Nota diciembre Renta 4 Ítaca Global Macro: soy alcista en EEUU

20 de diciembre, 2018 Incluye: ITACA 54
Fundador de inBestia, desde el 7 de enero de 2019 gestor del fondo Esfera Team Trading FI, autor libro "El Inversor Global: inversión y... [+ info]
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Valor liquidativo 18 de diciembre de 2018 = 7,18 €

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El Valor Liquidativo en la última fecha disponible, día 18 de este mes de septiembre, es de 7,18 €. Desde un valor liquidativo de 9,88 €* desde el inicio de las operaciones el 10 de abril del 2015, la pérdida actual es del 27,33 % para los primeros inversores en el fondo.

Un retraso administrativo y la aplicación de comisiones sobre un capital reducido sin capital inversor, explica el empezar en ese valor liquidativo, en vez de 10 €, y en esa fecha posterior a la constitución legal del fondo.

Este valor liquidativo representa un retroceso del 12,56% en el presente año 2018 (siguiente gráfico), un -6,39% en los últimos tres meses y un -14,52 % en los últimos 12 meses. 

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En el mes de diciembre, hemos recibido un duro castigo, al haber sufrido la renta variable estadounidense uno de los peores meses de su historia. Hemos dejado a un lado la cautela de los meses previos, en los que incluso estuvimos bajistas, para tomar una fuerte posición alcista en renta variable americana y en bancos europeos, ante la expectativa de un rebote. Aunque es obvio que ha sucedido todo lo contrario en el más corto plazo, en el siguiente comentario expongo los motivos por los que somos y seguimos siendo alcistas. No solo de cara a un rebote, sino para los próximos meses. 

Análisis, estrategia y táctica de mercado

La corrección actual del índice S&P 500, es la cuarta más potente de los últimos 10 años, con una caída de máximos a mínimos del -15,17% en menos de tres meses. Esta magnitud hace que la actual corrección alcance el estatus de "gran corrección". Ya solo habría un nivel superior que es si corrigiera hasta un 20%, en el que el nombre sería el de "super corrección", según mi terminología. 

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Este tipo de correcciones ocurren y casi todas ellas se debieron al temor de una desaceleración global, a problemas no estrictamente estadounidenses, como en las correcciones de 2010 (crisis europea), la de 2011 (recesión europea), la de 2016 (desaceleración global-caída del petróleo)...y la de ahora, otro temor a una desaceleración global acentuada por la guerra comercial.

Ahora bien, una vez que se producen este tipo de correcciones, la realidad es que se suele estar ante una importante oportunidad a 6, 9 y 12 meses vista, siempre y cuando la economía estadounidense siga creciendo. Una vez el mercado americano descuenta problemas, si no hay problemas en su propia economía, sigue ascendiendo.

Si desde febrero nos pasamos al lado cauteloso del mercado, e incluso estando cortos o bajistas durante varios meses porque habíamos detectado una desaceleración global, ahora que el mercado ha corregido, creo que estamos ante una oportunidad de corto plazo (6 meses al menos) en la renta variable estadounidense.

Es cierto que ya desde verano he estado alertando de que el ciclo bursátil americano estaba en su fase final. Eso es algo que sigo pensando, lo que ocurre es que una fase final puede durar incluso 2 o 3 años y la paradoja de las correcciones, es que resetean las valoraciones, el sentimiento, aumentan la prudencia y por tanto prolongan el ciclo. 

Cuando un ciclo económico está en su absoluto final y llega una corrección, es muy probable que esa corrección sea el inicio de un mercado bajista. Pero si el ciclo, aún estando muy maduro, todavía no presenta señales de deterioro, entonces lo probable es que la corrección haya purgado muchos excesos y que el ciclo económico pueda extenderse un tiempo más. Yo creo que el ciclo económico americano aún no ha llegado a su final, como expuse hace un mes cuando hablé de los indicadores más líderes como el crédito, el dinero en circulación y otros. Y por eso soy alcista en Estados Unidos.

En la última conferencia de Ítaca, hablé de cómo el mercado había sufrido bastante en la caída de octubre, donde solo un 10% de las acciones se habían mantenido por encima de sus medias de 50 sesiones (siguiente gráfico). Ese nivel de debilidad del mercado es propio de zonas de oportunidad de compra. Y también hablamos de que lo normal es que se produjera un retest durante las siguentes semanas. 

