Hace unos cuantos días escribí una entrada(aquí) poniendo en duda el concepto de burbuja del oro a propósito de la infinidad de artículos que leía sobre el pinchazo de la burbuja del oro. Por mas vueltas que le doy sigo sin ver la burbuja durante estos últimos años, cuanto menos el pinchazo, y no precisamente por uno de los gráficos que incluía en la entrada aduciendo que la burbuja mas bien se produjo a finales de la década de los 70 y no recientemente según se observa en el gráfico que ya mostre del oro ajustado a la inflación:
Dejando aparte el anterior gráfico que de por si es bastante elocuente sobre si debemos encasillar la subida de los últimos 13 años a la categoría de burbuja, hay otros aspectos que me hacen dudar de la presunta burbuja del oro.En 1980 el oro alcanzo el valor nominal del DJI(ratio 1:1) con lo que estaba cantado que al ciclo secular bajista de la renta variable americana le quedaba muy poquito tiempo de vida tal como refleja el siguiente grafico:
La misma situación en la actualidad es totalmente diferente:
La burbuja del oro es pura fantasía, una simple ilusión si comparamos con las mismas variables el anterior mercado secular bajista de los años 70 con el actual desde el año 2000, únicamente un subidón del oro junto a una notable bajada del DJI podría equipararse a aquella situación. Veamos ahora un gráfico histórico comparativo del ratio S&P500 /Gold con su ratio inverso Gold/ S&P500. Tal como señala en purpura el autor del gráfico, históricamente en la era "Fiat Money" podríamos empezar a hablar de burbuja cuando el precio del oro se sobrevalua entre de 3 a 4 veces el precio del S&P500 como bien señala la franja horizontal del gráfico. Por otra parte, cuando en los anteriores ciclos el ratio de color amarillo ha cortado al alza al de color negro se producía una reacción importante del oro al alza y otra de la renta variable a la baja. Atención pues porque las bolsas americanas están en zona de fuerte resistencia y el oro acaba de corregir fuertemente, las condiciones podrían ser las idóneas:
En teoría, al oro todavía le quedan muchas cosas por decir según la opinión del autor de los gráficos, en la cual estoy bastante de acuerdo.
Hola Francisco, una pregunta: así pues, si la Renta Variable corrige a la baja, el oro se irá al alza? o podria darse el caso de que los dos corrigiesen a la baja?
Hola Rafael, en momentos puntuales ambos han ido a la par tanto al alza como a la baja pero no en los extremos de ciclo. Por un lado, históricamente esta demostrado que un techo absoluto en el oro tiene que coincidir con un suelo en renta variable o en zonas muy cercanas al suelo y viceversa. Por otro lado la historia también nos dice que el ratio Dow/Gold tiende a la paridad al final de todos los ciclos seculares anteriores y no es el caso actual. Quizás en este ciclo la historia cambie, todo es posible pero tengo serias dudas.
Yo creo que este ciclo es diferente, las medidas que se han tomado tambien son diferentes y es logico que los mercados se comporten de forma diferente, yo creo que comparar el oro con el mercado norteamericano es incompleto, el oro es algo a nivel mundial, y los emergentes tienen mucho peso ahora mismo, no todas las bolsas estan en maximos o en minimos, hay mucho disparidad en el mundo, pero oro solo hay uno.
Buena observacion Daniel, aunque la comparación la hacemos con la primera economía mundial y eso es una interesante referencia. En culaquier caso en muy poquito tiempo saldremos de dudas,lo único que tiene que suceder es que la renta variable rompa las resistencias de 2007 si es que efectivamente ya estamos en un nuevo ciclo secular alcista y el oro después del leve pullback actual seguir su camino descendiente. No tardaremos en saber si estoy equivocado o estoy en lo cierto
Creo que el elemento diferencial es la inmensa liquidez que han introducido los bancos centrales en esta crisis, si logran "cebar la bomba" económica para que eche a rodar sola sin producir inflación, el oro se irá para abajo, pero en el caso de que empiece a generar inflación y tengan que cortar la inyección de liquidez, el oro se irá al cielo, ¿estamos en territorio inexplorado o hay alguna analogía que nos oriente en el modo en que se salió de la crisis del 29?
