(yo soy un torpe)
Introducción histórica
No voy a entrar en las descripciones clásicas del mercado de futuros: el concepto, conocer de donde vienen, su función, para que sirven, importancia en el mundo financiero,….para eso hay multitud de artículos,libros, videos y manuales que explicarán mucho mejor de lo que yo jamás podría, este tipo de contratos.
Me centraré en la especulación casera con futuros, su utilización para ganar dinero, en una guía práctica, en un manual de instrucciones. Dejo al lector que profundice en la parte teórica.
Hablaré en lenguaje coloquial, no busco definiciones académicas, sino la comprensión del conceto.
Centrándome
Hay futuros sobre casi todo: acciones, índices, materias primas, divisas, ..
- Me centro en índices bursátiles
Un futuro sobre índices bursátiles , sirve para ganar dinero apostando a que el índice al que replica va a subir o a bajar.
La ganancia se utiliza para cubrir posiciones de una cartera, o para ganar dinero sin más
Definiciones
A ver como lo materializamos... veamos unas definiciones a las que intercalo ya la operativa :
- - Índice al que replica: se llama subyacente
- - El futuro cotiza. El importe es muy parecido al del subyacente (no es exactamente igual)
- - Multiplicador: número de euros que ganas o pierdes por cada punto que se mueve el índice
- - Nominal : importe económico que representa la cotización del futuro por el multiplicador
Llegados aquí, elijo, el Mini Ibex. Lo hago porque, como mi amigo Peláez, soy un mindundi y tengo que apostar por algo a lo que llegue con mis ahorrillos.
- -Subyacente del futuro Mini Ibex : Ibex35
- -Cotiza, casi como el Ibex (se mueve como él)
- -Multiplicador : 1( 1 punto un euro)
- -Nominal : 1 X cotización
O sea, que como hoy el futuro del Ibex esta a 10.500, podría jugar con unos 10.500 euros, que es una cantidad “a mi nivel”
No juego con el Ibex porque su multiplicador es 10 , por lo que cada contrato mueve 105,000 euros (que es mucho para mí)
Importante
El futuro no consiste en invertir un dinero, sino en apostar en la evolución de una cantidad de dinero inicial, en función de los movimientos del subyacente.
Esto es importante.
No invierto 10.500 euros , como haría si comprara un piso, unas acciones, o depositara en una cuenta el importe. Juego a la evolución de 10.500 puntos del Ibex, dándole a cada punto, un valor de un euro.
No compro nada que valga 10.500, sino que compro el cómo va a evolucionar algo al que le doy por convenio, un valor de 10.500 euros.
Este es el conceto de liquidación por diferencias
No me cobran financiación, porque no financian nada. No me han prestado nada . Mi contrato no vale nada
Nos confunde el hecho de que equivale a “invertir” 10.500 y recoger los frutos del acierto o pérdida de esos 10.500
Pero insisto, no hemos comprado nada físico, hemos comprado una .... evolución
Más cosas :
- - Mercado regulado por MEFF .
- o Garantía de nuestro dinero al estar supervisado por la CNMV.
- o MEFF da contrapartida. Cuando compras un contrato, compras a MEFF y MEFF se lo vende a otro . Tú no compras al otro.
- - Apalancamiento: aunque compre el nominal, no hace falta que ponga todo el dinero: basta que ponga una parte como garantía. La garantía, sirve como colchón para que MEFF se asegure que ante un movimiento de mercado, si hay que palmar pasta, MEFF no lo haga y la pasta la palme yo.
MEFF, pide como garantía del Mini Ibexa ctualmente 950 euros. Normalmente los bancos / brokers piden un porcentaje adicional. El mío pide un 20% más.
Por tanto, me puedo comprar un contrato del Mini Ibex y tengo que depositar al menos 950 + 20% de 950 = 1,140 euros
¿por qué?
Porque así se aseguran que si se me queda la cuenta corriente pelada, pero pelada-pelada, a cero patatero, ellos tienen al menos 1.140 euros míos ( que cubren a la cotización actual una pérdida de hasta un 10,8% -con estos números-
1.140 / 10.500 = 10,8%
Chollazo
El apalancamiento, confunde también:
- "A ver, si me he enterado, que deposito 1.140 euros y juego a cómo se mueven 10.500..."
- ¡ Guau! Chollazo!
O sea, que si se mueve 500 puntos y si acierto la dirección, gano :
500 / 1.140 = 43,85% (yeah!! , pedazo de rentabilidad, oiga )
se mueve el Ibex un 4,76% y yo, me forro con 10 veces más ….