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Si hacemos un zoom a esos eventos, veremos que los retest (o nuevos mínimos) fueron siempre muy duros. Por ejemplo, entre el 20 de mayo de 2010 en el que más del 90% de las acciones componentes del S&P 500 declinaron por debajo de sus propias medias de 50 sesiones, hasta el suelo absoluto de la corrección el 1 de julio, pasaron 40 días naturales y el mercado llegó a declinar casi un 6%. Aquellos días parecía que iba a ser el fin, la recaída de EEUU en una doble recesión. Y, sin embargo, fue una oportunidad excelente.

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En la supercorrección el año 2011, provocada por una recesión en Europa, la crisis de deuda europea y acelerada por la absurda rebaja de la calificación crediticia de la deuda soberana de EEUU por parte de Standard & Poor's, entre el día en el que más de un 90% de las acciones declinaron por debajo de su media de 50 sesiones y el suelo absoluto del mercado, hubo una caída del 10% y pasaron justo dos meses entre uno y otro evento.

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En el verano de 2015 y principios de 2016, hubo una doble corrección en la que en ambas más de un 90% de las acciones componentes del S&P 500 declinaron por debajo de sus medias de 50 sesiones. En el primer caso, el retest se produjo un mes después y en el mismo nivel, pero en el segundo caso, aunque el retest se produjo 4 semanas después, el mínimo absoluto de la corrección fue un -2,86% más abajo. 

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Por tanto, la corrección actual (siguiente gráfico) es fea y muchos están hablando de más caídas, de un mercado bajista y de una recesión. Puede que sea cierto, pero al menos el cómo se está comportando el mercado no tiene nada de nuevo. Es decir, desde mi punto de vista alguien podrá argumentar que se está entrando en un mercado bajista, pero lo tendrá que hacer por razones fundamentales, porque por situación técnica, esta corrección se parece a las demás.

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Espero un rebote inminente, esa es la realidad. Es más, incluso aunque esté equivocado con mi idea fundamental, espero un rebote. El S&P 500 está actualmente formando nuevos mínimos de 52 semanas (un año). Cuando se encuentra ahí y no hay recesión, desde mi punto de vista es una oportunidad, como ocurrió en 2011 o 2016.

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Si nos fijamos, incluso cuando se confirma un mercado bajista (finales de 2000 o principios de 2008), la primera caída es intensa y toca mínimos de 52 semanas, pero suele producirse un rebote. El siguiente gráfico, en velas semanas, muestra finales del año 2000 y el rebote que se produjo antes de continuar el mercado bajista.

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Y lo mismo ocurrió en 2008. La primer incursión del S&P 500 en mínimos de 52 semanas, suele ver un rebote tras esa caída (siguiente gráfico).

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Por ello pienso que un rebote ahora es un evento de alta probabilidad, tanto si estoy acertado con mi idea fundamental (el ciclo sigue), como si estoy equivocado (estamos entrando en un mercado bajista). Después de ese rebote, la situación va a ser extremadamente interesante, y esa es la situación que realmente va a ser la que hay que gestionar. Lo normal es que tras ese rebote venga una nueva debilidad, un momento de duda. La dirección que tome ese momento de duda, si una resolución alcista, o una bajista, marcará la evolución bursátil durante los próximos 6 meses. 

Dicho esto, aunque según vayan saliendo los datos los iré interpretando, mi convicción es elevada de que aún es pronto para pensar que estamos ya en el fin del ciclo económico estadounidense. 

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Descargo de responsabilidad por conflicto de interés: el autor de este análisis está o puede estar invertido en los subyacentes e instrumentos mencionados a través del compartimento del fondo de inversión Renta 4 Multigestión / Ítaca Global Macro que asesora a través de su sociedad Ferrer Capital Management.

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Este artículo tiene 54 comentarios
Menudo zarpazo le has pegado al fondo en el último mes. Un rebote puede estar cerca, pero estando alcista cuando todo está cayendo a plomo, pues no lo veo claro.Y alcista en bancos?. Todavía no dan señales de vuelta.
Haber como se recupera este 12% de caída tonta del fondo, cuando estaba bajista y lo estaba haciendo bien.
20/12/2018 15:42
Se puede ganar incluso en caídas como lo actual. Liquidez total o al 25% cuando nos acerquemos a los fibos cerca de fuertes soportes de precio o canal. Paciencia y planificar estrategia antes de entrar. No promediar a la baja nunca.
20/12/2018 17:18
En respuesta a Pepe mary Fer cle re
Se ha llevado el 2500 por delante . . . no obstante en la base de la caja ha tenido un rebote de 25 puntos luego ha mareado la perdiz con una sucesión de dobles suelos que no funcionan y una retahíla de fallos alcistas y mi gráfico favorito de hace unos meses
20/12/2018 19:14
Veremos como será el Rebote, el sentimiento es muy negativo y es lo que ha movido el mercado. Sí tras el rebote hay deterioro económico podrían reanudarse las caídas en vertical.
Adjunto gráfica del AEX con cierres mensuales. El rebote del 2008 por debajo de la línea alcista impresiona por el parecido a la situación actual. Europa no debería caer tanto pero...
20/12/2018 19:45
ES vamos a ver el cierre semanal, en diario el hch está cofirmado...y además hoy ha roto el 38% del semanal...pufff...podrán rebotar..pero pinta q si hay vuelta habrían se deberían cerrar largos sí o sí...
20/12/2018 20:47
Para mí lo que al menos está claro es que con el riesgo que tiene estar ahora en la renta variable no compensa estar en ella.

