Un artículo reciente de Angel Martín Oro, editor jefe de inBestia, se refería a la divergencia en las trayectorias de la bolsa de Estados Unidos respecto a los mercados del resto del mundo a partir del mes de mayo de 2018. Mientras el índice MSCI USA se revalorizaba un 6% en 2018 hasta mediados de agosto, el MSCI resto del mundo caía justo lo opuesto.
En lo que respecta a la bolsa de la zona euro, esta divergencia se viene produciendo desde la crisis financiera de 2008. Como puede verse en la tabla, 100 € invertidos en el Eurostoxx 50 a finales de 2007 valdrían 121 € el 24 de agosto de 2018, mientras que 100 $ invertidos en el índice Dow Jones Industrials habrían crecido a 257,17 $, en ambos casos con dividendos reinvertidos.
La tasa de rentabilidad media ha sido del 1,80% anual para el índice de la zona euro y del 9,27% anual para el índice de la bolsa americana. Por otro lado, el dólar se ha revalorizado un 2,25% anual en este período, de modo que la rentabilidad en euros del Dow Jones ha sido del 11,52% anual.
La mayor parte de esta divergencia se produjo en los años 2010 y 2011, en plena crisis del euro. En este período, el Eurostoxx 50 perdió un 14,8% mientras que el Dow Jones ganó un 23,6%. La diferencia no es de un 38% como puede parecer si se restan ambas magnitudes, sino de un 45% ya que dicha diferencia debe calcularse por cociente: 1,236 dividido por 0,852 es 1,45. Es decir, en esos dos años el Dow Jones fue un 45% más rentable que el Eurostoxx.
El artículo antes mencionado explora las probabilidades de que el mercado estadounidense siga comportándose mejor en términos relativos que el resto de bolsas.