Es cierto , pero ojo, ¿a qué precio?. Fácil si te lo cuentan, porque al principio no lo ves: al precio del riesgo de que te equivoques . Si en la operación anterior te equivocas en el signo y pierdes … 500 eurazos… además de perder el 43%, tu capital de 1,140 se queda en 640
Además de dejarte la cuenta temblando, ya estas fuera de mercado, pues no cubres las garantías mínimas para operar
El equilibrio del apalancamiento esta en cada uno. Lo correcto es tener algo de dinero y jugar con un coeficiente de apalancamiento propio que te dé suficiente confort:
Extremo 1: máximo apalancamiento :
- Tengo 1200 euros, juego a como se mueven 10.500 euros, deposito 1.140. Comisión 2,15
- - En mi cuenta quedan 1.200 -1.140 – 2,15 = 57,85 euros
- - El Ibex se mueve 105 puntos (1%), en contra,
- - El importe libre de mi cuenta (57,85eur) no aguanta la fluctuación
- - Me cierran la posición, estoy fuera con un movimiento de mercado (quizá técnicamente lo habría aguantado )
- - Me devuelven el deposito y me quedan en la cuenta 1.200 -2,15 – 105 -2,15 = 1.090,7
- - Arrrrghhhh !
Ya no me llega para comprar más
Rentabilidad : -9,01%
Extremo 2 : mínimo apalancamiento
- Tengo 10.500 euros, juego a como se mueven 10.500 euros , deposito 1.140
- Pierdo lo mismo , al final me quedan en cuenta 10.390,7 euros, y la rentabilidad de la operación es de -1,04%
- Puedo estar dentro del mercado y me queda mucho pulmón para continuar dentro o para otras operaciones
Extremo Optimo : apalancamiento x
Ponga aquí la cantidad con la que se encuentra cómodo. Ojo al riesgo
Aún más cosas
- - Puedo ponerme corto o largo
- Apostar a que el índice baja (corto) o a que el índice sube (largo) . Toda la operativa es igual , teniendo que tener en cuenta el signo de la posición
- - Comisiones : bastante bajitas. Cada vez que compras y vendes un contrato te cobran . Mi banco me cobra 2,15 euros (una parte es MEFF, otra el banco). No hay comisiones de mantenimiento (nada que mantener). No hay financiacion, no financian nada.
- - Comprar y vender. Puedes hacerlo siempre que quieras: es un mercado. Pero se necesita contrapartida , si tu vendes , alguien te compra, si tu compras, alguien te vende
- Por eso es interesante al igual que en las acciones, ver las posiciones que tiene el mercado : cuantos hay queriendo vender y a qué precioy cuantos quieren comprar y a qué precio
- Ejemplo
- - Fluctuación
- Los “saltos” que da la cotización del futuro. En el caso del Mini Ibex, es de 5 puntos. Esto quiere decir que la cotización se quedará igual o pasará de 10.500 a 10.505 o a 10.495, pero nunca a 10.501,3, ni a 10.499,7
- - Liquidación.
- Primero, definimos la posicion inicial para el calculo de perdidas y ganancias:
- - Operaciones abiertas en el día: el precio al que se abrió
- - Operaciones que ya estaban abiertas al comienzo del día: el precio de cierre del día anterior
- Y diariamente MEFF te liquida en tu cuenta según lo que hagas:
- - CIERRAS UNA OPERACION : Es una operacion en firme . Se acaba y te pagan/cobran la diferencia entre la posición inicial y el cierre- Perdidas y ganancias realizadas
Y ... te devuelven el deposito de garantía
- - DEJAS POSICION ABIERTA : Cierra el mercado y y tu tienes una operación abierta. Te liquidan la diferencia entre la posición inicialy el precio de cierre – Perdidas y ganancias no realizadas
Y ... El depósito de garantía se mantiene
Si no cierras la posición, te liquidarán cada día al cierre. (Toooooodos los días) . Por eso para la posición inicial de las operaciones abiertas, se toma el precio de cierre del día anterior.
- - Vencimiento. Los contratos vencen . Los puedes comprar cuando quieras pero llegará un momento que aunque no vendas se "acaben".
- Produce el mismo efecto que vender. Te liquidan en la fecha y hora de vencimiento y te dan las perdidas y ganancias realizadas
Horario de negociación
De 9:00h a 20:00h(subasta de 8:30 a 9:00)
Ojo que el contado del Ibex (las acciones) dejan de cotizar a las 17:35 . Pasan “cosas” en el mundo que hacen que desde el cierre del contado hasta el cierre del futuro, éste se mueve, de manera autónoma y durante este periodo, sin correlación con el índice.