Dicen que hay vida mas allá de la renta variable.
20/12/2018 23:12
Hola Hugo. De acuerdo con la afirmación de que el mercado USA ha sobrerreaccionado a la situación global.

En tiempo real una corrección tan severa siempre parece el fin del mundo, pero la reacción al alza de corto/medio plazo tiene que estar al caer. Mucha suerte!
21/12/2018 07:50
Buenos días Hugo,

Como seguidor tuyo desde hace bastantes años y "sufridor" de tu fondo desde el primer día, tengo que reconocer mi desánimo al leer esta última nota, cosa que no me había pasado hasta ahora,porque a pesar del desempeño del fondo, siempre me había sentido alineado con tu opinión.
Corrígeme si me equivoco pero te considero un inversor global macro que se apoya para posicionarse en el mercado entre otras herramientas (sentimiento, etc...) en el análisis técnico, pero sinceramente leyendo esta nota no se que aspecto del gráfico te ha hecho entrar con una posición tan fuerte alcista (vuelta sobre soportes, o algún otro tipo de trampa bajista) y tampoco me queda claro que tengas o hayas tenido un punto de defensa en caso de que las cosas no se desarrollen como pensabas.
Eso claro, hace que en este mes, la cautela de todo el año se tire por la borda en un par de semanas, que coinciden con las peores del año sin que yo pueda encontrar una razón técnica para que así sea.
Lo digo con todo el respeto del mundo pero la verdad que en esta carta no reconozco al Hugo que conocí hace ya bastante tiempo.
Realmente me gustaría que aclarases un poco el aspecto técnico de tu táctica actual.
Un saludo.
21/12/2018 08:03
En respuesta a Borja Gonzalez Gallego
Yo tampoco lo entiendo Hugo. Todo el año con una estrategia, mas o menos coherente. De repente desde hace dos o tres semanas tomas unas posiciones que son mas que discutibles. Ahora mismo, es que no esta claro como va ir la economía mundial, cuales van a ser las condiciones macro. La estrategia debería por tanto ser neutral, fuera del mercado y en caso de arriesgarse, bajista.
Cuando haga suelo el mercado, seria el momento de entender en todo caso tu posición actual (la economía de USA, todavía tiene buenos resultados, no viene de momento recesión). Saludos Hugo. Suerte.
21/12/2018 11:04
En respuesta a Borja Gonzalez Gallego
Hola Borja, por supuesto te aclaro mi punto de vista, para que lo entiendas, con todas las limitaciones que por supuesto tengo.

El año para mi ha tenido tres fases. Una en la que íbamos (1) muy alcistas y el mercado no superó la resistencia y tuvo un retroceso. En principio pensaba que el retroceso sería solo eso y que la tendencia continuaría. Pero después del retroceso, a finales de febrero, los datos empezaron a cambiar y detecté una desaceleración macro (2). Nos pusimos cortos, al principio, mientras el mercado rebotaba, la posición no fue cómoda, luego poco a poco los mercados fueron cayendo. La pena es que tardaron mucho en caer, más de lo que esperaba, pero se produjo. Ahora hemos entrado, en otra fase, en la fase agudas de caídas y que juzgo de (3) oportunidad, sobre todo en EEUU.

En la última conferencia online, ya hablé de que el mercado estaba alcanzando un extremo, y que después de las primeras caídas habría un retest, que es justo de lo que hablo en este artículo. Osea, no es un cambio repentino, sino que viene de hace casi dos meses.

