ha mantenido más o menos estable después de la gran subida y posterior derrumbe del periodo 2008-2009, a semejanza de otras muchas materias primas.

Consol Energy (CNX)

Peabody Energy (BTU)

Joy Global (JOY)

Alfa Natural (ANR)

Además de empresas como Arch Coal (ACI ) y Cloud Peak (CLD ).

Para los que quieran invertir en el potencial del sector, de forma mas global, otra opción sería el ETF del carbón, el Market Vectors Coal ETF (KOL)

Donde mirando a las mayores participaciones de dicho ETF, también podemos encontrar otras ideas de inversión más allá de US.