A las 17:30 se fija el precio de cierre, para calcular las perdidas y ganancias no realizadas . Aunque siga cotizando después de las 17:30, te liquidaran como no realizadas las perdidas hasta las 17:30h
“…El precio de liquidación diaria del primer vencimiento se obtendrá por la media ponderada por volumen de las transacciones ejecutadas en el libro de órdenes entre las 17:29 y 17:30 con un decimal…”
Hay que tenerlo en cuenta, para el cálculo de la liquidación deldía siguiente, que NO tomará el ultimo precio al que se negocio a las 20:00 , sino el del cierre a las 17:30h (ojo)
Se liquida sobre el cierre del Ibex . Ojo, aquí ya no aplica lo de los “saltos” de 5 puntos. Se ajusta al índice
Sobre los vencimientos
Siempre hay varios vencimientos en vigor
Se suele llamar “primer vencimiento” al que tiene la fecha de vencimiento mas próxima, “segundo vencimiento” al que va a continuación …
El vencimiento es el tercer viernes de cada mes a las 16:45, calculado :
“… Media aritmética del índice IBEX 35 entre las 16:15 y las 16:45 de la Fecha de Vencimiento, tomando un valor por minuto…”
Cuanto mas alejado se encuentra el vencimiento, menos liquidez existe . Hay menos contratos dispuestos a comprarse / venderse. En una estrategia de largo plazo ,puede parecer que es mas rentable irse a vencimientos alejados para ahorrar comisiones de compra venta, pero a cambio se perderá liquidez: no habrá tantos contratos dispuestos a intercambiarse o si los hay lo serán a un precio (horquillas) mas caros
Yo prefiero personalmente tomar el primer vencimiento, pues me garantiza que habrá siempre ocasión de salirse con una oferta / demanda asequible. Las comisiones son muy pequeñas y merece la pena asumirlas.
Antes del vencimiento, se puede rolar la posición , liquidandoel futuro con el vencimiento inminente y abriendo una nueva posición del siguiente . Te quedas como estabas, pero con un vencimiento nuevo
"Rolar" es la palabra coloquial de la original roll-over
¿ Que pasa con los dividendos?
La inversión directa en una cesta de 35 acciones en la proporción del índice, es decir , replicar el índice “al contado” implica que cuando una acción paga dividendo, éste se cobra en efectivo
Es una aparente remuneración, el inversor recibe un premio que va directo a su bolsillo. El que compra futuros no recibe nada ¿es injusto?
En absoluto lo es. porque cuando se paga un dividendo se descuenta el importe del dividendo del precio de la acción al día siguiente ( y por tanto del índice ) Por tanto, el contado , descuenta los dividendos cuando se pagan . Pega “un bote” hacia abajo al día siguiente.
El futuro lleva descontados los dividendos desde que empieza a cotizar.
Mejor con un ejemplo :
- - Fecha: estamos a uno de marzo
- - El Ibex está a 10.000
- - El dividendo que va a pagar una compañía equivale a 10 puntos de Ibex
- - Lo pagara el dos de marzo . Solo hay ese pago hasta el vencimiento del futuro.
1) Uno de marzo :
Ibex contado : 10.000
Futuro : 9.990 (descuenta desde el inicio, el dividendo )
-> Compra de un futuro y de “Ibex al contado “
2) Dos de marzo .
Sube el Ibex durante la sesión un 1%
Ibex contado 10.100
Futuro: 10.090
-> Paga dividendo de 10 al que tenga el Ibex al cierre
2.1) : el que venda antes del cierre :
Beneficio en Ibex contado :10.100 – 10.000 = 100
Beneficio en Futuro: 10.090 – 9.990 = 100
2.2 ) el que se lo quede al cierre
Al día siguiente en la apertura
Ibex contado parte de 10.090
Futuro parte de 10.090
Beneficio del Ibex contado :10.090 – 10.000 = 90 + 10 de dividendo en cash = 100
Futuro10.090 – 9.990 = 100
3) tres de marzo y siguientes hasta vencimiento:
evolución paralela
- (*) No he tenido en cuenta una pequeña componente de descuento que hace que el valor teórico del futuro difiera un pelín del de contado , por el efecto tiempo
Ventajas del futuro vs. CFD
- El futuro tiene un precio "real", es al que se han cruzado las operaciones de compra y venta de futuros. El CFD copia la cotizacion del futuro ( o del contado ) . En Brokers "honrados" deberia coincidir. Si copia bien, es idéntico
- El futuro está regulado y supervisado. El CFD es OTC. Si tu broker, se va al garete, tu dinero: hasta luego lucas
(para mi fundamental)
- El futuro suele ser menos apalancado , piden más garantias
- El futuro descuenta en el precio el dividendo
- Los CFD cobran financiacion, los Futuros NO. Mas barato imposible, oiga
Ventajas del CFD vs. futuro
- El CFD no tiene vencimiento, no hay que rolar
- Deja operar en muchos subyacentes a los que un mindundi no llega . En todo el artículo hablo del MIniibex, asequible para nosotros, pero un DAX a 25 eur el punto , a-migo..... En CFD se puede operar DAX, Eurostoxx, CAC40, NIkkei, a 4 perras.
- El CFD no suele llevar comisiones (sobre indices, las descuenta en la horquilla)
- En el CFD no hay contrapartida, la da el proveedor por lo que no hay que esperar para cruzar
- La liquidacion suele ser continua en la cuenta (más intuitiva) y no liquidacion diaria de perdidas y ganancias
- El CFD suele pagar en efectivo el dividendo
God save the queen, we mean it, man
There is no future in England's dreaming
No future for you, no future for me
No future, no future for you
La idea de este artículo, vino de este otro :
¿Quieres un producto que replique 99,9% al Ibex? (y barato)