En la nota mensual del pasado 20 de noviembre, dije que estaba esperando una de estas tres cosas para tomar una posición más contundente ya sea al alza o a la baja:

esperando que o bien (1) detectemos ese punto de claudicación de los inversores en el corto plazo para tomar más riesgo al alza, o bien (2) la desaceleración llegue a su final y pasemos a una fase de reaceleración, o que (3) por fin los datos macroeconómicos señalen que se está entrando en una recesión.

https://inbestia.com/analisis/nota-renta-4-itaca-global-macro-noviembre-a-la-espera-de-que-ocurra-una-de-estas-3-cosas

Mi juicio, es que EEUU había tocado fondo o estaba a punto. Por eso cambié radicalmente de posición. Un doble suelo en EEUU, un fuerte repunte del mercado posterior, etc. Por ejemplo en este artículo del 1 de diciembre explico que creo que se está formando un suelo:

https://inbestia.com/analisis/wall-street-tiene-la-mejor-semana-en-7-anos-ahora-que

Es decir, he cambiado totalmente mi postura de cautela a alcista. Obviamente, el mercado ha profundizado su caída, primero un poco y luego mucho más cuando Powell de la FED dio una sorpresa negativa al mercado. O lo que es lo mismo, me he equivocado y bastante en el corto plazo. Pero creo que los mimbres que están formando un suelo están ahí y que la tendencia se reanudará en EEUU.

Ser alcista cuando la economía de EEUU sigue creciendo y hay una corrección y hay varias señales de claudicación, es lo más básico de nuestra estrategia. Osea eso es correcto. Técnicamente hay un extremo de mercado, y ese es el aspecto técnico que estoy observando.

Pero, por supuesto, no he estado nada fino este mes de diciembre con los planteamientos más tácticos que podrían aminorar el error. Por ello lo primero pido disculpas, segundo estoy intentando no sobrerreaccionar porque es lo peor que podría hacer ahora y tercero, voy a tomar medidas para que las ejecuciones sean mejores en estos momentos de estrés. Sobre esto último, permíteme mantenerlo un poco críptico, pero vamos a mejorarlo y tendrás noticias pronto.

Siento el repunte de volatilidad/error, pero en líneas generales es lo que tenía que hacer. Ahora bien, sobre la parte de la cartera en Europa, (98% está en futuros de EEUU y el 55% en acciones bancarias europeas), ahí también me ha sorprendido la volatilidad por las mismas razones y aunque técnicamente no había mucho argumento, esperaban un rebote general de los mercados, con EEUU a la cabeza liderando. Pero el mes de diciembre tan malo, nos ha hecho daño.
21/12/2018 12:54
En respuesta a JOSE MIGUEL GARCIA HUETE
Hola José Miguel, yo tomo las decisiones según lo que creo, para bien o para mal.

Para mi la economía siguen creciendo, y en una capitulación del mercado hay que entrar dentro. Ahora bien, como le respondo a Borja, lamento la volatilidad, y no haber podido gestionar la posición mejor.
21/12/2018 12:55
En respuesta a Hugo Ferrer
Antes de nada, muchas gracias por la respuesta Hugo.
No obstante, y en cuanto a la entrada desde el punto de vista técnico sigo sin entender tu explicación. Como apuntas en tu respuesta, apoyado por el artículo del día 1 de diciembre, ves que se forma un doble suelo y ahí decides entrar, pero posteriormente ese doble suelo salvo que yo lo esté viendo mal, se cancela, rompe a la baja y entra en caída libre, a partir de ahí, desde el punto de vista técnico, no se debería estar en el mercado hasta ver otra figura de vuelta.
En cuanto al resto de la respuesta, hablas de la estrategia a lo largo del año y eso me queda claro y estoy de acuerdo, pero repito mi desacuerdo es con la parte técnica.
Por ejemplo, anulado ese doble suelo, porque sigues dentro del mercado?, donde está ahora la línea de defensa?
Mis disculpas de antemano si estoy cometiendo algún error en mi apreciación a tus explicaciones.
Un saludo.
21/12/2018 16:05
En respuesta a Borja Gonzalez Gallego
Buenas tardes.

Comentaba el año, para explicar que las cosas y planteamientos van cambiando.

Operar un doble suelo no significa que automáticamente siempre se tenga un stop por debajo. Me explico.

Esperaba un doble suelo y hasta una trampa bajista, típico de estas caídas del mercado en el que mas del 90% de las acciones caen por debajo de su media de 50 sesiones. Cuando estabamos en medio de una trampa alcista, llegué a la conclusión- muy errónea- de que la FED sería más "amable" con el mercado después del castigo. Sobre todo, llegué a esta conclusión porque los días previos Powell había dado un giro importante. Si en octubre fue muy restrictivo en su lenguaje, el otro día en la reunión del Club Económico de Nueva York, había virado su lenguaje y estaba convencido de que ese giro de postura era cierto y se mantendría. Y no fue así, que es lo que ha sorprendido a todo el mercado (mal de muchos...)