La liquidez no ha llegado al publico y en su mayoria es este el que esta comprando de forma especulativa.
Que los fundamentales sean correctos para tener inflacion, cierto, pero que la liquidez este haciendo subir al oro, eso lo dudo, ya mas bien diria que es el publico el que lo hace ante las expectativas de inflacion.
Cuando cambie la velocidad del dinero veremos si hay inflacion, pero ese dinero esta parado en los bancos, estos pueden prestarlo y la inflacion subira, pero la FED etc... tambien pueden cambiar el coeficiente de caja a su vez, para que no se preste demasiado.
Por lo tanto es un poco impredecible, pero yo lo que veo es que la gente ve recuperacion y la tan temida inflacion no termina de llegar, por lo que se han cansado y han empezado a vender su oro improductivo para comprar principalmente real state y empresas con buenos dividendos, que es hacia donde esta fluyendo el dinero ahora mismo.
Hola Daniel, por lo tanto tu ya ves que estamos en los comienzos de "la gran rotación" de que hablaba hace unas semanas Jose Antonio Montenegro?
Rotacion de Bonos a Equities?
Y tb. de oro a equities!
Las teorias de las grandes rotaciones son un tanto relativas a fin de cuentas, cuando uno compra otro vende, no es que el dinero se mueva de un lugar a otro, lo es, pero con matices.
Los hedge funds han empezado a vender oro, asi que desde ese punto de vista si, lo que hagan los bancos centrales ya habra que verlo, pero historicamente su timing es malo, lo que si que pueden hacer es presionar con la demanda, pero como no sea China, no lo tengo muy claro, los bancos centrales como el resto de participantes se desmotivan con las caidas, China tiene mucho dinero y muy poco oro, si podria tener un impacto, pero USA y otros paises tambien podrian decidir vender su oro para pagar deuda, al final el oro vale lo que vale, no sirve para nada mas, mientras no se le de otro uso que cambiarlo por lo que el mercado ofrece.
El inversor particular, pues yo diria que esta acumulando oro y plata ahora mismo, viendo que con las caidas se han avalanzado sobre el, al ver que esta barato, lo mismo ocurrio con terra, la gente no paraba de promediar a la baja hasta el final, es algo muy comun.
Cuando una burbuja explota, los menos informados son los que compran al ver caer los precios, ya que no entienden de burbujas, de tendencias ni de nada, solo han escuchado que el oro es el refugio y que ahora esta mas barato, y es una oportunidad unica, estos mismos seran los que vendan en el suelo final cuando pierdan la esperanza, yo creo que estamos lejos del suelo.
Luego esta el coste de produccion, no lo tengo muy claro, pero tanto se ha incrementado desde que el oro estaba a 300 USD? Habria que verlo bien.
De momento hay poca inflacion y muchisima oferta de oro, si los bancos centrales no la absorben los precios caeran mucho mas.
Luego estan las conspiraciones de que la FED lo ha premeditado, siendo ellos los que mas oro tienen en el mundo, no entiendo que quisiesen hacer eso, sobre todo cuando China y Rusio van a ser los compradores y no es precisamente lo que les interesa, que compren mas barato, no?
Quiza no viene mucho al caso., pero hay un hilo interesante al respecto en rankia. en el que se habla de a donde van los flujos, como dice Daniel, entre otras cosas real state USA y UK.
http://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1762215-dinero-inteligente
Por otra parte esta el mercado de bonos corporativos, high yield, que con la presion de los bancos centrales, siguen danndo rendimientos muy altos a riesgos muy asumibles
