La falacia narrativa de Grecia

No habrá sido por quedarme corto. A principios de mes expliqué que Syriza, el partido gobernante en Grecia, no era un factor bajista para las bolsas europeas y, a finales de mes, expliqué que además Syriza es un factor alcista para Europa porque su presencia deprime el sentimiento y cuando los pesimistas se den cuenta de su error volverán al mercado pujando las cotizaciones aún más arriba. 

A pesar de ello la gran mayoría sigue teniendo miedo a Syriza, a lo que pudiera ocurrir. Hoy mismo algunos medios como El País tenían preparado un "especial" con la noticia de que el Banco Central Europeo cortaba una línea de liquidez (que no todas) y juntaba la noticia con un gráfico del Ibex 35 en tiempo real:

El problema es que el maldito Ibex 35 no cae más de lo que podría caer cualquier otro día. Y en general los índices europeos están casi rozando el verde. Caray, hasta el euro sube. El especial no sirve. No hay historia, solo humo, la nada. 

"Favorecemos lo visible, lo personal, lo narrado, lo tangible y despreciamos lo abstracto"

(Nicholas Taleb)

Grecia no es un factor bajista porque su riesgo está aislado. Se conoce su deuda y quien la tiene que no son otros que los estados soberanos. No habría efecto cascada y una espiral de impagos. Aparte, su tamaño es minúsculo. Una china en el zapato.

Además es un riesgo conocido, visible que todo el mundo sabe y conoce. Los mercados han podido digerirlo durante años e igual que ocurre con el derecho donde nadie es juzgado dos veces por el mismo delito (non bis in idem) los mercados no descuentan dos veces lo mismos. 

Esto no significa que no puedan producirse algunos días de volatilidad, pero pensar en un crash por culpa de Grecia es desconocer como funcionan los mercados. Decir imposible no es justo, pero es bastante improbable. 

¿Entonces por qué seguimos hablando de ello?

Por un lado porque es política y a todos nos importa. Lo que está ocurriendo configurará como será Europa en los próximos 20 años. Por ejemplo, si Syriza sale como ganadora aunque sea en apariencia, Podemos en España ganará una fuerte ventaja porque muchos votantes creerán que "sí podemos", sea lo que sea que crean que puedan y aunque sigan siendo tan pobres y equivocados como antes. 

Segundo, porque es una narrativa facilona (¡que vienen los rojos!) que todos entendemos intuitivamente. Especialmente a los que tenemos una pequeña alma burguesa que somos la gran mayoría de habitantes de este país. Nos gustan nuestros iPads, smartphones y vacaciones. Pensar en las hordas rojas y asociarlas a los desabastecimientos de los supermercados en la dictadura venezolana, es solo cuestión de asociación de ideas. 

Tercero porque vende titulares a mansalva. Mis artículos hablando de Syriza como un factor no bajista son despreciados. Son los menos leídos de mi blog. Lo contrario ocurre con los medios que hablen de los griegos. Las visitas repuntan y los clicks en las publicidades hacen caja. Y el editorial es un negocio como cualquier otro. Hay que vender. 

Pero la realidad es otra, los mercados no tienen ideologías. Y cuando no tienen ideologías significa que no son ni de derechas, ni liberales ni de izquierdas. Les importa 0 lo que la gente piense, las historias que se cuentan y las falacias narrativas que se inventan. 

Lo que me llama la atención estos días es como la gente opina de Syriza y los mercados. Escuchándoles parece que las bolsas han caído un 88% desde máximos históricos por culpa de los rojos. Pero mis cuentas me dicen que ha sido por culpa de los azules. De hecho, viendo la historia cada vez que gobierna la derecha, la bolsa helena lo hace bastante mal. 

A ver si va a ocurrir que con los rojos lo que hagan las bolsas es subir como la espuma...al fin y al cabo, a sensu contrario de lo que se suele opinar, los mercados adoran el déficil y la deuda. Si Syriza consigue suavizar las condiciones de su deuda, no duden de que la bolsa de Atenas subirá como la espuma. Eso provocaría muchos infartos cerebrales entre las almas profundamente ideológicas. 

Es importante entender que no digo que Syriza sea bueno para los griegos. Son un problema enorme a largo plazo. Seguirán siendo griegos ineficientes y pobres. Pero la bolsa no cotiza cosas a 20 años, sino a 20 meses.