En fin, no tenía un stop justo por debajo del doble o triple suelo, esperaba una trampa y esa trampa coincidió con la decisión de la FED, una decisión que no acerté y me pilló con el pie cambiado (además, cuando hay decisiones de la FED no uso stops).

Esa es la cadena de eventos. Ahora intento no añadir más errores y creo que las cosas ocurrirán como espero, solo que se ha sobreextendido más de lo esperado.

Saludos
21/12/2018 16:58
En respuesta a Hugo Ferrer
Pero vamos a ver Hugo, si yo puedo entender que al ciclo de USA le quede todavía una subida más. Pero con un poco de criterio se puede ver fácilmente que la bolsa de USA lleva subiendo mas de 10 años, casi se ha multiplicado por tres el valor de los indices, las acciones tienen un precio muy exigente......etc. Si además la masa sabe que estamos al final de ciclo, que en estos momentos existen serias dudas sobre el futuro de la economía...... es totalmente razonable que corrija la bolsa de USA y posteriormente, por qué no?, siga la tendencia alcista., y es que mirándolo bien prácticamente no ha corregido nada para lo que han subido los indices.
Con estas premisas el riesgo de ponerse alcista en estos momentos es muy alto. Hay mucho más que perder que ganar. Por otro lado por análisis técnico ahora mismo hay que estar fuera, hasta que se haga un suelo en el mercado.
Yo estoy fuera del mercado desde febrero... y desde fuera, no estando todo el día delante de la pantalla, con el dedo puesto constantemente en el teclado, se ve muy diferente las cosas. En cualquier faceta de la vida, y mas en el mundo de la bolsa, es muy fácil sobre actuar y estar metido en una nube que no nos deja ver la realidad.
Soy un admirador tuyo sobre tus análisis económicos, tu método de análisis, etc. pero creo que todos y yo el primero nos metemos dentro de la nube que no nos deja ver la realidad y en bolsa esto es peligroso, muy peligroso.... Suerte Hugo.
21/12/2018 18:44
Fijense en el S&P diario. Marco una línea vertical.. Imaginen que no vemos qué ocurrió después.. Claramente patrón de giro, divergencia alcista, etc..y zas un 10 % para abajo en 20 días cuando quizñas nadie lo esperaba. Con ello sólo indicar, en defensa de cualquier gestor, lo complicado que es predecir dirección real a corto plazo. Y ahora ? sigue bajando o subirá ? Yo sólo comento que con los fondos que tengo en mi cartera entiendo el gestor hace su labor y entiendo que puede ir mejor o peor y yo aparte establezco mi estrategia, pero entiendo que el mercado puede ser imprevisible a veces, queda en nuestras manos y es responsabilidad ya nuestra si decidimos entrar en un fondo qué cantidad destinar o si seguir o no pero, creánme que desde el mayor de los respetos y entendiendo las posiciones o situaciones, no pienso deban exigir responsabilidades a un gestor que en este caso parece ser gestión activa y no indexada, puede que piense así al no tener ninguna vinculación con nadie y considere que el responsable de si me va bien o no sea yo mismo. Ruego me disculpen si resulta alguien ofendido..
21/12/2018 13:30
Hola de nuevo Hugo,
Corrijo, despues del doble suelo, se forma un triple suelo que se cancele y se entra en caída libre. Subo gráfico en donde bajo mi apreciación, por mucho que acompañe la macro, por debajo de esa linea de soporte rota después del triple suelo, no se debería estar dentro.
Un saludo.
21/12/2018 16:17
En respuesta a Borja Gonzalez Gallego
Hola Borja! Yo también soy partícipe del fondo y me ha sentado como jarro de agua fría el comportamiento del fondo en este mes, sobre todo porque se lo recomendé a amigos que están dentro...
Agradezco la explicación detallada de Hugo y, si él estudió el evento (declaraciones, informes, artículos, etc.) y pensó que Powel iba a reaccionar de esa forma, creo que no hay nada que reprochar. Yo pensaba lo mismo de hecho.
Agradezco que el gestor se estudie bien la macro y no se dedique en exclusiva a análisis chartista (si no, yo, no estaría dentro).
Ahora bien, llevo siguiendo el performance del fondo detalladamente y creo que hay operativa a corto plazo que se puede mejorar (por ejemplo, si estás siguiendo la rueda de prensa y te has equivocado en tu decisión rectificar rápido etc). Yo he sido trader y creo que en las ruedas de prensa hay cierto margen para rectificar o cambiar decisiones sobre la marcha. No sé si estó se está haciendo correctamente ni si tendrá que ver con los cambios que comenta Hugo. Hope so.
21/12/2018 17:45
En respuesta a Borja Gonzalez Gallego
Me refiero por a estar siempre con un ojo en los discursos, eventos de mercado etc. Por ejemplo, intentar jugar en el corto plazo comentarios como el de hoy de Williams.
21/12/2018 18:06
En respuesta a Jon Rodríguez Herrero
Jon, tienes toda la razón. Pronto entenderás porque a veces es tan difícil utilizar esa extrema flexbilidad que a mi me gustaría utilizar y qué medidas voy a tomar. Creo que entenderás a lo que me refiero muy pronto. De momento no puedo decir más.

Reitero mi disculpa del exceso de volatilidad.
21/12/2018 18:38
Desde luego Hugo, valiente eres y claro también. En momento tan dificiles del mercado has hablado con contundencia que eres alcista en EEUU, y yo tambien lo soy, y más en concreto en el Nasdaq. Viendo esta tarde el pánico generalizado, y tras leer las opiniones de gente de tanta valía como Juan, Jorge, Nico... que siempre son de gran ayuda, he abierto algunos largos en USA porque creo que los porcentajes de bajada en este momento son mucho menores que los de subida, porque en este mundo hay que jugar con probabilidades, aunque todo pueda ocurrir.
21/12/2018 18:04
Only 1% of the United States owned stock on Black Tuesday in 1929 (true).

Try to imagine the carnage if, instead, everyone back then had a margin-based trading platform in their pocket.

Sleep tight everyone.
The point of this tweet was not to say that I think another Depression is coming (I have no idea and neither do you).

It was that if the last one happened with today's technology, volume of users, and ways to lose money at blazing speeds, it would have been significantly worse.

via @OddStats

y eso sin contar todos los ETF 2x 3x...se puede liar la del pulpo, como se lien a cerrar largos y abrir cortos...el rebote vendrá para la semana que viene o para primeros de año??
se aguantará otro -5%-10% y como pone pepe mari fer a 2250..la cuestión si directos o primero rebote y después caída...qué opináis??
preparados para una caída directa a 2250 o rebote a 2600??
22/12/2018 09:14
En respuesta a Lemur Lemurin
Es posible que aprovechen lo del shutdown del presupuesto del gobierno para hacer un desbloqueo sorpresa el lunes e intentar recuperar. Creo que ahora estoy más por el rebote a 2600 y posterior caída. Malo para mis puts del spx pero el viernes reduje posiciones
22/12/2018 22:47
Lo de siempre puede subir o puede bajar la cuestión es acertar. 50% de posibilidades de acertar muchas más que la quiniela la primitiva o que cualquier juego de azar. Además tiene su parte lógica lo cual da más probabilidad de acertar.
22/12/2018 10:31
Ganar dinero no es facil...
En la vida ricos hay pocos y en la bolsa muy pocos ...
Intentar ganar dinero a base de noticias y datos que van dirigidos a todo el mundo es imposible
Si el gráfico viene bajista desde máximos y pensar que puede ser igual que las otras veces... Y si lo fuera se toman medidas para no perder parte de lo ganado , si queremos ser especiales hay que hacer algo más que estar atentos a los datos y noticias que van dirigidos a todo el mundo ...
22/12/2018 13:21
Bueno Hugo te doy muchísimo ánimo me encantan tus artículos a veces puedes estar o no de acuerdo con la conclusión cada cual es responsable de sus actos la información está ahí, pero nadie puede dudar lo más mínimo de la absoluta profesionalidad que pones en todos tus artículos. Te felicito y reitero lo del ánimo. Las aguas volverán a su cauce ahora están revueltas.
22/12/2018 16:32
Aún a riesgo de repetirme, y desde mi punto de vista macro apoyado en el analisis tecnico, creo que lo más sensato desde que se quebró el triple suelo sería estar en liquidez.
Yo no sé si se estamos en modo crash o no, pero si así fuese desde luego podría ser una gran oportunidad siempre y cuando la macro siguiese acompañando, pero para aprovechar esa oportunidad (buena si solo es una gran correccion, muy buena si llegase el crash no se debería estar nunca invertido en estos momentos.
Estando invertido no veo como un crash se puede ver como oportunidad.
Suerte a todos que la vamos a necesitar.
22/12/2018 18:32
En respuesta a Borja Gonzalez Gallego
Esa es una buena apreciación, la de "estando invertido no veo como un crash se puede ver como una oportunidad".

Digamos que la respuesta a eso es que todo va por grados. El máximo grado de provecho (oportunidad) es sin duda estar cortos ahora mismo (o estarlo desde hace días) y justo cuando se produzca el minimo cambiarse a largos. Es decir, la máxima oportunidad sería si se tuviera la máxima flexibilidad y capacidad de ver las cosas.

Y el menor grado de oportunidad -oportunidad nula- es estar invertido a máximo, venir así desde el techo de mercado y como mucho lo que se llama oportunidad es esperar a que el mercado vuelva. no?

Creo que podemos estar de acuerdo en esas definiciones. Luego todo va por grados. Desde luego que a mi me gustaría ser el primer caso, pero no está haciendo así, aunque tampoco somos el segundo. Yo lo veo como una oportunidad por lo siguiente.

Centrándonos en la RV americana, hemos entrado sobre los 2660 puntos (línea verde) y nos hemos salido...de momento en los 2467 puntos en el día de ayer.

Obviamente ahora sabemos que lo mejor hubiera haber salido nada más roto el doble suelo, pero ya expliqué la secuencia de eventos por lo que no lo hice (me parecía normal una trampa bajista, y luego esperaba un mensaje diferente de la FED porque días antes había dado un giro importante que no se vio confirmado por Powell, o al menos no tanto). Es decir, mi error.

A partir de aquí, dado que el mercado ha caído un 10% de su media de 50 sesiones, al cierre del viernes, hablo de "modo crash" porque es algo que muy pocas veces ocurre. Por supuesto no sé donde puede terminar la corrección, pero si termina ya (rebota el lunes), lo normal es que rebote fuerte, luego necesite un tiempo de consolidar, como todas las grandes caídas, y por fin suba. Esto sería una gran corrección y como la economía USA sigue creciendo, volveríamos a máximo. Veo la oportunidad en volver a entrar en el mercado, recuperar los puntos perdidos y ganar aún más en la vuelta a máximos.

Otra posibilidad es que la castaña siga, que no estemos en un caso como 2011, sino como en 1998 o 1987. Entonces, aún me gustaría más el caso. Porque a mayor la caída, mayor va ser el giro de la FED, y como la economía sigue creciendo, creo que volveremos a máximos y además en pocos meses (a no ser que la FED siga erre que erre, aunque no creo, pero todo hay que verlo).

En resumen, para alguien que está invertido en bolsa al 100%, está claro que llamarlo oportunidad puede ser una palabra complicada (toda vez que no puede hacer nada más que esperar), pero no le recomendaría vender o sobrerreaccionar aquí porque cuando se produce un crash de este tipo con la economía creciendo, el mercado se recupera y vuelve a máximos (1987 -caso extremo-, 1998, 2011 o 2015).

En nuestro caso, que hemos ido a tope desde finales de diciembre, ahora mismo, estando fuera de la pata americana de la inversión, la oportunidad es volver al mercado y disfruta de su vuelta a máximos. Obviamente, mayor será la oportunidad cuando mayor sea la caída los próximos días. Cuanto peor mejor que dicen. Si el mercado cayera un 5, 7 o 10% los próximos días y el sentimiento se volviera increíblemente pesimista y la FED tuviera que dar un giro de 180 grados, entonces será una oportunidad enorme.

Está claro que los puntos perdidos no son oportunidad, eso es recuperación, pero hay mucho que ganar llegados a esta situación, y es que las situaciones más extremas generan los escenarios contrarios más extremos.

Saludos

P.D. Como digo, siento no haber sido más flexible, pero aparte de errar, a veces no es tan fácil ser flexible de forma rápida cuando el mercado se mueve rapidísimo. Es decir, resulta complicado tomar decisiones en intradía y las tengo que tomar más lentamente, pero eso no va a ser siempre así y vamos a mejorar ese aspecto.
22/12/2018 20:13
En respuesta a Hugo Ferrer
Aquí el gráfico de las grandes claudicaciones del mercado (momentos en los que el indice cae un 10% o más de su media de 50 sesiones). Cuando no hay recesión, puntos geniales de compra, cuando hay recesión, probable rebote. El caso de 2008, un caso de crash extremo que se ve cada siglo, no fue una oportunidad los siguientes 3 o 4 meses, pero está claro que invertir a 5 años vista era un acierto.
22/12/2018 20:20
Gracias nuevamente Hugo por la respuesta, la verdad es que es un lujo para un inversor poder recibir contestación tan directa y rápida.
Sólo dos apreciaciones más: Ni necesito que pidas perdón ni tampoco necesito que el asesor de un fondo donde invierto tenga que dar explicaciones por movimientos intradia. Un saludo.
22/12/2018 20:49
Yo voy a romper una lanza a favor de los alcistas. Creo que hay que empezar a posicionarse en mi caso al contado yo estaba en liquidez y ya estoy empezando a entrar. A pesar del panorama tan negativo que nos pintan ya prácticamente no quedan días de negociación que el año que viene puede empezar muy fuerte al alza en plan rebote o en plan recuperación no lo sabremos pero el castigo ha sido tan grande en tan poco tiempo que creo que se debe volver a la cordura.
22/12/2018 20:56
Todo es naturaleza venimos de la jungla y todos los animales tenemos nuestros mecanismos de defensa,
Si gestiono una cartera tendrá que se una cartera fácil de defender , y eso es lo más importante y más importante que hacer apuestas,
Entender que en el momento que me cubro dejo de perder rentabilidad y abusar cuando toca, con una buena cobertura es difícil ser un mal gestor,Jajaja
23/12/2018 09:47
Y luego mucho cuidado con que cada recorte es una oportunidad, puede darse el caso de que todo el mundo esté comprado y las cotizaciones por los suelos, y entremos en un lateral de años ... Al estar todo el mundo comprado
23/12/2018 10:17
En respuesta a Pepe mary Fer cle re
Desde 2000 hasta 2012 estuvieron en un amplio lateral.. Por qué no estimar esa posibilidad ? Si por lo que fuera termian girando no quizás ahora mismo pero si empieza poco a poco doblar en el largo plazo
pues una franja entre 3000 y 1600 y estar ahi años y ver el S&P 500 en 4000 pero ya o cascados o desde el más allá si hay algo de eso pués puede ser un escenario..Y para mí el mensual aún es alcista pero los catarros fuertes empiezan con estornudos o picor de garganta..Es indispensable tener herramientas para cubrir o meterse corto, cuestión distinta será si las aplicamos mal o no las aplicamos o más pronto o más tarde ...
23/12/2018 10:26
En respuesta a Benjamín Palacios
Para mí una oportunidad clara de compra es después de un ciclo bajista que el mensual me dé una señal de entrada, para mí ahora no es una oportunidad clara de compra hablando de tratar de estar años en un fondo, la zona actual para mí es de duda sobre si se pondrá en riesgo o no la tendencia vigente ..Realmente esas señales son muy pocas a lo largo de años y es clave aprovecharlas en la parte de inversión o ahorro para largos o cortos .. Operar a corto plazo es otra cuestión ..
23/12/2018 10:38
En respuesta a Benjamín Palacios
Operar a corto plazo también debería ser un recurso , en ocasiones no cabe otra operativa, la operativa a largo plazo no es la unica...
Si no se obtiene rentabilidad positiva es porque el gestor o la mayoría de gestores no son transversales( palabreja que está de moda jajaja )
La mayoría son de largo plazo y algunos, sorpresa algunos están cortos de largo plazo pero estas dos cosas no son transversales ,jajaja
Una cartera estúpida del Dow , son 30 valores es muy fácil cubrirse con futuros ,
El Sp son 500 hay que ser muy tonto para comprar 500 valores, tendrás que coger los 30 mejores...jahaha
Todo esto que digo es muy tonto y luego si eres tonto utilizando los futuros te quedas igual ...jajaja
23/12/2018 11:01
En respuesta a Pepe mary Fer cle re
Debería no... debe de ser un recurso pero para mi corto plazo es largo o corto en tendencia de graficos de franjas temporales más cortas a la mensual ..Cuando me refiero a largo plazo personalmente es para fondos y aun a riesgo de que refleje fluctuaciones pero siempre bajo una tendencia principal de base que en el caso comenta Luís Mayoral me parece muy acertada salirse cuando detecta agotamiento de tendencia alcista semanal. Yo estoy testando modular exposición e ir a una tendencia con más margen de activacion de agotamiento e inicio de la bajista, al bajar exposición he preferido no meter cobertura pero desde luego sólo activandola cuando se debilitaba la mm9 creo no habría sobrado, ahora ya por alejamiento a ella espero..Más problema veo en no hacer nada a la antigua y aguantar pase lo que pase que tener una idea creo más o menos acertada de gestión en base al AT que sé es muy mejorable en mi caso de ahí que trato de prestar atención a muchos de la informaciones que los usuarios comparten en esta web y alguna otra.
23/12/2018 11:59
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